1. Hafta - Teorik
Finansal Yönetimin tanımı ve amacı.
1. Hafta - Ön Hazırlık
Büker Semih, Aşıkoğlu Rıza, Sevil Güven, Finansal Yönetim, Ankara,
2. Hafta - Teorik
Finans fonksiyonunu etkileyen etmenler
2. Hafta - Ön Hazırlık
Büker Semih, Aşıkoğlu Rıza, Sevil Güven, Finansal Yönetim, Ankara,
3. Hafta - Teorik
Finans fonksiyonunu etkileyen etmenlerin finans yöneticilerine etkisi Finansal yönetimin işletme fonksiyonları ve ekonomi ile ilişkisi
3. Hafta - Ön Hazırlık
Büker Semih, Aşıkoğlu Rıza, Sevil Güven, Finansal Yönetim, Ankara,
4. Hafta - Teorik
Türkiye’de finans fonksiyonunun önemi
4. Hafta - Ön Hazırlık
Büker Semih, Aşıkoğlu Rıza, Sevil Güven, Finansal Yönetim, Ankara,
5. Hafta - Teorik
Finans yöneticilerinde olması gereken özellikler ve nitelikler Finans yöneticisinin fonksiyonları
5. Hafta - Ön Hazırlık
Büker Semih, Aşıkoğlu Rıza, Sevil Güven, Finansal Yönetim, Ankara,
6. Hafta - Teorik
Faiz Hesaplamaları
6. Hafta - Ön Hazırlık
Büker Semih, Aşıkoğlu Rıza, Sevil Güven, Finansal Yönetim, Ankara,
7. Hafta - Teorik
Risk ve Beklenen Getiri
7. Hafta - Ön Hazırlık
Büker Semih, Aşıkoğlu Rıza, Sevil Güven, Finansal Yönetim, Ankara,
8. Hafta - Teorik
Ara Sınavlar
9. Hafta - Teorik
Finansal Analizde Oranlar
9. Hafta - Ön Hazırlık
Büker Semih, Aşıkoğlu Rıza, Sevil Güven, Finansal Yönetim, Ankara,
Hafta - Teorik
Finansal Analizde Fon Akım Tablosu
Hafta - Ön Hazırlık
Büker Semih, Aşıkoğlu Rıza, Sevil Güven, Finansal Yönetim, Ankara,
Hafta - Teorik
Finansal Planlamada Orta ve Uzun Vadeli Finansal Tahminler
Hafta - Ön Hazırlık
Büker Semih, Aşıkoğlu Rıza, Sevil Güven, Finansal Yönetim, Ankara,
Hafta - Teorik
Bütçeler
Hafta - Ön Hazırlık
Büker Semih, Aşıkoğlu Rıza, Sevil Güven, Finansal Yönetim, Ankara,
Hafta - Teorik
Kâr Planlaması ve Kontrol
Hafta - Ön Hazırlık
Büker Semih, Aşıkoğlu Rıza, Sevil Güven, Finansal Yönetim, Ankara,
Hafta - Teorik
Çalışma Sermayesi Yönetimi
Hafta - Ön Hazırlık
Büker Semih, Aşıkoğlu Rıza, Sevil Güven, Finansal Yönetim, Ankara,
Hafta - Teorik
Yarıyıl Sonu Sınavına Yönelik Tartışma, Problem Çözme
Hafta - Ön Hazırlık
Büker Semih, Aşıkoğlu Rıza, Sevil Güven, Finansal Yönetim, Ankara,
Hafta - Dönem Sonu Sınavı (Final)
Yarıyıl Sonu Sınavları
Hafta - Dönem Sonu Sınavı (Final)
Yarıyıl Sonu Sınavları
Bir işletmenin belirli finansal hedeflere ulaşabilmesi için mali durumunun yönetilmesidir.
İşletmenin ihtiyaç duyduğu dış kaynakların ve sermayenin belirlenerek, bu ihtiyaçların sağlanması ve ilgili fonların işletmeye fayda sağlayacak, uygun varlıklara yatırılması finansal yönetimin konusudur.
Finansal yönetimin amacı firma değerini maksimize etmektedir. Firma değerinin maksimize edilmesi bir diğer ifade ile hisse senedi değerinin maksimize edilmesi anlamına gelmektedir.
Firma değerini maksimum seviyeye çıkarmak için izlenecek finansal yönetim politikaları aşağıda listelenmiştir:
Bu terimin İngilizce karşılığı: Financial Management
10 AKTS - Süre (T+U)- . Yaryl- 4 Yerel Kredi
Kod | MG |
Ad | Finansal Politika ve Stratejileri |
Yaryl | . Yaryl |
Süre (T+U) | (T-U) (17 Hafta) |
AKTS | 10 AKTS |
Yerel Kredi | 4 Yerel Kredi |
Eğitim Dil | Türkçe |
Seviye | Doktora |
Tür | Normal |
Öğretim Şekli | Yüz Yüze Öğretim |
Bilgi Paketi Koordinatörü | Prof. Dr. HATCE DOĞUKANLI |
Bu dersin genel amac, finansal yönetimin temel prensiplerini öğreterek, doğru yatrm ve finansman kararlar için, değeri en yüksek düzeye çkarma ilkesine dayal modern finans konularnn öğretilmesidir.
Bu derste finans matematiği, sermaye bütçelemesi teknikleri, sermaye maliyeti ve kar pay politikalar gibi temel finans konular tartşlacaktr.
Yoktur
lgili kitaplar Finansal Yönetim, Öztin Akgüç Finansal Yönetim, Hatice Düzakn Finansal Yönetim, Serpil Canbaş ve Gamze Vural Financial Management, James Van Horne. şletme Finansnn Temelleri (Çeviri), Brealey and Myers
Temel finans teorileri konusundaki makaleler
Sra | Dersin Öğrenme Çktlar |
---|---|
ÖÇ01 | Finansal analiz ve planlama için gerekli araçlar tanma |
ÖÇ02 | Yatrm projelerinin değerlendirilmesinde kullanlan saysal yöntemleri öğrenme ve gerekli hesaplamalar yapma |
ÖÇ03 | şletmelerin sermaye yapsnn bileşenlerini öğrenme ve optimal sermaye yaps konusundaki kuramsal yaklaşmlar değerlendirme |
ÖÇ04 | Ağrlkl ortalama sermaye maliyeti hesaplama |
ÖÇ05 | şletmelerin kar dağtm politikalarn analiz etme |
Sra | Tür | Program Öğrenme Çktlar | Duzey |
---|---|---|---|
PÖÇ01 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Finansman bilim dalna ait kuramlar açklar. | 4 |
PÖÇ01 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Finansman bilim dalna ait kuramlar açklar. | |
PÖÇ02 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Finansman alannda kullanlan bilimsel yöntem ve araçlarn gelişmesine katk yapacak kuramlar listeler ve tanmlar. | |
PÖÇ02 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Finansman alannda kullanlan bilimsel yöntem ve araçlarn gelişmesine katk yapacak kuramlar listeler ve tanmlar. | 2 |
PÖÇ03 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Finansman alannda kullanlan kuramsal modellerin nasl oluşturulacağn ve saysal karar verme teknikleri ile bu modellerin nasl ilişkilendirileceğini araştrr. | 3 |
PÖÇ03 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Finansman alannda kullanlan kuramsal modellerin nasl oluşturulacağn ve saysal karar verme teknikleri ile bu modellerin nasl ilişkilendirileceğini araştrr. | |
PÖÇ04 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Finansman alannda kullanlan kuramsal modellerin, saysal karar verme tekniklerinin uygulanmas sonucu elde edilen sonuçlarnn nasl yorumlanacağn açklar. | |
PÖÇ04 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Finansman alannda kullanlan kuramsal modellerin, saysal karar verme tekniklerinin uygulanmas sonucu elde edilen sonuçlarnn nasl yorumlanacağn açklar. | 4 |
PÖÇ05 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Günümüz finans yöneticilerinin karşlaşmş olduklar sorunlara uygun yöntemlerle çözümler üretir. | 3 |
PÖÇ05 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Günümüz finans yöneticilerinin karşlaşmş olduklar sorunlara uygun yöntemlerle çözümler üretir. | |
PÖÇ06 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Finans alannda kullanlan yöntemlerin temel admlarn izleyerek uygulamaya geçirme ve uygulamal işletme yönetimine katk sağlar. | |
PÖÇ06 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Finans alannda kullanlan yöntemlerin temel admlarn izleyerek uygulamaya geçirme ve uygulamal işletme yönetimine katk sağlar. | 4 |
PÖÇ07 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Finansal verimliliği arttrmaya yardmc olan teknikleri kullanarak en uygun sonuca ulaşr. | 3 |
PÖÇ07 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Finansal verimliliği arttrmaya yardmc olan teknikleri kullanarak en uygun sonuca ulaşr. | |
PÖÇ08 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Bireysel ve/veya takm çalşmasnda sorumluluk alma, liderlik yapma ve etkin biçimde çalşr. | |
PÖÇ08 | Bilgi - Kuramsal, Olgusal | Bireysel ve/veya takm çalşmasnda sorumluluk alma, liderlik yapma ve etkin biçimde çalşr. | |
PÖÇ09 | Beceriler - Bilişsel, Uygulamal | Bireyin uzmanlk alannda meydana gelen güncel değişim ve gelişimleri takip ederek yenilenmeyi sürekli hale getirir. | |
PÖÇ09 | Beceriler - Bilişsel, Uygulamal | Bireyin uzmanlk alannda meydana gelen güncel değişim ve gelişimleri takip ederek yenilenmeyi sürekli hale getirir. | |
PÖÇ10 | Beceriler - Bilişsel, Uygulamal | Akademik kurallar çerçevesinde bilimsel kaynaklardan yararlanr, veri toplar, analiz eder, yorumlar ve yeni bilgiler üreterek bunlar etkin biçimde yazar ve sunar. | |
PÖÇ10 | Beceriler - Bilişsel, Uygulamal | Akademik kurallar çerçevesinde bilimsel kaynaklardan yararlanr, veri toplar, analiz eder, yorumlar ve yeni bilgiler üreterek bunlar etkin biçimde yazar ve sunar. | |
PÖÇ11 | Yetkinlikler - Bağmsz Çalşabilme ve Sorumluluk Alabilme Yetkinliği | Türkçeyi ve en az bir yabanc dili akademik ve iş yaşamnn gereklerine uygun biçimde kullanr. | |
PÖÇ11 | Yetkinlikler - Bağmsz Çalşabilme ve Sorumluluk Alabilme Yetkinliği | Türkçeyi ve en az bir yabanc dili akademik ve iş yaşamnn gereklerine uygun biçimde kullanr. | |
PÖÇ12 | Yetkinlikler - Öğrenme Yetkinliği | Finans alannn gelişmesine katk sağlayacak yeni araştrma yöntemleri geliştirir ve uygular. | |
PÖÇ12 | Yetkinlikler - Öğrenme Yetkinliği | Finans alannn gelişmesine katk sağlayacak yeni araştrma yöntemleri geliştirir ve uygular. | 2 |
PÖÇ13 | Yetkinlikler - Öğrenme Yetkinliği | Finansman bilim dalnn kapsadğ alt bilim dallar üzerinde sorgulayc araştrma yaparak, finans yöneticilerinin doğru karar alma süreçleri için yeni esaslar geliştirir. | 3 |
PÖÇ13 | Yetkinlikler - Öğrenme Yetkinliği | Finansman bilim dalnn kapsadğ alt bilim dallar üzerinde sorgulayc araştrma yaparak, finans yöneticilerinin doğru karar alma süreçleri için yeni esaslar geliştirir. | |
PÖÇ14 | Yetkinlikler - Öğrenme Yetkinliği | şletmelerin faaliyet gösterdikleri sektör ve pazara uygun olan finansman yaklaşmlar, uygulama ve yöntemlerini geliştirir. | |
PÖÇ14 | Yetkinlikler - Öğrenme Yetkinliği | şletmelerin faaliyet gösterdikleri sektör ve pazara uygun olan finansman yaklaşmlar, uygulama ve yöntemlerini geliştirir. |
Hafta | Konu | Ön Hazrlk | Yöntemler |
---|---|---|---|
1 | Finansal Amaç ve Finans Fonksiyonu | Finansal Yönetim kitabnn 1. bölümünün; Financial Management kitab syf'nn;şletme Fianansman Teorisi makalesinin okunmas | Öğretim Yöntemleri: Anlatım, Tartışma, Alıştırma ve Uygulama |
2 | Finansal Analiz | Finansal Yönetim kitabnn 2. bölümünün okunmas | Öğretim Yöntemleri: Anlatım, Tartışma, Alıştırma ve Uygulama |
3 | Finansal Planlama | Finansal Yönetim kitabnn 3. bölümünün ve Financial Management kitab syf'nn okunmas ayrca Finansal Yönetim Örnek Olaylar kitabnn 8. olaynn çözülmesi | Öğretim Yöntemleri: Anlatım, Tartışma, Alıştırma ve Uygulama |
4 | şletme Sermayesi Yönetimi | Finansal Yönetim kitabnn 4. bölümünün; Financial Management kitab syf. 'ün ve Türk Firmalarn şletme Sermayesi Yönetimi uygulamas makalesinin okunmas | Öğretim Yöntemleri: Anlatım, Tartışma, Alıştırma ve Uygulama |
5 | Nakit ve Alacak Yönetimi | Finansal Yönetim kitabnn funduszeue.info 6. bölümlerinin okunmas | Öğretim Yöntemleri: Anlatım, Tartışma, Alıştırma ve Uygulama |
6 | Sermaye Bütçelemesi-1 | Finansal Yönetim kitabnn 8. bölüm syf'ün; Financial Management kitab syf'un okunmas | Öğretim Yöntemleri: Anlatım, Tartışma, Alıştırma ve Uygulama |
7 | Sermaye Bütçelemesi-2 | Finansal Yönetim kitabnn 8. bölüm syf'ün okunmas ayrca Finansal Yönetim Örnek Olaylar kitabnn olaynn çözülmesi | Öğretim Yöntemleri: Anlatım, Tartışma, Alıştırma ve Uygulama |
8 | Ara Snav | Snava hazrlk | Ölçme Yöntemleri: Yazılı Sınav |
9 | Riskli Yatrm Projelerinin Değerlendirilmesi | Finansal Yönetim kitabnn 9. bölümünün; Financial Management kitab syf'un okunmas ayrca Finansal Yönetim Örnek Olaylar kitabnn olaynn çözülmesi | Öğretim Yöntemleri: Anlatım, Tartışma, Alıştırma ve Uygulama |
10 | Sermaye Maliyeti-1 | Finansal Yönetim kitabnn bölümünün; Financial Management kitab syf'ün ve Sermayenin Maliyeti Şirket Finansman ve Yatrm Teorisi makalesinin okunmas | Öğretim Yöntemleri: Anlatım, Tartışma, Alıştırma ve Uygulama |
11 | Sermaye Maliyeti-2 | Finansal Yönetim kitabnn bölümünün; Financial Management kitab syf'ün ve Sermayenin Maliyeti Şirket Finansman ve Yatrm Teorisi makalesinin okunmas | Öğretim Yöntemleri: Anlatım, Tartışma, Alıştırma ve Uygulama |
12 | Sermaye Yaps | Finansal Yönetim, Öztin Akgüç'ün kitabnn bölümünün; Financial Management kitab syf'nin okunmas | Öğretim Yöntemleri: Anlatım, Tartışma, Alıştırma ve Uygulama |
13 | Sermaye Yaps Teorileri | Sermaye Yaps Bileşenleri makalesinin okunmas ayrca Finansal Yönetim Örnek Olaylar kitabnn olaynn çözülmesi | Öğretim Yöntemleri: Anlatım, Tartışma, Alıştırma ve Uygulama |
14 | şletmelerde Kar Dağtm Politikalar | Finansal Yönetim, Öztin Akgüç'ün kitabnn bölümünün; Financial Management kitab syf. 'nin ve Kar Dağtm Politikas, Büyüme ve Hisse Senetlerinin Değerlemesi makalesinin okunmas | Öğretim Yöntemleri: Anlatım, Tartışma, Alıştırma ve Uygulama |
15 | şlenen konularn gözden geçirilmesi | şlenen konularn gözden geçirilmesi | Öğretim Yöntemleri: Anlatım, Tartışma |
16 | Yaryl Sonu Snavlar | Snava hazrlk | Ölçme Yöntemleri: Yazılı Sınav |
17 | Yaryl Sonu Snavlar | Snava hazrlk | Ölçme Yöntemleri: Yazılı Sınav |
Çalşmalar | Says | Süresi (Saat) | ş Yükü (Saat) |
---|---|---|---|
Ders ile lgili Çalşmalar | |||
Ders (Snav haftalar dahil değildir) | 14 | 4 | 56 |
Snf Dş Ders Çalşma (Ön çalşma, pekiştirme) | 14 | 12 | |
Değerlendirmeler ile lgili Çalşmalar | |||
Ödev, Proje, Diğer | 1 | 2 | 2 |
Ara Snavlar (Yazl, Sözlü, vs.) | 1 | 12 | 12 |
Yaryl/Yl Sonu/Final Snav | 1 | 24 | 24 |
Toplam ş Yükü (Saat) | |||
Toplam ş Yükü / 25 (s) | 10,48 | ||
AKTS | 10 AKTS |
İşletmenin ihtiyacı olan finansal (malî) kaynakların en uygun biçimde sağlanması ve kullanılmasına ilişkin işlerin yönetilmesidir. Finansal yönetim, işletmelerin ve finansal piyasaların gelişmesinin ve diğer değişikliklerin etkisiyle uygulama ve bilim alanı olarak önemi artan bir işletme işlevidir.
Finans kelimesi, en dar anlamıyla para veya fon ile ilgili bir kavramdır. Türkçede “finans”ın karşılığı “maliye”, “finansal”ın karşılığı olarak “malî” kelimeleri kullanılır. Nitekim, finans kelimesinin henüz dilimize girmediği dönemlerde kamu ve özel kuruluşların ve şirketlerin bu fonksiyonunu yerine getiren bölümünün adı “Mali İşler Bölümü” dür. Ülke fonlarının yönetimi “maliye”; ilgili bakanlığın adı uzun yıllardır Maliye (şimdi Hazine ve Maliye) Bakanlığı olmuştur.
“Mali İşler Yönetimi”’nden “Finansal Yönetime” geçiş, ülkemizin kapitalizme daha sıkı eklemlenmesi ve para ve sermaye piyasalarının gelişmesiyle ortaya çıkmıştır. Finansal yönetimin alanı ve sınırları malî kelimesinin içeriğine sığmaz olmuş ve özellikle büyük şirketlerde “Mali Yönetim” yerini “Finansal Yönetim”e bırakmıştır.
Büyük şirketlerde finans işlevi, finans fonksiyonunu yansıtacak şekilde örgütlenmiştir. Finansal yönetimi şirket organizasyon şemasına yerleştirmek gerekirse en tepe finansal yönetici CFO (Chief Financial Officer) olarak adlandırılan ve CEO’ya (Chief Executive Officer) rapor veren Finanstan sorumlu Genel Müdür Yardımcısıdır. CFO’ya bağlı iki müdürlük, Hazine ve Muhasebe Müdürlükleridir. Hazine müdürlüğü; Nakit Yönetimi, Kredi Yönetimi, Yatırım Harcamaları ve Finansal Planlama bölümlerinden sorumludur. Muhasebe Müdürlüğüne bağlı bölümler ise Vergi Yönetimi, Maliyet Muhasebesi, Finansal Muhasebe ve Bilgi Sistemleri birimleridir.
İşletmelerin temel fonksiyonlarından biri olan ve “finans”, “finans yönetimi” diye de adlandırılan Finansal Yönetimin akademide ve iş dünyasında kabul görmüş ana hedefi, işletmenin ortaklarına ve genel olarak topluma değer yaratmak, dolayısıyla firmaların değerini ençoklayacak kararların alınmasını sağlamaktır. Finansal yönetimin kapsamını, bu amaca ulaşmak için alınan üç temel karar grubu oluşturur. Bunlar “yatırım kararı”, “finansman kararı” ve “temettü dağıtım kararı”dır.
İşletmenin faaliyetini gerçekleştirmek için hangi varlıklara yatırım yapılacağının kararlaştırıldığı yatırım kararları, vadeleri açısından kısa vadeli ve uzun vadeli olabilir. Uzun vadeli yatırım kararlarına sermaye bütçelemesi kararları adı verilir ve firmanın hangi projelere yatırım yapacağına ilişkin kararları oluşturur. Bu projeler, hâlihazırda var olan fiziksel varlıkların yenilenmesiyle ilgili olabileceği gibi, yepyeni faaliyet kollarını veya var olan faaliyetin genişletilmesini içerebilir. Yatırımlar, piyasada var olan ancak yeterince karşılanmayan talebi karşılama amacıyla yapılacağı gibi daha önce var olmayan yepyeni bir ürüne yönelik olabilir ya da var olan bir ürün veya servisin rakiplerden daha düşük maliyetle yapılmasını amaçlayabilir. Yatırım kararları, bilançonun uzun vadeli varlıklarını oluşturur.
Yatırım kararlarının kısa vadeli olanları işletme sermayesi kararları olarak adlandırılır ve bilançonun sol üst kısmını oluşturur. Temel konusu, kısa vadeli operasyonel nakit akışlarının yönetimidir. Bir işletmede faaliyetlerin icrası aşamasında nakit girişleri ile nakit çıkışları arasında çoğunlukla uyumsuzluk vardır ve ayrıca nakit hareketlerinin miktarı ve zamanlaması önceden tam ve kesin olarak bilinmez. Finansal bakış açısından kısa vadeli nakit akışına ilişkin problemler, bu uyumsuzluktan ve belirsizlikten kaynaklanır. Finans Yöneticilerinin bir görevi de bu uyumsuzluğu yönetmektir. Bu yönetim alanına işletme sermayesi yönetimi denir ve firmanın işletme sermayesi (ticari alacak, stok, ticari borç) yatırım kararlarını oluşturur.
Bir yatırım kararı verilirken yatırımın kabulü için en önemli kriter, yatırımın kârlılığının belli bir eşik değerle karşılaştırılmasıdır. Yatırımın getirisinin bu eşik değeri aşması hâlinde yatırım kabul edilir. Bu eşik değer, sermaye maliyeti olarak ifade edilir ve yatırımın riskini ve finansal yönetimin ikinci ana karar konusu olan finansman kararlarını yansıtır. Finansman kararları, firmanın yatırım harcamalarının gerektirdiği nakdin nasıl temin edileceği ile ilgili kararlardır. Bu kararların sonucunda firmanın sermaye yapısı oluşurken bilançonun da sol tarafında kısa ve uzun vadeli borç ve özsermaye kalemleri yerlerini alır.
İşletmenin ihtiyaç duyduğu fonlar, borç veya özsermaye niteliğinde olup bankalardan veya sermaye piyasalarından temin edilir. Şirketler, sermaye piyasalarından fon temin etmek için borcu temsil eden tahvil veya özvarlığı temsil eden hisse senedi şeklinde menkul kıymet ihraç ederler. Finansal yöneticiler (Finans Yöneticilerinin) ne oranda hangi kaynaktan fon temin edeceklerine karar verdikleri zaman şirketin riskinin düzeyine ve bunu yansıtan sermaye maliyetine de bir ölçüde karar vermiş olurlar. Sermaye maliyeti, borcun ve öz sermayenin ağırlıklı ortalama maliyetidir. Borç, öz sermayeye oranla daha ucuz bir kaynaktır dolayısıyla yüksek borç kullanma agresif bir karardır zira özsermaye karlılığını hızla artırır ancak aynı ölçüde firmanın iflas riskini de artırır. Borcun yararlarının iflas riski ile giderildiği nokta bir firma için ideal borç özsermaye oranını belirler ve bu optimal noktaya ulaşmak, finansal yönetimin ustalık ve becerisi ile gerçekleşir. Dolayısı ile, finansal yönetim sermaye piyasalarının işleyişini ve risk yönetimini de içermektedir. Zira, bugün borçlanma farklı para cinsleri ile yapılabilmekte ve farklı para cinslerinin faizlerindeki volatiliteye (dalgalanmaya) maruz kalınmaktadır. Vadeli işlemler, para ve faiz swap(takas)ları ve opsiyonlar gibi türev araçlar bu riskleri gidermede kullanılan önemli enstrümanlardır. Çağdaş finansal yönetim büyük ölçüde risk yönetimini de kapsamak durumundadır.
Finansal yönetimin amacının şirketin değerini ençoklamak olduğu önermesi, firmanın yatırım kararları sonucu oluşan nakit akışlarının sermaye maliyeti ile bugüne indirgendiğinde bulunan firma değerinin yüksek çıkması için iki koşul ortaya çıkarır: Nakit akışlarının yüksekliği ve sermaye maliyetinin düşüklüğü. Bu iki durum, ancak doğru yatırım kararları ve doğru sermaye yapısı kararlarıyla ortaya çıkacaktır. İsabetli yatırım kararları firmanın projelerinin yarattığı nakit akışlarını ençoklarken, basiretli finansman kararları sermaye maliyetini firmanın risk seviyesine göre en alt (düşük) düzeye indirecektir.
Finansal yönetimin üçüncü temel karar alanı, temettü dağıtım kararlarıdır. Temettü veya kâr payı, firmanın kârlarının nakit olarak dağıtılmasıdır. Firma sermaye maliyetini karşılayacak yeni yatırım alanları bulamaması hâlinde elinde biriken nakdi ortaklara temettü olarak dağıtmak isteyebilir. Bu miktar cari ve potansiyel yatırım fırsatlarının tutarına bağlı olduğu gibi temettünün şekline de bağlıdır. Bu şekil, ortakların tercihine bağlı olarak nakit temettü olacağı gibi hisse senedi geri satın alımı şeklinde de gerçekleşebilir.
En yaygın temettü türü halka açık firmaların her yıl düzenli olarak dağıttıkları nakit temettüdür. Kârın nakit olarak dağıtılması, firmanın nakdini ve dolayısıyla likiditesini ve dağıtılmayan kârlarını azaltacaktır. Öte yandan, hisse değeri ile dağıtılan temettü arasında önemli bir pozitif ilişkinin olduğu, firmanın değerine zarar vermeyecek tutarlı bir temettü politikasının oluşturulması, finansal yönetimin ana konularından biri olarak telakki edilir. Uzun vadede pozitif değerli yatırımlardan temettü dağıtımı için vazgeçmeyen, yeterli serbest nakit biriktirmeden temettü dağıtım kararı almayan, cari düzenli temettü politikasını uzun vadeli hedef dağıtım oranı ile uyumlu kılan, firmayı ileride pahalı dış kaynak kullanmak zorunda bırakmayacak seviyede dağıtılacak temettü kararları, ortakların çıkarlarını en fazla koruyan kararlar olarak ifade edilebilir.
Şirketlerin büyümesi ile birlikte finansal yönetim alanına iki önemli kavram dahil olmuştur. Bunlardan birincisi temsil maliyetleri diğeri ise kurumsal yönetişimdir.
Temsil maliyetleri, şirketlerin ortakları ile yöneticilerinin çıkar çatışmaları nedeniyle ortaya çıkan maliyetlerdir. Bu maliyetler, doğrudan olabileceği gibi dolaylı da olabilirler. Yöneticilerin kendi kullanımları için alacakları lüks otomobiller veya uçaklar veya yapılan gereksiz şirket satın almalar, doğrudan temsil maliyetine örnek olacağı gibi yönetimi denetleyecek dış kaynaklara yapılan ödemeler de bu sınıf maliyetlere örnek teşkil eder. Yöneticilerin risk almaktan çekindikleri için gerçekleştirmekten imtina ettikleri (kaçındıkları) pozitif değerli yatırımlar ise dolaylı temsil maliyetleri niteliğindedir. Bu temsil maliyeleri, iyi yönetilmezse özsermaye maliyetini artıracağı için şirketin pazar değerini olumsuz etkiler.
Bir başka temsil maliyeti ise şirkete borç verenlerle ortaklar arasındaki çıkar çatışmalarından kaynaklanmaktadır. Ortakların borç verenler aleyhine yapacakları yüksek riskli yatırımlar veya şirketten yüksek miktarda temettü dağıtarak borç verenlerden para kaçırmak şeklinde tezahür eden temsil maliyetleri, borç verenlerin kendilerini korumak üzere alacağı tedbirlerle borcun maliyetini artıracaktır. Bu da şirketin sermaye maliyetini artıracak değerini düşürecektir. Finansal yönetimin nihai amacı şirketin değerini ençoklamak olduğuna göre özsermaye ve borca ilişkin temsil maliyetlerinin yönetilmesi finansal yönetimin özellikle büyük şirketlerde önemli hedeflerinden biri hâline gelmiştir.
Son yıllarda halka açık şirketlerin yönetiminde ortaya çıkan yolsuzluklar bu şirketlerin yatırımcılarını önemli ölçüde zarara uğratmış ve mağdur etmiştir. Birçok ülke böylesi durumlarla karşılaşmayı engellemek üzere kurumsal yönetişim ilkeleri geliştirmiştir. Bu ilkelerin temelinde şirketlerin faaliyetlerinin denetlenmesi suretiyle yolsuzlukların engellenmesi çabası vardır. Şirketlerin faaliyet raporlarının içsel kontrol yapısını ve finansal raporlamasını yansıtması, ülkedeki sermaye piyasası otoritelerinin denetim ilkelerini ve etik standartları belirlemesi, yönetim kurullarının bağımsız üyeleri kurullarına dahil etmesi ve şirketlerin şeffaflığını artıran pek çok raporlama gereksinimleri kurumsal yönetişim unsurlarıdır. Halka açık şirketlerde kurumsal yönetişim kurallarına uyum, şirketlere önemli masraflar yüklemektedir. Bu masraflara katlanmak istemeyen çok sayıda şirket borsa kotundan çıkmaktadır. Dolayısı ile burada halka açık olmanın yararlar ile kurumsal yönetişim giderleri arasında bir ödünleşme söz konusu olmaktadır. Finansal yönetim, bu konuda da şirketin değerini artıracak kararlar almak durumunda kalmaktadır.
Geleneksel olarak finans teorileri, faydalarını ençoklamanın peşinde koşan rasyonel bireyler varsayımı üzerine kurgulanmıştır. Ancak bu varsayıma dayalı yaklaşımların piyasada fiyatlarda gözlemlenen anomalileri açıklamada yetersiz kaldığı da gözlenmektedir. Bu bağlamda, son dönemlerde bireylerin kararlarında her zaman rasyonel davranmadıkları, psikolojik durum ve ön yargıların finansal davranışlarını etkilediğini ileri süren ve “Davranışsal Finans Teorisi” diye adlandırılan çalışmalar gündemdedir.
Belkıs Seval
Kaynakça
Akgüç, Ö. Finansal Yönetim. 8. Baskı. İstanbul:Avcıol Basın Yayın,
Aktaş, Ramazan, Mete M. Doğanay, Yunus Gökmen ve Kemal Somuncu. Finansal Yönetim. 1. Baskı.İstanbul: Beta Basım Yayın.
McCrary, Stuart A. Mastering Corporate Finance Essentials: The Critical Quantitative Methods and Tools in Finance. Vol. New York: John Wiley & Sons,
Ross, Stephen A., Randolph W. Westerfield ve Bradford D. Jordan. Essentials of Corporate Finance. Irwin,
Okka, O. Finansal Yönetim Teori ve Çözümlü Problemler. 6. Baskı. Ankara: Nobel Yayıncılık,
çamaşır makinesi ses çıkarması topuz modelleri kapalı huawei hoparlör cızırtı hususi otomobil fiat doblo kurbağalıdere parkı ecele sitem melih gokcek jelibon 9 sınıf 2 dönem 2 yazılı almanca 150 rakı fiyatı 2020 parkour 2d en iyi uçlu kalem markası hangisi doğduğun gün ayın görüntüsü hey ram vasundhara das istanbul anadolu 20 icra dairesi iletişim silifke anamur otobüs grinin 50 tonu türkçe altyazılı bir peri masalı 6. bölüm izle sarayönü imsakiye hamile birinin ruyada bebek emzirdigini gormek eşkiya dünyaya hükümdar olmaz 29 bölüm atv emirgan sahili bordo bereli vs sat akbulut inşaat pendik satılık daire atlas park avm mağazalar bursa erenler hava durumu galleria avm kuaför bandırma edirne arası kaç km prof dr ali akyüz kimdir venom zehirli öfke türkçe dublaj izle 2018 indir a101 cafex kahve beyazlatıcı rize 3 asliye hukuk mahkemesi münazara hakkında bilgi 120 milyon doz diyanet mahrem açıklaması honda cr v modifiye aksesuarları ören örtur evleri iyi akşamlar elle abiye ayakkabı ekmek paparası nasıl yapılır tekirdağ çerkezköy 3 zırhlı tugay dört elle sarılmak anlamı sarayhan çiftehan otel bolu ocakbaşı iletişim kumaş ne ile yapışır başak kar maydonoz destesiyem mp3 indir eklips 3 in 1 fırça seti prof cüneyt özek istanbul kütahya yol güzergahı aski memnu soundtrack selçuk psikoloji taban puanları senfonilerle ilahiler adana mut otobüs gülben ergen hürrem rüyada sakız görmek diyanet pupui petek dinçöz mat ruj tenvin harfleri istanbul kocaeli haritası kolay starbucks kurabiyesi 10 sınıf polinom test pdf arçelik tezgah üstü su arıtma cihazı fiyatları şafi mezhebi cuma namazı nasıl kılınır ruhsal bozukluk için dua pvc iç kapı fiyatları işcep kartsız para çekme vga scart çevirici duyarsızlık sözleri samsung whatsapp konuşarak yazma palio şanzıman arızası