Pd Dd Oranı Nasıl Hesaplanır

Bir şirket hissesine yatırım yapılması söz konusu olduğunda yatırımcılar satın alınması ya da satışı planlanan hissenin piyasa değerinin gerçekte olması gereken değerden yüksek ya da düşük olup olmadığından emin olmak isterler. Bunu kesin olarak tespit etmek için pek çok değişkenin aynı anda takip edilmesi gerekir. Ancak piyasa değeri / defter değeri (PD/DD) oranını yorumlamak yapılması gereken ilk hamledir. 

Bu makalemizde piyasa değeri / defter değeri oranının ne olduğundan ve yatırımcıların bu oranı etkili biçimde yorumlayarak hisse yatırımında doğru kararları nasıl alabileceğinden bahsedeceğiz.

PD/DD oranının ne ifade ettiğini anlamak için ilk olarak piyasa değeri kavramının anlamamız gerekir.

Piyasa Değeri Nedir?

Piyasa değerini bulmak için şirketin ihraç etmiş oldugu hisse senetlerinin toplamı yani ödenmiş sermayesi ile hisse fiyatını çarpmak gerekir. Bu sayede şirketin toplam piyasa değeri hesaplanır. Örneğin hisse ücreti 10 TL olan bir şirketin ihraç ettiği adet hissesi mevcutsa piyasa değeri 1 Milyon TL olarak hesaplanır. 

Piyasa değerinin büyüklüğü, şirketin halka arz ettiği hisse senedi oranı ile doğru orantılıdır. Bu yüzden şirketin toplam değerini hesaplarken piyasa değerine bakmak her zaman yeterli olmaz.

Defter Değeri Nedir?

Defter değeri, şirketin finansal performansının bir yansımasıdır ve bilançoların ilgili bölümleri incelenerek tespit edilir. Şirketlerin toplam aktiflerinden yükümlülükleri çıkardığımızda öz sermayelerini hesaplamış oluruz. Daha basit bir ifade ile şirketin tüm borçlarını ödediği düşünüldüğünde varlıklarından geriye kalan değeridir. Bu değer aynı zamanda defter değeridir.

Bir şirketin piyasa değerini beklentiler, çevresel etkenler değiştirebilir. Ancak defter değeri veriler üzerinden muhasebe standartları doğrultusunda objektif kriterlerle hesaplanır. Bu sebeple piyasa değerinin potansiyelini hesaplarken referans olarak alınır. 

Ancak bazı durumlarda şirketlerin gerçek değeri ile defter değeri arasında önemli farklar olabilir. Örneğin uzun bir geçmişe sahip olan şirketlerde varlıkların değeri kayıtlarda güncel değerine kıyasla daha az görünebilir. Çünkü hesap yapılırken kimi zaman varlıkların değeri değişen ekonomik koşullara göre güncellenmezler.

Defter değerinin negatif olduğu durumlarda, yani şirketin toplam borcu varlıklarından fazla olduğunda PD/DD oranını hesaplamak mümkün değildir. 

PD/DD Oranı Nedir?

Piyasa değeri / Defter değeri oranı hisse yatırımı yapmak isteyenlerin en sık kullandığı analiz kriterlerinden biridir. Bu oran şirketlerin hisse değerlerinin finansal performanslarına kıyasla ne kadar yüksek ya da ne kadar düşük olduğunu anlamamıza yarar. Şirketin piyasa değerinin defter değerine bölünmesiyle hesaplanır.

Yatırımcılar şirket bilançolarını analiz ederek şirketlerin defter değerlerini tespit ederler ve aynı şirketin piyasa değeri ile kıyaslarlar. Bu sayede hisse senedi fiyatının gelecekte ulaşacağı noktayı tahmin ederler ve yatırım portföylerini buna göre şekillendirirler. 

Ancak yalnızca PD/DD oranına bakarak hisselerin geleceğini kesin olarak tahmin etmek mümkün değildir. PD/DD oranı yorumlanırken mutlaka ek kriterlerin de göz önüne alınması gerekir. 

PD/DD Oranı Nasıl Yorumlanır?

Piyasa değeri / defter değeri oranı yorumlanırken 1 değeri referans değer olarak alınır. Yani PD/DD yorumu bir şirketin piyasa değeri defter değerine bölündüğünde ortaya çıkan sonucun 1’den büyük ya da küçük olmasına göre yapılır.

PD/DD oranı hesaplandığında ortaya çıkan sonucun 1’den büyük olması şirket hisselerinin finansal performansına kıyasla yüksek fiyattan değerlendiğini ifade eder. Bu durumda, eğer diğer tüm koşullar standart ise piyasada değerinin zaman içinde düşerek defter değerine yaklaşması beklenir. 

Ancak bu yorum her koşul altında geçerli değildir. Piyasa değeri yatırımcı psikolojisinden doğan beklentiler üzerinden şekillenir ve eğer şirket uzun vadede başarılı olacağına dair güven veriyor ise örneğin potansiyeli olan bir şirketi bünyesine kattıysa ya da gelecekte değerlenmesi muhtemel bir ürüne yatırım yaptıysa şirket hisseleri defter değerine kıyasla yüksek kalmaya devam edebilir.

PD/DD oranı hesaplandığında 1’den küçük bir değere ulaşılıyorsa şirketin mali göstergelerinin mevcut piyasa değerine kıyasla daha iyi noktada olduğu söylenebilir. Bu durumda da piyasa değerinin defter değerine yaklaşması beklenir. 

Ancak yine dış etkenler ve şirketin yapısı dolayısıyla şirkete olan güven azalabilir. Böyle bir durumda şirket hisselerinin değeri PD/DD oranı düşmeye devam etse dahi yükselmeyebilir.

Geniş bir perspektiften bakıldığında PD/DD oranının hisselerin potansiyel değerleri hakkında pek çok ipucu verdiği ancak tek başına kesin bir anlam ifade etmediği anlaşılabilir. Örneğin döviz kurunda beklenen bir hareketlilik dış pazar ile ticaret yapan bir şirketin hisse değerini değiştirebilir. Ya da şirketin yaptığı yatırımlarla ilgili ani sektörel gelişmeler şirketin geleceğine duyulan güveni artırabilir. 

Yatırım portföylerini en stratejik hamleler ile yönetmek isteyen yatırımcılar mutlaka temel analiz gibi yöntemlerden faydalanmalıdır. Bunun yanısıra şirket hisselerinin değerlerini etkileyebilecek yerel ve uluslararası haberler, rakiplerin alacağı aksiyonlar ve küresel çapta değişen makroekonomik göstergeler gibi birçok faktörü de değerlendirmeleri gerekmektedir.

Yatırım Performansınızı Zirveye Taşıyın

Yatırımda zirveye ulaşmayı sağlayan ana unsur pek çok göstergeyi verimli bir biçimde bir arada kullanabilme kabiliyetidir. Yatırımı etkileyen tüm değişkenlerin sürekli olarak gözlenmesi oldukça zahmetli ve zaman alıcı bir süreçtir. Bu sebeple yatırımcılar verimli bir portföy yaratmak için etkili ve güvenilir ortaklara ihtiyaç duyarlar.

Foreks Trader, kesintisiz piyasa verisi ve haber akışı sağlayarak finansal gösterge takibi için harcadığınız eforu ve zamanı önemli ölçüde azaltır. Bunun yanısıra kullanımı kolay ve etkili analiz ve yatırım araçları ile en karmaşık yatırım stratejilerini bile kolaylıkla oluşturmanıza olanak sağlar.

Foreks Trader’ı mobil cihazlarınız ya da web tarayıcınız üzerinden kullanarak, gelişmiş portföy yönetimi ve analiz modüllerine, en güncel yatırım ve finans haberlerine ve piyasaları etkili biçimde takip etmek için ihtiyaç duyduğunuz anlık verilere ulaşabilirsiniz.

Eğer yatırım tutkunuzu profesyonel seviyeye taşımak isterseniz, FXPlus paketleri ile uzman yatırımcıların ihtiyaç duyacağı kapsamlı ve ileri seviye yatırım yönetimi araçlarına erişebilirsiniz.

Hisse senetleri için önemli bir kavram olan PD/DD nedir sorusu en basit tanımı ile birlikte bir hisse senedinin piyasadaki mevcut değeri ile muhasebe değerinin birbirleri ile bölünmesiyle elde edilen ölçümleme oranına denilmektedir. Genelde borsada ucuz hisseler elde etmek ya da bulmak isteyenler için sıkça başvurulan bir kavram olan PD/DD oranı borsada uzun vadeli düşünenleri kapsamaktadır.

PD/DD Nedir?

Kısaca PD/DD nedir sorusuna piyasa defter değeri diyebiliriz. Bazı kaynaklarda F/DD şeklinde de geçmekte ve oldukça önemli bir işlevsel yöntem olarak öne çıkmaktadır. Bu oran ise iki bileşenden temelde oluşmaktadır; piyasa değeri ve defter değeri. Kavramın iyi anlaşılması için kavramlara bakmak gerekmektedir.

Şirketin Gerçek Değerlendirme Yöntemini Öğrenme

Temel analiz yöntemleri kapsamında yatırım yapanlar için en önemli soru şirketlerinin gerçek değerini öğrenmektir. Bu sorunun yanıtlanması için ise pek çok değerlendirme yöntemleri bulunmaktadır. Sık kullanılanlar;

• Nakit akımları,
• Net aktif değeri yöntemleri,
• Tasfiye değeri yöntemi,
• Yeniden yapma değeri yöntemi,
• İşleyen teşebbüs değeri yöntemi,
• Emsal değeri yöntemi,
• Fiyat kazanç oranı yöntemi,
• Defter değeri yöntemi

Şirket Piyasa Değeri Hesaplaması Nasıl Yapılır?

Piyasa değeri olarak kastedilen değer, şirketin borsada işlem gördüğü yani alınıp satıldığı fiyata denilmektedir. Bir başka deyişle şirketin piyasa değeri şirketin kendisine ait fiyatının toplam hisse sayısı ile çarpılması ile bulunmaktadır. PD/DD hesaplama için piyasa değeri hesaplamasına örnek verilecek olursa, 1 milyon hisseye sahip bir şirketin hisse fiyatı 5 TL oluyorsa, şirketin piyasa değeri de 5 milyon TL olarak bulunmaktadır.

Şirketin piyasa değeri ise sürekli değişkenlik göstermektedir. Çünkü bunun sebebi piyasa değeri hesaplamasında kullanılmakta olan hisse senedinin cari fiyatıdır. Bu fiyat ise anlık olarak değişkenliğe sahiptir.

Defter Değeri Hesaplaması Nasıl Yapılır?

PD/DD hesaplama için en önemli nokta defter değeri hesaplamasının yapılmasıdır. Defter değeri, muhasebe değerine karşılık gelmektedir. Doğrudan karşılığı olarak bilançodan hesaplanmaktadır. Özkaynakların değerlendirilmesi defter değerini göstermektedir. Başka bir deyişle toplam varlıklardan toplam borçların çıkarılması defter değerini verecektir. Bu durum defter değeri = özkaynaklar olarak formüle edilmektedir. Defter değerinin bulunması ise iki şekilde hesaplanmaktadır;

• Sermaye / toplam hisse senedi
• Özsermaye / sermaye

İşlemleri defter değeri verecektir. Ancak bu noktada şu nokta göz önünde tutulmalıdır; değer hesaplamasında şirketin sahip olduğu yönetim, yetenekli çalışan vb. etmenler bilançoda yer almazlar. Bu yüzden defter değeri şirketin net değerine karşılık gelmektedir.

PD/DD Nasıl Hesaplanır?

PD/DD nasıl hesaplanır sorusu iki şekilde yanıtlanabilmektedir;

• Hisse senedi cari fiyat x sermaye işlemi özsermayeye bölünür
• Hisse senedi cari fiyat / (özsermaye / sermaye)

Şeklinde hesaplanmaktadır. Dolayısıyla bu formüller kapsamında hesaplama yapılabilmektedir. Ancak önemli olan PD/DD yorumlama noktasıdır.

PD/DD Ne Olmalı?

Şirket değerlerinin anlaşılması için PD/DD ne olmalı sorusuna yanıt verilmesi gerekmektedir. PD/DD oranları en iyi GYO ve YO için verimli bir şekilde kullanılmaktadır. Yapılan hesaplama sonrasında PD/DD oranı düşük olduğunda yatırım yapılmaya müsait olduğu anlamına gelmektedir. Bu durum çok yüksek kazanç getirebileceği gibi aynı zamanda riskleri de beraberinde getirebilmektedir.

PD/DD oranı 1’in altında olduğunda ise şirketin net varlıklarından daha düşük seviyede değerlendirildiğini göstermektedir. Ayrıca unutulmaması gereken oranların değerlendirilmesi de sektörlere göre farklılık gösterdiğinden ötürü her sektör için farklı analizlerin yapılması gerekmektedir.

PD/DD’ye Göre En Pahalı Hisseler Yılı Listesi

PD/DD’ye göre en pahalı hisseler yılı için şu şekilde sıralanabilmektedir;

Menkul F/K         PD/DD  FD/FVAÖK

ACSEL   11,47     2,59        18,02

ADEL     ,11   1,75        9,37

ADESE   ,62 0,65        ,64

AEFES   9,77       0,93        7,32

AFYON ,73   6,86        76,42

AGHOL 7,28       0,83        6,19

AGYO    11,68     0,78        ,17

AKBNK 5,54       0,55       

AKCNS  49,19     1,64        8,30

AKENR  -1,12      0,86        15,65

AKFGY  3,61       0,64        14,09

AKGRT  5,22       2,72       

AKGUV -3,65      1,03        -8,72

AKMGY 12,34     4,04        11,50

AKSA     7,50       1,26        4,98

AKSEN  7,86       0,77        4,41

AKSGY  2,79       0,38        11,48

AKSUE  ,92   8,24        24,65

ALARK  5,73       1,46        7,53

ALBRK   37,71     0,48       

ALCAR  37,07     1,75        47,48

ALCTL    43,47     2,31        9,04

ALGYO  2,30       0,60        8,60

ALKA     8,90       3,49        6,70

ALKIM  12,90     4,26        10,06

ALYAG  6,45       2,99        ,52

ANACM 5,94       1,19        4,88

ANELE   ,42   0,81        38,87

BASCM ,14   0,97        10,10

BERA     51,07     0,84        8,99

BEYAZ   25,98     3,12        18,02

BFREN  25,30     10,24     21,04

BIMAS  26,02     8,01        11,29

BIZIM    24,48     5,63        2,34

BJKAS   -1,56      -0,51      ,69

EKIZ       20,82     6,96        ,60

EMKEL  ,26   1,14        8,16

EMNIS  -1,49      -0,78      ,45

ENJSA   8,66       1,42        5,06

ENKAI   8,18       0,82        8,59

EPLAS   ,14   5,17        14,74

ERBOS  6,08       1,23        6,04

EREGL   10,83     0,85        5,20

ERSU     68,91     4,64        ,05

SMART 38,65     4,90        16,42

SNGYO 4,60       1,77        7,78

SNKRN -7,85      16,50     ,15

SNPAM 15,24     3,76        23,76

SODA    4,87       0,99        4,69

SODSN 16,80     6,06        13,51

YESIL     1,73       0,37       

YGGYO 5,95       0,85        8,97

YGYO    -2,38      20,30     ,91

Borsada gerçekleştirilecek işlemler arasında defter değeri önemli bir hesaplama yöntemidir. Aynı zamanda yatırımcılar tarafından bilinmesi gereken önemli bir kavramdır. Piyasa defteri, alım-satım ve yatırım yapan kişilerin bilmesi gereken kritik bir konu olarak karşımıza çıkmaktadır. Peki, defter değeri ne demektir? Defter değeri nasıl hesaplanır? Tüm bu soruların cevapları ve önemli konular detaylarda açıklandı.

Defter Değeri Nedir?

Defter değeri, bir şirketin öz kaynaklarının ödenmiş sermayeye bölünmesiyle elde edilen bir oran olarak ifade edilmektedir. Ayrıca piyasa değeri olarak da bilinen PD/DD kavramı, hisse senetlerinin fiyatını sahip olduğu öz kaynaklara göre değerlendirmeyi sağlamaktadır. Bahsi geçen bu oran, bir belgenin ucuz mu yoksa pahalı mı olduğuna yönelik bir fikir oluşturur.

Genellikle, yüksek PD/DD oranına sahip hisse senetlerinin daha pahalı olduğu düşünülmektedir. Aynı zamanda düşük piyasa değerine sahip hisse senetlerinin ise daha ucuz olduğu düşünülür. Fakat, bu tahminler her zaman doğru olmayabilir. Çünkü hisse senetlerinin değerini etkileyen pek çok faktör bulunmaktadır. Üstelik yalnızca PD/DD oranıyla değerlendirme yapmak yeterli olmayabilir.

Defter Değeri Özellikleri Nelerdir?

Defter değer, hisse talebini etkileyen önemli bir faktör olmakla birlikte PD/DD oranıyla değerlendirilmektedir. PD/DD oranında, ilk basamak olarak 1 kabul edilir. Şöyle ki, PD/DD sonucu 1 olan şirketler, kendi öz kaynaklarıyla aynı değere sahip olmaktadır. Şirketlerin PD/DD oranının 1'in altında olması halinde, öz kaynaklarından daha düşük bir fiyata sahip oldukları anlaşılmaktadır.

Özellikle zarar eden şirketlerde, bu oranın 1'in altında olması beklenir. Çünkü zarar eden şirketlerin öz kaynakları azalmaktadır. Öte yandan, piyasa değeri 1'in üzerinde olan şirketlerin daha yüksek fiyatlara işlem gördüğü söylenebilmektedir. PD/DD oranı genellikle aynı sektörde faaliyet gösteren şirketlerin kıyaslanmasında kullanılmaktadır.

Defter Değeri Önemli mi?

Defter değeri, özellikle değer yatırımcıları için önem taşıyabilmektedir. Değer yatırımcıları, hisse senedinin gerçek değerinden daha düşük bir fiyatla işlem gördüğü durumlarda fırsat görebilirler. Buna göre, defter değeri düşük olan bir şirket, potansiyel olarak değerli bir yatırım fırsatı sunabilmektedir.

Fakat, defter değeri tek başına yeterli olmamakla birlikte, diğer finansal göstergelerle beraber değerlendirilmelidir. Şirketin gelecekteki kazanç potansiyeli, büyüme beklentileri, sektör koşulları ve rekabet vs. faktörler de dikkate alınmalıdır. Bunun yanı sıra, şirketin gerçek piyasa değeri, yatırımcı talepleri ve hisse senedinin fiyatıyla belirlenir.

Defter Değeri Nasıl Hesaplanır?

“Defter değeri nasıl hesaplanır?” sorusu merak edilen sorular arasında yerini alabilir. Bu doğrultuda bu hesaplama ile ilgili ilk olarak bilanço analizi yaparak gerçekleştirilmektedir. Bilanço incelenerek, şirketin defter değeri yani öz sermayesi belirlenmektedir. Öz sermayenin hesaplanması için şirketin aktif varlıklarından borçlar çıkarılır. Böylece kalan miktar öz sermayeyi işaret etmektedir.

Ancak, öz sermayenin negatif olduğu durumlarda yani borçların varlıklardan daha fazla olduğu durumlarda, defter değeri ve piyasa değeri hesaplaması yapılamamaktadır. Böyle durumlarda, şirketin finansal durumu riskli olabilir ve yatırımcılar için güvenilmez bir seçenek haline gelebilir.

Bir Hissenin Defter Değeri Kaç Olmalı?

Bir hissenin defter değeri, sektöre, şirketin faaliyetlerine ve diğer şirket özelliklerine bağlı olarak farklılık gösterebilmektedir. Her sektörün kendi dinamikleri ve benzer şirketlerin farklı değerlendirmeleri bulunmaktadır. Dolayısıyla, bir hissenin defter değeri için kesin bir sayı vermek zordur.

Şu şekilde ifade edecek olursak; bu değer, şirket hisselerinin hesaplanması ve yorumlanması için pozitif bir değere sahip olması beklenen önemli bir kavramdır. Pozitif bir defter değeri, şirketin sağlam bir mali duruma sahip olduğunu işaret etmektedir. Fakat, defter değeri negatif ise, şirketin borçları ağır basmaktadır.

Piyasa Değeri Nedir?

Piyasa değeri (PD), bir şirketin borsadaki toplam değerini ifade etmektedir. Bu değer, şirketin borsada işlem gören tüm hisselerinin güncel fiyatıyla çarpılarak hesaplanması ile ortaya çıkmaktadır. Örneğin; 2 milyon hisseye sahip olan bir şirketin hisse fiyatı 5 dolar ise, şirketin piyasa değeri 10 milyon dolardır. Hisse fiyatlarındaki değişimlere bağlı olarak, piyasa değeri de farklılık gösterebilmektedir. Eğer bir şirketin hisse senedi talep görüyorsa ve fiyatı yükseliyorsa, piyasa değeri de yükselecektir.

Fakat, piyasa değeri ile şirketin toplam değeri her zaman aynı olmayabilir. Örneğin, yeni halka arz edilmiş şirketler, bütün hisselerini halka arz etmeyebilir. Bu durumda, şirketin piyasada işlem gören aktif hisseleri ile birlikte, işlem görmeyen ve genellikle büyük ortaklara ait olan aktif olmayan hisseler de bulunabilmektedir. Bu duru, şirketin toplam değerini etkileyebilmektedir.

PD/DD Nedir?

Piyasa değeri-defter değeri oranı (PD/DD), hisse senedi analizlerinde kullanılan önemli bir gösterge olarak ifade edilmektedir. PD/DD, bir şirketin piyasadaki değerini ve fiyatını öz sermayesiyle karşılaştırarak ölçer. Bu oran, bir şirketin piyasa değerinin defter değerine oranla ne kadar pahalı veya ucuz olduğunu belirtmektedir.

Piyasa değeri ve defter değeri, bir şirketin toplam değerini borsa içinde ifade eder. Piyasa defter değeri ise, bir hisse senedinin piyasadaki değerini muhasebe değeriyle karşılaştıran bir hesaplama olarak kullanılmaktadır. Söz konusu bu hesaplama, şirket değerlemesi yaparken yaygın bir yöntem durumundadır.

PD/DD Neden Önemlidir?

PD/DD oranı, potansiyel yatırım fırsatlarını belirlemek için önemli bir araç olarak kullanılmaktadır. Bu oran, bir şirketin piyasa fiyatının bilançosuna göre makul olup olmadığını anlama konusunda yardımcı olur. Genellikle, PD/DD oranı 1'in altında olan şirketler iyi bir yatırım olarak değerlendirilmektedir. Ancak, sadece PD/DD oranına bakarak yatırım yapmak tavsiye edilmez. Çünkü bu durum yatırımcıları yanlış yönlendirebilmektedir.

PD/DD oranı, makul bir fiyata büyüme arayan yatırımcılar için gerçeklik kontrolü sağlamaktadır. Ayrıca genellikle güvenilir bir büyüme göstergesi olarak kabul edilir. Çünkü şirketin öz sermayesi büyüdükçe defter değeri de büyür. Fakat sürekli zarar eden bir şirketin öz sermayesi küçüldüğü için defter değeri de küçülür.

Benzer büyüme ve getiriye sahip iki hisse senedini karşılaştırırken, yatırımcılar bu oranı kullanarak hangi hisse senedinin daha iyi bir değerde olduğunu belirleyebilirler. Faakt yine de yatırım kararlarının verilmesi için diğer finansal göstergeler ve analiz yöntemleriyle birlikte dikkatli bir şekilde değerlendirme yapılmalıdır.

PD/DD Neyi Gösterir?

PD/DD oranı için sınır değeri genellikle 1 olarak kabul edilmektedir. Bu da şirketin öz sermayesiyle eşit değerlendiğini gösterir. Fakat, oranın 1'den yüksek olması, şirket hisselerinin piyasada olması gerekenden daha yüksek bir fiyatlandırmaya sahip olduğu izlenimi uyandırabilmektedir. Bununla birlikte, bu durum her zaman hissenin pahalı olduğunu veya alınmaması gerektiğini göstermez.

Örneğin, yatırım sürecinde olan şirketlerde PD/DD oranı yüksek olabilir. Çünkü gelecekteki kar beklentisi hisse fiyatlarını artırır. Bu durum, yüksek F/K (Fiyat/Kazanç) oranının nedenlerine benzemektedir. Diğer taraftan, oranın düşük çıkması hisse senedinin "ucuz" olduğu algısını oluşturabilir. Fakat, unutulmamalıdır ki, bu durum her zaman doğru olmayabilir.

Defter Değeri Nasıl Yorumlanır?

Defter değerine ulaşmadan önce, öz sermayenin belirlenmesi gerekmektedir. Öz sermaye, şirketin varlıklarından borçlar çıkarıldığında elde kalan kullanılabilir varlıkları gösterir. Bu hesaplamanın yapılmasının ardından, kalan değer defter değeri olarak kaydedilmektedir. Defter değerinin yorumlanması yapılırken, her zaman pozitif bir değere sahip olması beklenmektedir. Aksi durumda, defter değeri yorumlanamaz ve anlamlı bir şekilde değerlendirilemez. Hem defter değeri hem de piyasa değerinin yorumlanamadığı durumlarda, yatırımcılar genellikle temkinli bir yaklaşım sergilerler. Aynı zamanda karar verme konusunda çekimser davranabilirler.