Enkaı Hisse Yorum

Enka İnşaat ENKAI hisse senedi ile ilgili tüm güncel hisse analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Aracı kurum ve uzmanların ENKAI ile ilgili çıkmış tüm haber, rapor ve teknik analizlerini bu sayfadan takip edebilirsiniz.

Oyak Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Haber –

Enka İnşaat’ın geçtiğimiz aylarda açıkladığı %’lük bedelsiz sermaye artışı tarihi 6 Haziran olarak belirlendi. Bedelsiz sermaye artışı sonucu ödenmiş sermaye mr TL’den mr TL’ye yükselecektir.

Oyak Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Hisse 1Ç22 Analiz  –

Yatırım faaliyetlerinden zararlar beklentilerin çok altında kalan net zararla sonuçlandı… Enka, 1Ç22’de piyasa beklentisinin oldukça gerisinde, mn TL net zarar açıkladı. Şirket’in yatırım faaliyetlerinden elde ettiği mr TL’lik net zarar, piyasa beklentisindeki sapmanın ana sebebi oldu. Şirket’in bu çeyrekte elde ettiği ciro beklentilerin %10 altında kalırken, FAVÖK ise beklentilerin %12 üzerine çıktı.

Ciro TL bazında yıllık % ve USD bazında yıllık %69 arttı… 1Ç22’de USD bazında gelirler yıllık %69 artarak mr USD’ye ulaştı. En büyük iş segmenti olan inşaat gelirleri yıllık %3 artışla mn USD oldu (ç/ç: -%3). Enerji segmentinden ise mn USD gelir elde edildi. 1Ç21’de enerji santralleri henüz yeniden aktif hale getirilmemişti. Gayrimenkul segmentlerinden elde edilen ciro dolar bazında yatay kalarak 73mn USD olurken, ticaret segmenti cirosu ise yıllık %22 daraldı ve 40mn USD gelir kaydetti.

Enerji segmentinde çeyreksel bazda pozitif yönlü normalleşme mevcut… 1Ç22’de inşaat sektörünün ABD doları cinsinden FAVÖK marjı %26 olarak (1Ç %38 – 4Ç %9) gerçekleşti. Enerji segmenti, aktif olduğu (%21) ve (%22) yılları marjına göre düşük seviyede, %11 FAVÖK marjına elde etti ancak çeyreksel bazda pozitif normalleşme gördük. (4Ç -%1) Geçen çeyrekte yüksek doğalgaz fiyatlarının yükleme etkisiyle negatif seyir vardı. Öte yandan, gayrimenkul segmentinin FAVÖK marjı yine güçlü seyrederek %58 oldu (1Ç %59 – 4Ç %66). Ticaret segmenti FAVÖK marjı %15 oldu (1Ç %10 – 4Ç %14). Sonuç olarak, toplam USD bazında FAVÖK yıllık %1 artışla (ç/ç: +%) mn USD’ye yükseldi ve marjı y/y 15yp daralırken, ç/ç 12yp yükselişle %23 oldu.

Güçlü net nakit pozisyonu sürdü… Enka’nın Mar22 itibariyle net nakit pozisyonu ç/ç %10 düşüşle mr TL oldu. İİlk çeyrekte yapılan temettü ödemesi net nakit pozisyonundaki düşüşün ana sebebidir. Şirket öte yandan 1Ç22’de mr TL seviyesinde serbest nakit akışı yaratmıştır. İnşaat segmentindeki güçlü seyir ve enerji segmentindeki pozitif normalleşme güçlü nakit akışının ana sebebidir. Enka’nın birikmiş iş miktarı miktarı ise, 1Ç22 sonu itibarıyla 3,mn USD olurken, ç/ç %11 düşüş ve y/y %12 artış gösterdi.

Önerimizi “Endekse Paralel Getiri” olarak güncelliyor, hedef fiyatımızı ise TL/hisse olarak koruyoruz… Mar22 itibariyle, Rusya’nın toplam birikmiş iş yükü ağırlığı yaklaşık %35 seviyesindedir ve Rusya’da da faaliyetleri olan gayrimenkul segmenti, gelirlerin ~%10’unu ve toplam FAVÖK’ün ise ~%23’ünü oluşturuyor. Hatırlanacağı üzere, Rusya/Ukrayna bölgesinde son dönemde yaşanan, ENKA operasyonları üzerinde de etkisi olan doğalgaz fiyatlarını artıran ve şirket operasyonlarını olumsuz etkileyen belirsizlikler nedeniyle tahminlerimizi 4Ç21 sonuçlarının ardından düşürmüştük. Öte yandan Şirket’in kira gelirlerinin de negatif etkilenme ihtimali mevcuttur. 1Ç22 sonuçlarının ardından Şirket’in Eurobond gelirleri tahminimizde aşağı yönlü güncelleme yaptık ve net kâr tahminimizi %22 düşürdük. Diğer beklentilerimizi sabit tuttuk. Sınırlı getiri potansiyeli ve riskleri göz önünde bulundurarak tavsiyemizi “Endekse Paralel Getiri” olarak düşürüyor ancak hedef fiyatımızı TL/hisse olarak koruyoruz. Şirket T x FD/FAVÖK ve x F/K rasyolarıyla işlem görmektedir.

Deniz Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Hisse 1Ç22 Analiz  –

1Ç22’de beklentilerin aksine net zarar Değerlendirme: Olumsuz / Enka İnşaat 1Ç22’de milyon TL gelir (Konsensus: milyon TL / Deniz Yatırım: milyon TL), milyon TL FAVÖK (Konsensus: milyon TL / Deniz Yatırım: milyon TL) ve milyon TL net zarar (Konsensus: milyon TL / Deniz Yatırım: milyon TL) açıkladı. Şirket 1Ç22’de beklentilerin üzerinde FAVÖK rakamı açıklarken, inşaat segmenti kaynaklı yatırım faaliyetlerinden giderler nedeniyle piyasa beklentilerinin aksine net zarar kaydetti. Dolayısıyla sonuçların hisse performansına olumsuz bir etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.

Enka İnşaat, 1Ç22’de satış gelirlerini yıllık bazda % artış ile milyon TL seviyesine yükseltmeyi başarmıştır. Konsolide brüt kar marjı bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla 17,9 puan azalarak %23,6 seviyesine geriledi. Şirket’in FAVÖK rakamı yıllık bazda %82 artarak milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 1Ç22’de FAVÖK marjı 17,5 puanlık bir düşüş göstermiş ve %23,0 seviyesine gerilemiştir.

Şirket, 1Ç21’de milyon TL net kar açıklarken, bu dönemde milyon TL net zarar kaydetmiştir. Yatırım faaliyetlerinden net gelir 1Ç21’de 17 milyon TL iken 1Ç22’de milyon TL net gidere dönüştü. 1Ç21’de milyon TL net finansal gelir yazan Şirket 1Ç22’de de milyon TL net finansal gelir kaydetti.

İnşaat segmentinde yapılmakta olan işlerin kalan tutarı (backlog) Mart sonu itibari ile 3,71 milyar USD seviyesindedir ( sonu: 4,19 milyar USD). Backlog’un yalnızca %1,6’sı Türkiye’de bulunmaktadır. Rusya’nın payı ise %35,3 seviyesindedir. Şirket’in net nakit pozisyonu 1Ç22’de milyon TL seviyesinde bulunmaktadır ( yıl sonu: milyon TL).

Genel değerlendirme: İlk çeyrek finansallarının ardından tahminlerimizde bir değişikliğe gitmiyoruz. Enka İnşaat için aylık hedef fiyatımızı 19,50 TL sürdürürken, sunduğu sınırlı yükseliş potansiyeli ve Rusya-Ukrayna gerilimine yönelik devam eden belirsizlikler nedeniyle önerimizi AL’dan TUT’a indiriyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST Endeksi’nin %14 gerisinde kalmıştır. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 26,0x F/K ve 5,2x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Oyak Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Hisse 4Ç21 Analiz  –

Enka, 4Ç21’de piyasa beklentilerine paralel olarak yıllık %58 düşüşle mn TL net kâr açıkladı. Bu çeyrekte yaklaşık %60’lık oldukça yüksek efektif vergi oranı nedeniyle net kâr tutarı bizim tahminimizin altında kaldı. FAVÖK ise medyan beklentinin %12 altında kaldı. 4Ç21’de USD bazında gelirler yıllık % artarak milyar USD’ye ulaştı. En büyük iş kolu olan inşaat segmenti gelirleri, yıllık %30 artarak mn USD (ç/ç: %) oldu. Elektrik üretimi segmenti mn USD gelir elde etti. Enerji segmenti 4Ç20’de aktif olmadığı için karşılaştırılabilir veri bulunmuyor. Gayrimenkul segmentinden elde edilen gelirler dolar bazında yıllık %10 artarken, ticaret segmentinde %18 daralma görüyoruz. Enka’nın yıl sonu itibariyle birikmiş iş bakiyesi 4, USD oldu ve çeyreklik %16 ve yıllık %38 oranında arttı.

Enka’nın nakit pozisyonu, güçlü operasyonel figürler sayesinde yıl sonu itibarıyla yıllık bazda % ve önceki çeyreğe göre %69 artarak milyar TL oldu. Şirket, ~%60 efektif vergi oranının yanı sıra elektrik üretimi segmentinin zayıf operasyonel rakamlarına rağmen bu çeyrekte milyar TL serbest nakit akışı üretti. Güçlü bilanço görünümü büyüyerek devam etti.

Rusya/Ukrayna bölgesinde son dönemde yaşanan, ENKA operasyonları üzerinde de etkisi olan doğalgaz fiyatlarını artıran ve şirket operasyonlarını olumsuz etkileyen belirsizlikler nedeniyle tahminlerimizi düşürdük. yıl sonu itibariyle, Rusya’nın toplam birikmiş iş yükü ağırlığı yaklaşık %35 seviyesindedir ve Rusya’da da faaliyetleri olan gayrimenkul segmenti gelirlerin %10’unu ve toplam FAVÖK’ünün %28’ini oluşturuyor. Elektrik üretimi segmentinin 2Ç21’in yarısına kadar aktif olmaması bu ağırlıkları normalin daha üst seviyelerine çekmiş durumda. Bu bölgedeki bilinmezlikler ve Şirket’e olan negatif etkileri sebebiyle T gelir tahminimizi %4 artırmamıza karşın, T FAVÖK ve net kâr tahminlerimizi sırasıyla %9 ve %14 oranında düşürdük. “Endeks Üzere Getiri” tavsiyemizi koruyor ve hedef fiyatımızı TL/hisse (Önceki: TL/hisse) olarak güncelliyoruz.

Tacirler Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Hisse 4Ç21 Analiz  –

Şirket, 4Ç21 sonuçlarını ,1 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %58 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %28 azaldı. Net satışlar milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde % arttı. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %26 azalış kaydetti ve net satışlardaki payı %68 oldu. (4Ç %) Şirket, 4Ç21’de ,9 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %,8 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 78 baz puan azalarak %19,2 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, baz puan azaldı ve %18 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, baz puan azaldı ve %3,79 olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise milyon TL (4Ç milyon TL ve 3Ç milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı -%44,4 (4Ç -%12,5 ve 3Ç %) olarak kaydedildi. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %69 artarak milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 13,1 F/K çarpanından ve 1,9 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Deniz Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Hisse 4Ç21 Analiz  –

ENKAI; 4Ç21 operasyonel performansı beklentilerin hafif altında kaldı / sınırlı olumsuz / Enka İnşaat 4Ç21’de 9, milyon TL gelir (Konsensus: 8, milyon TL), 1, milyon TL FAVÖK (Konsensus: milyon TL) ve milyon TL net kar (Konsensus: milyon TL) açıkladı. 4Ç21’de net kar piyasa beklentileri ile uyumlu gerçekleşirken, FAVÖK ortalama piyasa beklentisinin hafif altında oluştu. Dolayısıyla sonuçların hisse performansına sınırlı olumsuz bir etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.

Enka İnşaat, 4Ç21’de satış gelirlerini yıllık % artış ile milyon TL seviyesine yükseltmeyi başarmıştır. Konsolide brüt kar marjı önceki yılın aynı dönemine kıyasla 5,2 puan azalarak %18,0’a geriledi. Şirket’in FAVÖK rakamı yıllık bazda % artarak milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 4Ç21’de FAVÖK marjı 0,8 puanlık bir düşüş yaşanmıştır. Şirket’in net kar rakamı yıllık bazda %58 azalarak milyon TL seviyesine gerilemiştir.

Yatırım faaliyetlerinden net gelir 4Ç20’de milyon TL iken 4Ç21’de milyon TL düzeyinde kaldı. 4Ç20’de milyon TL net finansal gider yazan Şirket 4Ç21’de milyon TL net finansal gelir kaydetti. İnşaat segmentinde yapılmakta olan işlerin kalan tutarı (backlog) sonu itibari ile 4,19 milyar USD seviyesindedir ( sonu: 3,04 milyar USD, 9M21 sonu: 3,61 milyar USD). Backlog’un yalnızca %1,6’sı Türkiye’de bulunmaktadır.

Genel değerlendirme: Dördüncü çeyrek finansallarının ardından Enka İnşaat için aylık hedef fiyatımızı 22,20 TL’den 20,00 TL’ye indiriyoruz. Ancak sunduğu cazip yükseliş potansiyeli dolayısıyla AL önerimizi sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST Endeksi’nin %24 gerisinde kalmıştır. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 13,1x F/K ve 6,2x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Oyak Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Hisse 2Ç21 Analiz  –

Enka, 2Ç21’de yıllık %14 düşüşle milyar TL net kâr açıkladı ve beklentileri %69 geride bıraktı. 2Ç21’de %23 FAVÖK marjı (1Ç %38 – 2Ç %8) ile son üç yıldaki %16 ortalamasının oldukça üzerinde olan inşaat segmentindeki güçlü kârlılık, beklentilerin üzerine çıkılmasının ana sebebidir.

2Ç21’de USD bazında gelirler yıllık bazda %44 artarak mr USD’ye ulaştı. En büyük iş segmenti olan inşaat gelirleri yıllık %12 (çeyreklik: -%8) artışla mn USD oldu. Gayrimenkul segmenti gelirleri yıllık %21 artarak 76mn USD’ye ulaştı, ayrıca bir önceki çeyreğe göre %4 arttı. Ticaret segmenti ise yıllık % ve çeyreklik bazda %80 büyüme ile 92mn USD oldu. Son olarak, Mayıs ortasından itibaren faaliyetlerine kısmen yeniden başlayan elektrik üretim segmenti, 2Ç21’de 63mn USD gelir elde etti. Enka’nın birikmiş iş miktarı, Haz21 itibarıyla 3,mn USD, çeyreklik bazda %8 ve yıllık %41’lik büyüme göstermiştir.

Enka’nın nakit pozisyonu, güçlü operasyonel rakamlar ve (TL bazında) çevrim farkları sayesinde Haz21 itibarıyla yıllık bazda %94 ve çeyreklik %10 artışla mr TL’ye ulaştı. Ancak bu dönemdeki tahsilat/tamamlama rakamları ve nispeten yüksek gerçekleşen Yatırım Harcaması seviyesi operasyonel nakit akışı üzerinde hafif bir baskı oluşturdu. yılında operasyonel görünüm&nakit akışı nispeten zayıf olmasına rağmen, güçlü nakit ve Eurobond pozisyonları sayesinde, Enka’nın defansif bilanço yapısı şirket hisselerini desteklemişti. İnşaat segmentindeki toparlanma ve elektrik üretim segmentinin yeniden devreye girmesiyle yalnızca defansif yönüyle değil, operasyonel büyümesiyle de yatırımcıların takdirini kazanacağını düşünüyoruz.

Güçlü 2Ç21 sonuçlarının ardından, için elektrik üretim hariç baktığımızda (karşılaştırılabilir olması adına) Hasılat, FAVÖK ve net kâr tahminlerimizi sırasıyla %5, %8 ve %19 yukarı yönlü güncelliyoruz. Ayrıca elektrik üretim segmentinin (Adapazarı, Gebze, İzmir santralleri) yeniden faaliyete geçmesinin etkisini de modelimize uyguluyoruz. Enka’nın elektrik üretim ünitelerinin yılı için +mn USD ek gelir elde etmesini bekliyoruz. Modelimizde yaptığımız güncellemelerin ardından “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi koruyor ve hedef fiyatımızı TL/hisse olarak güncelliyoruz. (Önceki: TL/hisse)

Tacirler Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Hisse 2Ç21 Analiz  –

Enka İnşaat, 2Ç21 sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %14 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %79 arttı. Net satışlar milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %73 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %11 artış kaydetti ve net satışlardaki payı %56 oldu. (2Ç %71) Şirket, 2Ç21’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde % artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan artarak % oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %8 artarak 40,3 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket F/K çarpanından ve FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Deniz Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Hisse 2Ç21 Analiz  –

ENKAI; 2Ç21 sonuçları beklentilerin üzerinde / sınırlı olumlu / Enka İnşaat 2Ç21’de 4, milyon TL gelir (Konsensus: 4, milyon TL), 1, milyon TL FAVÖK (Konsensus: milyon TL) ve 2, milyon TL net kar (Konsensus: 1, milyon TL) açıkladı. Ciro ve marj artışı ile operasyonel taraftaki olumlu görünüme karşın, yatırım faaliyeti gelirlerinin 2Ç20’ye kıyasla azalması, net finansal giderlerin ve vergi giderinin artması sonucunda net kar rakamı yıllık bazda %14 azalış gösterdi. Bununla beraber hem operasyonel sonuçlar hem de net kar ortalama piyasa beklentisinin üzerinde oluştu. Sonuçların hisse performansına kısmi pozitif etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.

Enka’nın Gebze’de ( MW), Adapazarı’nda ( MW) ve İzmir’de ( MW) doğal gaz kombine çevrim santralleri bulunmaktadır. Toplam kurulu gücü MW düzeyindedir. Enka, EÜAŞ ile elektrik satış anlaşmasının sonlanmasının ardından Adapazarı ve Gebze santrallerinde Şubat ’da, İzmir santralinde Ağustos ’da üretimi durdurmuştu. Mayıs ayında Adapazarı’nda, Haziran’da Gebze’de ve Temmuz’da İzmir’de üretim yeniden başladı.

Segment bazında gelirlere bakıldığında, enerji segmenti faaliyetlerinin 2Ç21’de yeniden başlamış olması gelir büyümesini desteklerken, diğer tüm segment gelirlerinde de yıllık bazda artış görülmesi dikkat çekiyor.

Konsolide brüt kar marjı önceki yılın aynı dönemine kıyasla 8,2 yüzde puan artarak %28,1’e yükseldi. Faaliyet giderlerinin satışlara oranının 1,4 puan azalmasına bağı olarak FAVÖK marjında da 9,3 puanlık iyileşme görüldü.

Yatırım faaliyeti geliri 2Ç20’de 2, milyon TL iken 2Ç21’de 1, milyon TL düzeyinde kaldı. 2Ç20’de 67 milyon TL net finansal gelir yazan Şirket 2Ç21’de 61 milyon TL net finansal gider kaydetti. İnşaat segmentinde yapılmakta olan işlerin kalan tutarı (backlog) 2Ç21 sonu itibari ile 3,58 milyar USD seviyesindedir ( sonu: 3,04 milyar USD, 1Ç21 sonu: 3,32 milyar USD). Backlog’un yalnızca %2,6’sı Türkiye’de bulunmaktadır.

Ak Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Hisse 2Ç21 Analiz  –

Enka İnşaat 2Ç21 sonuçlarını açıkladı. Şirket’in 2Ç21 net karı 2,05 milyar TL ile piyasa beklentisi olan 1,21 milyar TL’yi önemli bir fark ile geçmiş oldu. Beklentilerin üzerinde gelen net karda tüm segmentlerde güçlü operasyonel performans ve yatırım faaliyetlerinden daha yüksek katkı sağlanması etkili oldu. FAVÖK yıllık bazda % artış ile 1,33 milyar TL’ye ulaştı. Piyasa beklentisi ise 1,02 milyar TL idi. Enka İnşaat’ın 2Ç21 sonuçlarının hisse üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz.

Oyak Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Hisse Haber  –

Enka İnşaat yılında almış olduğu kararla Adapazarı (MW), Gebze (1,MW) ve İzmir’deki (1,MW) doğalgaz çevrim santrallerinde üretimi durdurmuştu. Daha sonra yapılan açıklamalarda ise doğal gaz fiyatlarının dünya fiyatları seviyesine inmesi ve elektrik talebinin artmasıyla tekrar faaliyete geçeceği belirtilmişti. 17 Mayıs’ta Adapazarı santralinin ve 2 Haziran’da Gebze santralinin faaliyete başlamasının ardından, Cuma günkü açıklamasına göre İzmir santralinde de üretime başlandığı belirtilmiştir. İzmir Santrali’nin elektrik üretim kapasitesi Türkiye’nin senelik elektrik ihtiyacının yaklaşık %4’lük kısmına tekabül etmektedir ve faaliyete başlamasının ENKAI’ye yıllık ciro katkısının yaklaşık mn USD seviyesinde olacağını, yılına ciro katkısının ise yaklaşık mn USD seviyelerinde olacağını tahmin ediyoruz. Hafif pozitif.

Oyak Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Hisse 1Ç21 Analiz  –

İnşaat segmentindeki güçlü karlılıkla, net kâr beklentilerin oldukça üstünde geldi… Enka İnşaat 1Ç21’de 1,mn TL net kâr (1Ç mn TL zarar) açıklayarak, piyasa beklentilerinin yaklaşık beş kat üzerine çıktı. Oldukça yüksek seviyede sapmanın ana nedeni, 1Ç21’de %38’lik FAVÖK marjı ile son üç yılın ortalaması olan %16’nın oldukça üzerinde gelen inşaat sektörünün güçlü kârlılığıdır.

Ciro TL bazında %25 ve USD bazında %4 arttı… 1Ç21’de USD bazında gelirler bir önceki yıla göre %4 artarak mn USD oldu. En büyük iş kolu olan inşaat gelirleri, bir önceki yıla göre %3 (+%22 ç/ç) artışla mn USD’ye yükselirken, gayrimenkul segmenti gelirleri yıllık %13 daralarak ve çeyreksel yatayda kalarak 73mn USD seviyesinde gerçekleşti. Ticaret segmentinin gelirleri ise yıllık %76 yıllık büyüme ile 51mn USD oldu, ancak %15’lik çeyreklik daralma gösterdi. Şirket’in birikmiş işleri Mar21 itibarıyla 3, USD ile çeyreklik %9 ve yıllık %28 büyüme gösterdi.

İnşaat segmentinin karlılığı çok güçlü bir gelişme gösterdi… 1Ç21’de inşaat sektörünün ABD doları cinsinden FAVÖK marjı %38 olarak gerçekleşti ve bir önceki yılın oldukça yüksek bazına göre dahi 7 puan artışla gösterdi. Geçen çeyrekte inşaat sektörünün FAVÖK marjı %7 seviyesindeydi. Ardışık şekilde gelen zayıf ve güçlü karlılığın ana nedeninin dönemsel tamamlanma oranı/maliyet geçişkenliği olduğunu düşünüyoruz. Öte yandan, bir miktar bozulmaya karşın, gayrimenkul segmentinin FAVÖK marjı bir önceki yıla göre 6 puan düşüşle %59 seviyesinde hala güçlü seyretmeye devam ediyor. Ticaret segmenti için FAVÖK marjı ise yıllık bazda 3 puan artışla %10’a yükseldi. Sonuç olarak, toplam USD bazlı FAVÖK marjı bir önceki yıla göre 5 puan artışla %38 oldu. TL bazında FAVÖK marjı ise %41 ile bir önceki yıla göre 7 puan yükseldi.

Oldukça güçlü nakit pozisyonu korundu… Enka’nın nakit pozisyonu, güçlü operasyonel figürler ve çevrim farkları sayesinde Mar21 itibarıyla bir önceki yıla göre % ve çeyreksel %35 artarak mr TL’ye ulaştı. Ayrıca bu dönemdeki tahsilat/tamamlama figürleri operasyonel nakit akışını destekledi. Geçtiğimiz çeyreklerde operasyonel görünüm zayıf olmasına rağmen, güçlü nakit ve Eurobond pozisyonları ile defansif bilanço yapısı Şirket hisselerini desteklemişti. 1Ç21 itibariyle, inşaat sektöründeki toparlanma sayesinde gelen operasyonel büyümenin yatırımcı iştahını artırabileceğini düşünüyoruz.

Varsayımlarımızda, hedef fiyatımızda ve önerimizde yukarı yönlü revizyona gidiyoruz… 1Ç21’de beklenenden oldukça yüksek sonuçların ardından T FAVÖK tahminimizi %23 oranında yukarı yönlü revize etmemize bağlı olarak hedef fiyatımız TL/hisse’den TL/hisse şeklinde güncellenmiş oldu. Ayrıca, Şirket payları için önerimizi “Endekse Paralel Getiri”den “Endeks Üzeri Getiri”ye yükseltiyoruz.

Ak Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Hisse 1Ç21 Analiz  –

Enka İnşaat geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre yatırım faaliyetlerinden giderlerin daha düşük olması ve daha güçlü operasyonel performans sayesinde milyon TL net kar elde etti (1Ç20’de milyon TL net zarar açıklamıştı). Şirket’in inşaat tarafında elde ettiği sürpriz yüksek karlılık sayesinde net kar piyasa beklentisi olan milyon TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşti. Güçlü inşaat gelirleri sayesinde yıllık bazda %50 artış gösteren FAVÖK milyon TL ile milyon TL olan piyasa beklentisini geçmiş oldu. Sonuçların hisse performansına olumlu etki yapabileceğini öngörüyoruz.

Tacirler Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Hisse 1Ç21 Analiz  –

Enka İnşaat – 1Ç21 sonuçlarını ,1 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, ,0 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Şirket geçen yılın aynı döneminde, ,4 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar ,5 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %25 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan ,0 milyon TL’nin %10 üzerinde gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %5 azalış kaydetti ve net satışlardaki payı %75 oldu. (1Ç %81) Şirket, 1Ç21’de ,5 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %50 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan ,0 milyon TL’nin üzerinde % gerçekleşti. İnşaat bölümünün faaliyet karlılığındaki artış FAVÖK’te artışın ana nedenidir. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda ve ABD Doları bazında yüzde %13 artarak 8,7 milyar ABD Doları olarak gerçekleşmiştir.

Ziraat Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Hisse 1Ç21 Analiz  –

Enka İnşaat (ENKAI, Pozitif): Enka İnşaat yılının ilk çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı mn TL ile hem bizim beklentimiz olan mn TL’nin hem de ortalama piyasa beklentisi olan mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada mühendislik ve inşaat grubunun beklentimizin çok üzerinde operasyonel karlılıkla yüksek net dönem karı kaydetmesi etkili olmuştur. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde ,4mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti. Satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %25,3 oranında artan Şirket’in brüt karı ise satış maliyetlerindeki sadece %9’luk artışın etkisiyle %57,4 oranında artmış ve mn TL’ye yükselmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %66,6 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 1Ç’de 69,5mn TL gider kaydedilmiş ve faaliyet karı da %41,2 oranında artarak mn TL’ye yükselmiştir. Buna ilaveten Mühendislik ve inşaat grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden 1Ç’de kaydedilen mn TL’lik gidere karşın 1Ç’de 17,2mn TL’lik gelir kaydedilmiştir. Diğer taraftan finansman gelirleri 1Ç’deki mn TL’den 1Ç’de mn TL’ye gerilemiş ve ,5mn TL’lik vergi gideri sonrasında ana ortaklık net dönem karı mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Oyak Yatırım – Enka İnşaat ENKAI Hisse 4Ç20 Analiz  –

Enka İnşaat 4Ç20’de yıllık bazda %88 artışla 1,mn TL net kâr açıklayarak piyasa beklentisinin (TL1,mn) ve bizim beklentimizin (TLmn) oldukça üzerine çıktı. Kârlılıktaki önemli ölçüdeki farkın ana sebebi bizim açımızdan yatırım faaliyetlerinden elde edilen kârın beklentilerimizden bir hayli yüksek oluşudur. Toplam ciro yıllık bazda %25’lik büyüme göstererek 3,mn TL’ye yükselirken, doların TL karşısında bir önceki yılın aynı dönemine göre %36’lık değer kazanması inşaat gelirlerini ve konsolide ciroyu destekledi. USD cinsinden gelirler yıllık bazda yaklaşık %8’lik düşüş gösterdi. En büyük iş kolu olan inşaat gelirleri dolar bazında bir önceki yıla %8 düşüşle mn USD oldu, çeyreksel bazda ise %9’luk iyileşme gördük. Ancak, gayrimenkul segmenti bir önceki yıla göre bu çeyrekte de %20 gerileyerek 72mn USD ciroya geriledi, çeyreklik bazda ise yatay bir görüntü mevcut. Ticaret tarafı ise yıllık bazda %62’lik büyüme ile 60mn USD oldu, çeyreksel olarak ise yaklaşık %50’lik büyüme oldu. Şirket’in birikmiş işleri Aralık itibariyle 3,mn USD seviyesindedir ve çeyreksel bazda %10’luk, yıllık bazda ise %8’lik artış göstermiştir.

4Ç20’de inşaat segmentinin dolar bazında FAVÖK marjı % oldu ve bir önceki yıla göre 50 baz puan iyileşme gösterdi. 1Ç20, 2Ç20 ve 3Ç20’de inşaat sektörünün FAVÖK marjı sırasıyla %, % ve % seviyesindeydi. Öte yandan, gayrimenkul segmentinin FAVÖK marjı bazı oldukça yüksek olan bir önceki yıla göre bile yp yükseliş göstererek % ile güçlü görünümünü sürdürüyor. Ticaret segmentinin marjı da yp iyileşerek % seviyesinde geldi. Toplam USD bazlı FAVÖK marjı ise bir önceki yıla göre yp düşüşle (eliminasyon etkisi) % oldu. TL bazında FAVÖK marjı bir önceki yıla göre baz puan daha yüksek gerçekleşerek % olurken piyasa beklentisinden baz puan, bizim beklentimizden ise baz puan daha düşük oldu.

Sonuç olarak; beklentilerden yüksek ciro açıklanmasına rağmen; FAVÖK konsensüs (mn TL) ve bizim tahminlerimizden (mn TL) gerisinde kaldı ve mn TL olarak gerçekleşti. İnşaat segmentinde ciro ve kâr marjı toparlanması beklentilerimizin gerisinde kaldı ancak genel olarak dördüncü çeyrekteki operasyonel iyileşmeyi ve bilanço görünümünü pozitif buluyoruz. Defansif bir bilançoya sahip Enka İnşaat’ın inşaat segmentinde toparlanma beklentimizi korumamız sebebiyle kısa/orta vadede şirket hisselerine yaklaşımımız daha pozitif olmakla birlikte, Şirket için önerimizi orta-uzun vade için “Endekse Paralel Getiri” ve hedef fiyatımızı TL/hisse olarak sürdürüyoruz.

AK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse 4Ç20 Analiz  –

Enka İnşaat 4Ç20’de 2 milyar TL net kar açıklayarak 1 milyar TL olan piyasa beklentisini aştı. Net karın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinde yaklaşık 1,2 milyar TL tutarındaki yatırımlardan gelirler kaleminin etkili olduğunu görüyoruz. Operasyonel performans ise milyon TL piyasa beklentisine karşılık milyon TL FAVÖK ile bir miktar öngörülerin altında kaldı. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar performansının hissede olumlu etki yapabileceğini düşünüyoruz.

OYAK YATIRIM – ENKAI Hisse Haber  –

ENKA-Siemens konsorsiyumu Libya’da Misurata MW Basit Çevrim Elektrik Santrali ve Tripoli West MW Basit Çevrim Elektrik Santrali projelerinin yapımına başlıyor. Proje sözleşmeleri Libya’nın artan elektrik talebini karşılamak için Libya Genel Elektrik Şirketi (GECOL) ile imzalandı.

OYAK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse 3Ç20 Analiz  –

Enka İnşaat 3Ç20’de yıllık bazda %9 azalışla mn TL net kâr açıklayarak piyasa beklentisine paralel bir sonuç açıkladı, bizim beklentimizin ise %19 gerisinde kaldı. İnşaat segmenti cirosu dolar bazında yatayda kalırken, kârlılığı ise ilerleme gösterdi ancak bu segmentteki toparlanma beklentilerimizin gerisinde kaldı. Toplam ciro yıllık bazda %14’lük büyüme göstererek 2,mn TL’ye yükselirken, inşaat gelirleri dolar bazında bir önceki yıla göre yatayda kalarak mn USD oldu. Doların TL karşısında bir önceki yılın aynı dönemine göre %27’lik değer kazanması inşaat gelirlerini destekledi. Ancak, gayrimenkul segmenti bir önceki yıla göre %21 gerileyerek 70mn USD ciroya geriledi, çeyreklik bazda ise %10’luk iyileşme görüyoruz.

Ticaret tarafı ise yıllık bazda %71’lik büyüme ile 41mn USD oldu. Şirket’in birikmiş işleri Eylül itibariyle 2,mn USD seviyesindedir ve çeyreksel bazda %9’luk yıllık bazda ise %18’lik artış göstermiştir. 3Ç20’de inşaat segmentinin dolar bazında FAVÖK marjı % oldu ve bir önceki yıla göre 90 baz puan düşüş gösterdi. Öte yandan, gayrimenkul segmentinin FAVÖK marjı bazı oldukça yüksek olan bir önceki yıla göre yp düşüş göstererek % ile hala güçlü görünümünü sürdürüyor. Ticaret segmentinin marjı ise yatay kaldı ve % seviyesinde geldi.

Toplam USD bazlı FAVÖK marjı ise bir önceki yıla göre yp düşüşle % oldu. TL bazında FAVÖK marjı bir önceki yıla göre baz puan daha yüksek gerçekleşerek % olurken piyasa beklentisinden baz puan, bizim beklentimizden ise baz puan daha düşük oldu. Sonuç olarak; FAVÖK konsensüs tahminine paralel gelirken, bizim beklentimizin %8 gerisinde kaldı. 1Ç20’de ve 2Ç20’de inşaat sektörünün FAVÖK marjı sırasıyla % ve % seviyesindeydi. Bizim açımızdan, tüm segmentlere baktığımızda 3Ç20’de marjlarda bir miktar normalleşme görmeye başladığımızı söyleyebiliriz. Nötr.

ŞEKER YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse 3Ç20 Analiz  –

Enka İnşaat (ENKAI), 3Ç20’de konsolide mn TL net kar elde etti. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde ise mn TL net kar açıklamıştı. Açıklanan net kar rakamı piyasadaki ortalama net kar beklentisi olan mn TL’nin üzerinde gelmiş oldu. Bu çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A20’de kümüle net kar rakamı mlr TL seviyesine ulaşmış oldu (9A mlr TL net kar). Şirket’in satış gelirleri rakamı 3Ç20’de, geçen yılın aynı dönemine göre %14,0 oranında artış göstererek mlr TL olarak gerçekleşti (3Ç mlr TL). Piyasadaki ortalama satış gelirleri beklentisi mlr TL seviyesindeydi. Üçüncü çeyrekte FAVÖK ise mn TL olarak gerçekleşmiştir. Piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi mn TL seviyesindeydi. Ek olarak; Şirket’in Yönetim Kurulu Üyeleri, bu hesap dönemi için Kar Payı Avansı dağıtılmamasına karar vermiştir.

TACİRLER YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse 3Ç20 Analiz  –

Enka İnşaat – 3Ç20 sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisi ile uyumludur. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %9 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %65 azaldı. Net satışlar 2, milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %14 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 3, milyon TL’nin altında gerçekleşti. Şirket, 3Ç20’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %20 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan artarak % oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %18 artarak 17, milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket F/K çarpanından ve FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

ZİRAAT YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse 3Ç20 Analiz  –

Enka İnşaat (ENKAI, Nötr): Enka İnşaat yılının üçüncü çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı ,5mn TL ile ortalama piyasa beklentisi olan mn TL’nin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Satış gelirleri üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %14 oranında artan Şirket’in brüt karı ise %16,8 oranında artmış ve ,4mn TL’ye yükselmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %27 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 3Ç’de ,6mn TL gider kaydedilmiş ve faaliyet karı da %17,8 oranında azalarak ,7mn TL’ye inmiştir. Ayrıca, mühendislik ve inşaat grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden gelirler 3Ç’daki ,1mn TL’den 3Ç’de ,3mn TL’ye gerilemiş ancak yüksek kalmaya devam etmiştir. Diğer taraftan finansman gelirleri 3Ç’daki 9,5mn TL’den ,8mn TL’ye yükselmiş ve vergi öncesi kar ,8mn TL ile bir önceki yılın %0,8 oranında üzerinde gerçekleşmiştir. ,1mn TL’lik vergi gideri sonrasında ana ortaklık net dönem karı ,5mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Üçüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket’in Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı ,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde Şirket ,4mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.

AK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse 3Ç20 Analiz  –

Enka İnşaat 3Ç20’de milyon TL net kar elde etti. FAVÖK %20 yıllık artış ile milyon TL’ye ulaşmasına rağmen net karın %9 düşmesinde emlak geliştirme ve enerji segmentlerinin net kara geçtiğimiz yıla göre daha düşük katkı yapmasından kaynaklanmaktadır. Piyasa FAVÖK ve net kar tahmini sırasıyla milyon TL ve milyon TL idi.

DENİZ YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 2Ç20 –

ENKAI; 2Ç20 net kar beklentilerin üzerinde geldi. Enka İnşaat, konsolide 2, milyon TL gelir (Konsensus: 2, milyon TL), milyon TL FAVÖK (Konsensus: milyon TL) ve 2, milyon TL net kar (Konsensus: 1, milyon TL net kar) açıkladı. Şirket’in net karı beklentilerin oldukça üzerinde geldiği için sonuçların hisse performansına hafif pozitif etki yapacağını düşünüyoruz. Şirket, 2Ç20’de menkul kıymetler portföyünden 2,1 milyar TL yatırım geliri elde ederken, 2Ç19’da bu rakam milyon TL seviyesindeydi. Şirketin birikmiş iş sözleşmesi tutarı, Haziran tarihi itibari ile 2,5 milyar USD seviyesindedir.

OYAK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 2Ç20 –

Enka İnşaat 2Ç20’de yıllık bazda % artışla 2,mn TL net kâr açıklayarak bizim beklentimiz ve piyasa beklentisinin %30 üstüne çıktı. Her ne kadar Enka İnşaat’ın operasyonel kârlılığı beklentilerin oldukça altında kalsa da, yatırım faaliyetlerinden 2,mn TL gelir elde etmesi net kârın beklentilerin oldukça üzerine çıkmasına sebep oldu. Eurobond pozisyonlarının sağladığı sabit getirili yatırımlarıyla güçlü bilançosunu sürdürdü. Bizim beklentimiz 1,mn TL yatırım faaliyeti geliri yönündeydi.

Ciro yıllık bazda yatay kalarak 2,mn seviyesinde gerçekleşti. Covid salgınına rağmen güçlü bulduğumuz ciro, inşaat gelirlerinin dolar bazında bir önceki yıla göre %4 artarak mn USD’de tırmanmasıdır. Doların TL karşısında bir önceki yılın aynı dönemine göre %4’lük değer kazanması da inşaat gelirlerini destekledi. Ancak, gayrimenkul segmenti bir önceki yıla göre %27 gerileyerek 63mn USD ciroya geriledi. Şirket’in birikmiş işleri Haziran itibariyle 2,mn USD seviyesindedir.

2Ç20’de inşaat segmentinin dolar bazında FAVÖK marjı % oldu ve bir önceki yıla göre baz puan düşüş gösterdi. Öte yandan, gayrimenkul segmentinin FAVÖK marjı bir önceki yıla göre baz puan yükselerek % ile hala güçlü görünümünü sürdürüyor. Toplam USD bazlı FAVÖK marjı ise bir önceki yıla göre baz puan düşüşle % oldu. TL bazında FAVÖK marjı bir önceki yıla göre baz puan daha düşük gerçekleşerek % olurken bizim beklentimizden baz puan piyasa beklentisinden ise baz puan daha düşük oldu. Sonuç olarak; FAVÖK bizim tahminimiz ve konsensüs tahmininden sırasıyla %29 ve %27 daha düşük geldi. 1Ç20’de inşaat sektörünün FAVÖK marjı % seviyesindeydi. Bizim açımızdan, 2Ç20 FAVÖK’ündeki sapmanın ana nedeni, beklediğimizden daha düşük inşaat segmenti kârlılığı oldu. Nötr.

VAKIF YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 2Ç20 –

(+) Enka İnşaat (ENKAI): 2Ç20’de, 1,73 mlr TL’lik piyasa beklentisinin %38 üzerinde, yıllık % artışla 2,39 mlr TL net kar açıkladı. Operasyonel tarafta beklentilerin altında performans izlesek de yatırım amaçlı menkul kıymet portföyü kaynaklı gelirler net karlılıkta gözlenen büyümede etkili oldu. Şirketin gelirleri yıllık bazda değişmeyerek 2,7 mlr TL gerçekleşirken, FAVÖK yıllık %17 gerilemeyle mn TL gerçekleşti ve mn TL’lik piyasa beklentisinin altında kaldı. Şirketin 30 Haziran itibariyle bakiye iş miktarı ise 2,54 mlr $ seviyesinde gerçekleşti. Yorum: Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net karın, son bir ayda endeksten %19 pozitif ayrışan şirket hisselerinin performansına pozitif yansıması beklenebilir.

TACİRLER YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 2Ç20 –

Enka İnşaat – 2Ç20 sonuçlarını 2, milyar TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 1, milyar TL olan piyasa beklentisinin %38 üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde % artarken, şirket 1Ç20’de milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 2, milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %0 geriledi. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 2, milyon TL’nin altında gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %7 azalış kaydetti ve net satışlardaki payı %71 oldu. (2Ç %65) Şirket, 2Ç20’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %17 azalış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin %23 altında gerçekleşti. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %14 artarak 14, milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket F/K çarpanından ve FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

ZİRAAT YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 2Ç20 –

Enka İnşaat (ENKAI, Sınırlı Pozitif): Enka İnşaat yılının ikinci çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı mn TL ile hem ortalama piyasa beklentisi olan mn TL’nin, hem de bizim beklentimiz olan mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada mühendislik ve inşaat grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden gelirlerin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde ,5mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Satış gelirleri ikinci çeyrekte bir öncek yıla göre yaklaşık aynı seviyede kalan Şirket’in brüt karı ise maliyetlerdeki artışa bağlı olarak %16,2 oranında azalmış ve ,7mn TL’ye gerilemiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %12,7 oranında gerilerken, diğer faaliyetlerden 2Ç’de 24,1mn TL gider kaydedilmiş ve faaliyet karı da %7,5 oranında azalarak mn TL’ye inmiştir. Diğer taraftan, mühendislik ve inşaat grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden gelirler 2Ç’daki ,1mn TL’den 2Ç’de mn TL’ye yükselmiş ve bu durum Enka İnşaat’ın yüksek ana ortaklık net dönem karı kaydetmesinde ana etken olmuştur.

İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket’in Ocak-Haziran dönemi ana ortaklık net dönem karı birinci çeyrekteki zarar rakamının etkisiyle ,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde Şirket ,4mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.

DENİZ YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 1Ç20 –

ENKAI; 1Ç20 Operasyonel Sonuçlar Beklentiden Güçlü, Zarar ise Beklentiden Yüksek… Enka İnşaat 1Ç20’de 2,9 milyar TL satış (Kons.: 2,0 milyar TL), milyon TL VAFÖK (Kons.: milyon TL) ve milyon TL zarar (Kons.: milyon TL zarar) kaydetti. Operasyonel sonuçlar beklentiden iyi gerçekleşirken, net zarar kalemi beklentinin üzerinde gerçekleşti. Şirket yatırım amaçlı menkul kıymet portföyü üzerinden 1Ç20’de 1,6 milyar TL zarar kaydederken, 1Ç19’da milyon TL kar kaydetmişti. 1Ç20 sonuçlarının hisse performansı üzerinde nötr bir etkiye sahip olmasını bekliyoruz. Şirketin inşaat gelirleri 1Ç19’da milyon dolar iken, 1Ç20’de milyon dolar olarak gerçekleşti. VAFÖK ise 43 milyon dolardan milyon dolara yükseldi. Gayrimenkul kiralama gelirleri 72 milyon dolardan 95 milyon dolara yükselirken; VAFÖK rakamı 1Ç19’da 40 milyon dolar iken, 1Ç20’de 62 milyon dolar olarak gerçekleşti.

OYAK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 1Ç20 –

Enka Inşaat 1Ç20’de beklentilerin üzerinde milyon TL net zarar açıklamıştır (Piyasa Bekl: mn TL net zarar, OYAK Bekl: mn TL zarar). Net zararın beklentilerin üzerinde gelmesinin en önemli sebebi şirketi inşaat segmentindeki yeniden değerleme kayıplarıdır. Enka’nın konsolide FAVÖK’ü 1Ç20’de %18 oranında yükselerek m USD’ye çıkmıştır(Piyasa Bekl: USD79m , OYAK Bekl: USD83m). Enka’nın net nakit pozisyonu ise geçen yılın aynı çeyreğine göre %7 oranında artarak 3,75 milyar ABD doları olmuştur.

TACİRLER YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 1Ç20 –

Enka İnşaat – 1Ç20 sonuçlarını milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, milyon TL olan piyasa zarar beklentisinin üzerindedir. Şirket geçen yılın aynı döneminde, milyon TL net kar açıklamıştı. Şirketin operasyonel performansı beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olmasına rağmen 1Ç20’de kaydetmiş olduğu 1, milyon TL tutarında yatırım faaliyetlerinden kaydedilen giderler net zarar rakamında önemli rol oynadı. Net satışlar 2, milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %4 azaldı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1, milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti.

Şirket, 1Ç20’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %28 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan artarak % oldu. İnşaat taahhüt segmentinde kaydedilen güçlü performans konsolide FAVÖK’teki artışın ana nedenidir. İnşaat taahhüt segmentinin devam eden işler büyüklüğü 2,6 milyar ABD doları olup, yılsonunda 2,8 milyar ABD Doları idi. Şirketin net nakit pozisyonu 3,5 milyar ABD Doları olarak gerçekeşirken bir önceki çeyrek 3,7 milyar ABD Doları idi.

ZİRAAT YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 1Ç20 –

Enka İnşaat (ENKAI, Sınırlı Negatif): Enka İnşaat yılının ilk çeyreğinde mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Piyasa beklentisi şirketin mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydedeceği yönündeydi. Enka’nın toplam satış gelirleri %3,6 oranında azalarak mn TL’ye gerilemiştir. Brüt kar ise maliyetlerdeki görece yüksek gerilemenin etkisiyle %24 oranında artarak mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %3,2 oranında gerilerken, diğer faaliyetlerden 1Ç’de 33,8mn TL gelir kaydedilmiş ve faaliyet karı da %39,1 oranında artarak ,2mn TL’ye ulaşmıştır. Diğer taraftan, mühendislik ve inşaat grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden 1Ç’da kaydedilen ,4mn TL’lik net gelire karşın 1Ç’demn TL gider kaydedilmiş ve bu durum Enka İnşaat’ın yüksek dönem zararı kaydetmesinde ana etken olmuştur. Bir önceki yılın ilk çeyreğinde Şirket mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.

AK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Yorum –

Enka İnşaat sigorta firması Chubb ile arasında devam eden hukuki ihtilaflar ile ilgili basın haberi nedeniyle bir açıklama yaptı. Chubb, mevcut uluslararası tahkim anlaşmasının hilafına, Moskova’da Enka İnşaat aleyhine milyon $ tutarında bir tazminat davası açmış, ancak Moskova mahkemesi, Chubb’ın, Berezovskaya kömür santralinde senesinde çıkan yangında Enka İnşaat dahli olduğuna ilişkin tüm iddia ve tazminat taleplerini esastan reddetmiştir. 29 Nisan tarihinde ise İngiliz temyiz mahkemesi, Chubb’ın Moskova mahkemesinde kaybettiği kararı temyiz etmesini tedbiren yasaklamıştır. Enka İnşaat, Chubb’ın tahkim maddesini ihlal etmesinden doğan zararlarının karşılanması amacı ile Chubb’a karşı uluslararası tahkime başvurdu.

Enka’dan Bedelsiz İçin SPK’ya Başvuru –

Enka sermayesinin 5 milyar TL’den kar payından %12 oranında bedelsiz olarak mn TL artışla 5,6 milyar TL’ye çıkarılması kapsamında SPK’ya başvuru yaptı.

Enka’dan Bedelsiz Kararı –

Enka’nın Yönetim Kurulu şirketin ödenmiş sermayesini %12 oranında bedelsiz hisse sermaye arttırımı yoluyla arttırarak 5 milyar TL’den 5,6 milyar TL’ye yükseltilmesine karar vermiştir.

OYAK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 4Ç19 –

Enka İnşaat 4Ç19’da beklentilerin oldukça üzerinde milyar TL net kar açıklamıştır (Piyasa Bekl: mn TL, OYAK Bekl: mn TL). Net karın beklentilerin üzerinde gelmesinin en önemli sebebi şirketi bu çeyrekte elde etmiş olduğu mn TL tutarındaki yatırım karıdır (4Ç mn TL). Enka’nın konsolide FAVÖK’ü 4Ç19’da %45 oranında gerileyerek mn TL’ye düşmüştür (Piyasa Bekl: mn TL, OYAK Bekl: mn TL). Bu çeyrekte inşaat segmentinin beklentilerden düşük bir karlılık göstermesi şirketin konsolide FAVÖK rakamının beklentilerin altında kalmasına yol açmıştır. İnşaat segmentinin FAVÖK marjı %’ya gerilemiş ve 4Ç18’de elde ettiği % FAVÖK marjının oldukça alında kalmıştır. 4Ç19’da aldığı yeni projeler ile inşaat segmentinin devam eden işleri bir önceki çeyreğe göre %20 oranında artarak 2,8 milyar ABD dolarına ulaşmıştır. Enka’nın net nakit pozisyonu ise bir önceki çeyreğe göre %10 oranında artarak 3,75 milyar ABD doları olmuştur. TL / hisse hedef fiyatımıza göre %13 yükselme potansiyeli taşıyan Enka için Piyasaya Paralel önerimizi koruyoruz.

ŞEKER YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 4Ç19 –

Enka İnşaat (ENKAI) yılın dördüncü çeyreğinde mlr TL net kar elde ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise mn TL net kar elde etmişti. Piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise mn TL seviyesindeydi. 4Ç19 net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 12A19’da kümüle net kar rakamı mlr TL seviyesine ulaşmış oldu (12A mlr TL net kar). Şirketin dördüncü çeyrek satış gelirleri rakamı önceki yılın aynı dönemine göre % 41,4 oranında düşüşle mlr TL olarak gerçekleşti (4Ç mlr TL). Şirket’in açıklamış olduğu FAVÖK rakamı ise mn TL olarak gerçekleşirken (4Ç mn TL, Piyasa beklentisi: mn TL), FAVÖK marjı ise 4Ç19’da yıllık bazda 1,0 puan düşüş göstererek %16,6 olarak gerçekleşti.

TACİRLER YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 4Ç19 –

Enka İnşaat – 4Ç19 sonuçlarını 1, milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %28 artışı işaret etmekte olup, piyasa beklentisi olan milyon TL’nin %48 üzerindedir. Enka İnşaat’ın konsolide cirosu, yıllık bazda %41 azaldı. Ancak açıklanan ciro rakamı piyasa beklentisinin %8 üzerinde gerçekleşti. Konsolide cirodaki azalmanın ana sebebi enerji bölümünden herhangi bir satış geliri kaydedilmemesidir. Öte yandan, inşaat ve mühendislik, perakende ve ticari segmentteki ciro artışları, sırasıyla, ABD doları ve yıllık bazda olmak üzere, %29, %7 ve %76 olarak kaydedilmiştir. 4Ç19’da FAVÖK, ABD doları bazı ve yıllık bazda, %31 azaldı. Bu azalışın altında yatan ana nedenler enerji bölümü FAVÖK’ündeki %71 gerileme ve inşaat taahhüt segmenti FAVÖK’ünde meydana gelen %45 gerilemedir. İnşaat mühendislik bölümünün devam eden işler büyüklüğü 2,8 milyar ABD dolar olup bu değer 9A19’da 2,35 milyar ABD doları idi. Şirketin net nakit pozisyonu 3,8 milyar ABD doları olup, 9A19 itibariyle, 3,5 milyar ABD doları idi.

VAKIF YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Yorum –

(+) Enka İnşaat (ENKAI): Yönetim kurulu, şirketin 10 mn TL nominal tutara kadar kendi paylarını borsada geri alımının gerçekleştirilmesine, geri alım için ayrılacak fonun ise en fazla 90 mn TL olarak belirlenmesine karar verdi.

AK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Haber –

Enka İnşaat, on birinci pay geri alım programını dün bin adet Şirket hissesini TL fiyat aralığından satın alarak tamamladığını açıkladı. Bunun ile beraber Şirket’in geri alım yaptığı pay adedi 20 milyona ulaşmış oldu. Daha önce uygulanan programlar ile birlikte geri alınan hisse adedi ise milyona ulaştı (sermayenin %’i)

VAKIF YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Yorum –

(+) Enka İnşaat (ENKAI): Overseas Bechtel, Inc. ile eşit paylara sahip olduğu Bechtel ENKA UK Limited 5 Aralık tarihinde Sırbistan’da, Sırbistan Devleti adına İnşaat, Ulaşım ve Altyapı Bakanlığı ile Morava Koridor Otoyol Projesi’nin tasarım ve inşaatına ilişkin anlaşma imzaladı. Toplam kilometre ve mn € tutarlı projenin yılı sonunda tamamlanacağı belirtildi. Yorum: Sözkonusu projede şirketin payına düşen tutar (,5 mn $), 3Ç19 sonu itibariyle 2,35 mlr $ seviyesindeki bakiye siparişlerin %17,6’sına denk gelmektedir.

Enka’dan Yeni Proje Haberi –

Overseas Bechtel, Inc. ile eşit paylara sahip olduğumuz Bechtel ENKA UK Limited tarihinde Sırbistan’da, Sırbistan Devleti adına İnşaat, Ulaşım ve Altyapı Bakanlığı ile Morava Koridor Otoyol Projesi’nin tasarım ve inşaatına ilişkin anlaşma imzalamıştır. Toplam kilometre ve milyon EUR tutarlı proje yılının sonunda tamamlanacaktır.

AK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Yorum –

Enka İnşaat, on birinci pay geri alım programı çerçevesinde dün 17 bin adet Şirket hissesini TL fiyattan satın aldığını açıkladı. Bunun ile beraber Şirket’in geri alım yaptığı pay adedi bine ulaştı (program 20 milyon hisseye kadar). Daha önce uygulanan programlar ile birlikte geri alınan hisse adedi ise milyona ulaştı (sermayenin %’si).

TACİRLER YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 3Ç19 –

Enka İnşaat 3Ç19 sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde % artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %16 azaldı. Net satışlar 2, milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %44 azaldı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 2, milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Enerji segmenti gelirlerindeki, yıllık bazda, %89 gerileme konsolide cirodaki gerilemenin altında yatan ana sebeptir. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, % artış kaydetti ve net satışlardaki payı % oldu. (3Ç %35) Şirket, 3Ç19’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %52 azalış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan azalarak % oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, baz puan azaldı ve % olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, baz puan arttı ve % olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %15 arttı. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %2 arttı. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %4 artarak 9, milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket F/K çarpanından ve FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

ŞEKER YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 3Ç19 –

Enka İnşaat (ENKAI) üçüncü çeyrekte mn TL net kar elde etti. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde ise mn TL net kar açıklamıştı. Açıklanan net kar rakamı piyasadaki ortalama net kar beklentisi olan mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşti. Şirketin satış gelirleri rakamı 3Ç19’da, geçen yılın aynı dönemine göre %43,9 oranında azalarak 2,44mlr TL olarak gerçekleşti (3Ç 4,35mlr TL). Piyasadaki ortalama satış gelirleri beklentisi 2,49mlr TL seviyesindeydi. Üçüncü çeyrekte FAVÖK ,0mn TL olarak gerçekleşirken (3Ç 1,19mlr TL), FAVÖK marjı ise yıllık bazda 3,9 puan azalarak %23,4 olarak gerçekleşti. Piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi mn TL seviyesindeydi.

AK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 3Ç19 –

Enka İnşaat 3Ç19’da milyon TL ciro elde etti (3Ç18 milyon TL, piyasa beklentisi milyon TL). Ciro yıllık bazda %44 düşüş kaydederken, karlılıktaki düşüş ile birlikte FAVÖK aynı dönemde %52 düşüş ile milyon TL’ye geriledi. Operasyonel performans, inşaat ve enerji segmentlerinin geçtiğimiz yıla göre düşüş gösteren katkıları nedeniyle yıllık bazda zayıfladı. Ancak, buna rağmen, net kar finansal gelirlerdeki artış sayesinde geçtiğimiz yıla göre gözle görülür oranda artış kaydetti. Sonuçların hisse senedi üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz. Şirket ayrıca 15 Kasım’da hisse başına TL avans temettü ödenmesine karar verdi (% verimlilik).

OYAK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 3Ç19 –

Enka’nın 3Ç19 net karı TLmn’la beklenenden kuvvetli yatırım tarafından net gelirler (pozitif TLmn, 3Q18 negatif TLmn) sayesinde piyasa beklentisi olan TLmn’u aşmıştır. Fakat operasyonel olarak VAFÖK yıllık bazda %52 daralarak TLmn olarak gerçekleşmiştir ve TLmn’luk beklentinin gerisindedir. FAVÖK marjındaki pps yıllık daralmada taahhüd ve ticaret segmentlerinin yanısıra enerji tarafındaki negatiflik etkili olmuştur. Şirketin net nakdi 2Ç19 sonu USDmilyardan 3Ç19 sonu USDmilyara yükselmiştir. Backlog ise USDmilyardan USD milyara gerilemiştir.

ZİRAAT YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 3Ç19 –

Enka İnşaat (ENKAI, Sınırlı Pozitif): Enka İnşaat’ın ana ortaklık net dönem karı yılının üçüncü çeyreğinde mn TL ile piyasa beklentisi olan mn TL’nin üzerinde, bizim beklentimiz olan mn TL’ye ise yakın gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada taahhüt tarafında net dönem karının, yatırım faaliyetlerinden kaydedilen net mn TL’lik gelirin etkisiyle beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Enka’nın toplam satış gelirleri, mühendislik ve enerji grubunun yüksek hasılatına karşın, enerji tarafı satışlarındaki gerileme ile %43,9 oranında azalarak mn TL’ye gerilemiştir. Brüt kar ise satış maliyetlerindeki daha düşük gerilemenin etkisiyle %50 oranında azalarak mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %4,9 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 3Ç’da 2,9mn TL gider kaydedilmiş ve faaliyet karı da %65 oranında azalarak ,7mn TL’ye inmiştir. Diğer taraftan, mühendislik ve inşaat grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden (tahvil faizlerindeki yükseliş kaynaklı) 3Ç’de kaydedilen ,7mn TL’lik net gidere karşın 3Ç’da faizlerdeki düşüşle birlikte ,2mn TL gelir kaydedilmiş ve bu durum Enka İnşaat’ın dönem karındaki yükselişte ana etken olmuştur. Üçüncü çeyrek karı ile birlikte grubun ilk dokuz ay ana ortaklık net dönem karı mn TL’ye ulaşmıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde Şirket ,8mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.

Enka İnşaat yeniden hisse geri alım programı açıkladı –

Enka İnşaat azınlık hissedarların menfaatlerinin korunması amacıyla yeni bir hisse geri alım programı açıkladı. Buna göre en fazla 20 milyon hisseye kadar geri alım yapılmasına ve geri alımlar için ayrılacak fonun en fazla mn TL olarak belirlenmesine karar verildi. Alımların üst bandı toplam hisse sayısının %’sine, halka açıklık oranının %’ine ve 30 günlük ortalama işlem hacminin katına denk gelmektedir. Hisse geri alım programını yönetimin hisseye olan güvenini göstermesi ve alımlarının hisse fiyatını destekleyecek olması nedeni ile olumlu karşılıyoruz. Enka yılbaşından beri toplam 20 mn hisse ile iki hisse geri alım programı tamamlamıştı.

OYAK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Yorum –

Yabancı haber ajanlarında çıkan bir habere göre Enka-Bechtel konsorsiyumu Sırbistan’daki km’lik otoyol projesi için tek teklif veren konsorsiyum oldu. Enka-Bechtel daha önce aynı bölgelerde proje büyüklükleri mn EUR ve mn EUR olan 2 otoyol inşaatını tamamlamıştı. Bu projelerdeki bedelleri dikkate alarak bahsi geçen otoyol projesinin büyüklüğünün yaklaşık olarak 1,1 milyar EUR ile 1,2 milyar EUR arasında olabileceğini ve konsorsiyum tarafından alınması durumunda ise Enka’nın 30 Haziran itibarıyla 2,5 milyar ABD doları olan bakiye siparişlerine mn ABD doları tutarında bir katkı yapabileceğini düşünüyoruz.

Editörün Notu: ABD’nin en büyük inşaat şirketlerinden biri olan Bechtel ile Enka konsorsiyumu yılında Arnavutluk’da benzer bir otoyol inşaatını birlikte tamamlamışlardı.

AK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 2Ç19 –

Enka İnşaat 2Ç19 için TRY1,mn net kar açıkladı. Bu rakam TRYmn olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Operasyonel performansın konsensus öngörüsünün altında kalmasına rağmen net kar rakamının yukarıda gelmesinin ana sebebi inşaat tarafından gelen TRYmn yatırım faaliyetlerinden gelirler kalemi oldu. Enerji segmentindeki zayıflama, konsolide operasyonel karın gerilemesine sebep oldu. Diğeriş kollarında ise yıllık bazda faaliyet karında artış gözlemliyoruz. Cironun piyasa beklentisinin %9 altında kalması nedeniyle, TRYmn olan 2Ç19 FAVÖK rakamı, konsensusun %11 gerisinde oluştu. Beklenti üzeri gelen net kar rakamının hisse üzerinde ilk olarak olumlu tepki yapmasını bekliyoruz. Ancak, zayıf operasyonel sonuçların bu etkiyi sınırlayabileceğini düşünüyoruz.

OYAK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 2Ç19 –

ENKAI: 2Ç19’da piyasa beklentilerinin üzerinde 1,1 milyar TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: mn TL net kar; OYAK Bekl: mn TL net kar). Şirket 2Ç18 ve 1Ç19’de sırasıyla 9mn TL zarar ve mn TL net kar açıklamıştı. Şirketin satış gelirleri 2Ç19’da yıllık bazda %9 düşerek 2,mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 2,mn TL; OYAK Bekl: 3,mn TL). FAVÖK rakamı ise 2Ç19’da geçen yılın aynı dönemine göre %18 düşüşle mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: mn TL; OYAK Bekl: mn TL) çeyreksel bazda ise %17 gerileme göstermiştir. İkinci çeyrekte şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre puan daralma göstererek % olmuştur. Diğer yandan, şirketin Net Nakdi 3,3 milyar ABD dolarına yükselmiştir.

ZİRAAT YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 2Ç19 –

Enka İnşaat (ENKAI, Sınırlı Pozitif): Enka İnşaat’ın ana ortaklık net dönem karı yılının ikinci çeyreğinde ,5mn TL ile hem piyasa beklentisi olan mn TL’nin hem de bizim beklentimiz olan mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde 9mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti. Tahminimizdeki sapmada taahhüt tarafında net dönem karının, iyi performans ve yatırım faaliyetlerinden kaydedilen net ,1mn TL’lik gelirin etkisiyle, beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Enka’nın toplam satış gelirleri, mühendislik grubunun yüksek hasılatına karşın, enerji tarafı satışlarındaki gerileme ile %9,5 oranında azalarak ,2mn TL’ye gerilemiştir. Brüt kar ise satış maliyetlerindeki daha düşük gerilemenin etkisiyle %18 oranında azalarak ,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %22,8 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 2Ç’da 76,4mn TL gider kaydedilmiş ve faaliyet karı da %39 oranında azalarak ,3mn TL’ye inmiştir. Diğer taraftan, mühendislik ve inşaat grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden (tahvil faizlerindeki yükseliş kaynaklı) 2Ç’de kaydedilen ,7mn TL’lik net gidere karşın 2Ç’da ,1mn TL gelir kaydedilmiş ve bu durum Enka İnşaat’ın dönem karındaki yükselişte ana etken olmuştur. İkinci çeyrek karı ile birlikte grubun ilk yarı ana ortaklık net dönem karı ,4mn TL’ye ulaşmıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde Şirket ,6mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.

Enka İzmir santralinde üretimin durdurulduğunu açıkladı –

Enka yap-işlet modeli kapsamında geliştirilen İzmir doğalgaz kombine çevrim elektrik santralinin sözleşmesinin sona ermesinin ardından üretimin geçici olarak durdurulduğunu açıkladı. Adapazarı ve Gebze santrallerinde de üretimin aynı şekilde durdurulması ardından beklenen bir durum olduğu değerlendiriyor.

OYAK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 1Ç19 –

ENKAI 1Ç19’da piyasa beklentilerinin üzerinde mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: mn TL net kar; OYAK Bekl: mn TL net kar). Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %68 yukarıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %1 üzerindedir. Şirketin satış gelirleri 1Ç19’da yıllık bazda %41 artarak mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: mn TL; OYAK Bekl: mn TL). FAVÖK rakamı ise 1Ç19’da geçen yılın aynı dönemine göre %3 artışla mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: mn TL; OYAK Bekl: mn TL) çeyreksel bazda ise %5 gerileme göstermiştir. Yılın ilk çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre puan daralma göstererek % olmuştur.

TACİRLER YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 1Ç19 –

Enka İnşaat – 1Ç19 sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %68 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %1 arttı. Net satışlar 2, milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %41 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 2, milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %2 azalış kaydetti ve net satışlardaki payı %44 oldu. (1Ç%45) Şirket, 1Ç19’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %3 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan azalarak % oldu. Şirketin net nakit pozisyonu 3,5 milyar ABD doları olarak gerçekleşmiş olup, yıl sonunda 3,3 milyar ABD doları idi. En son kapanış fiyatına göre, şirket F/K çarpanından ve FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

ŞEKER YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 1Ç19 –

Enka İnşaat (ENKAI) yılın ilk çeyreğinde mn TL net kar elde ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise mn TL net kar elde etmişti. Piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise mn TL seviyesindeydi. Şirketin birinci çeyrek satış gelirleri rakamı önceki yılın aynı dönemine göre %41,3 oranında artışla 2,96mlr TL olarak gerçekleşti (1Ç 2,1bn TL) (Ortalama Piyasa Beklentisi: 2,97mlr TL). Şirket’in açıklamış olduğu FAVÖK rakamı ise mn TL olarak gerçekleşirken (1Ç mn TL), FAVÖK marjı ise 1Ç19’da yıllık bazda 9,4 puan daralarak %25,4 olarak gerçekleşti. Piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi ise mn TL seviyesindeydi.

ZİRAAT YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 1Ç19 –

Enka İnşaat (ENKAI, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Enka İnşaat’ın ana ortaklık net dönem karı yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %68,1 oranında artarak mn TL’ye yükselmiş ve hem piyasa beklentisi olan mn TL’nin, hem de bizim beklentimiz olan mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada taahhüt tarafında net dönem karının iyi performans ve yatırım faaliyetlerinden kaydedilen net ,4mn TL’lik gelirin etkisiyle beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Enka’nın toplam satış gelirleri, mühendislik ve enerji grubunun yüksek hasılatının etkisiyle son çeyrekte bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %41,3 oranında artarak ,2mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar ise satış maliyetlerindeki yüksek artışın etkisiyle sadece %4,6 oranında artarak ,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %42,2 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 1Ç’da 14mn TL gider kaydedilmiş ve faaliyet karı da %6,7 oranında azalarak ,1mn TL’ye inmiştir. Diğer taraftan, mühendislik ve inşaat grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden 1Ç’de kaydedilen 20,5mn TL’lik net gidere karşın 1Ç’da ,4mn TL gelir kaydedilmiş ve bu durum Enka İnşaat’ın dönem karındaki yükselişte ana etken olmuştur.

AK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Yorum –

Enka İnşaat, %90’ına sahip olduğu Gürcistan’daki Namakhvani Cascade HES Projesi’nin geliştirilmesi, inşası ve işletilmesi kapsamında Gürcistan Hükümeti’yle yap-işlet-devret projesi imzalamıştır. Toplam yatırım tutarı mn Dolar olarak öngörülmüştür. Santral üretime geçtikten sonra 15 yıl süreli enerji alım anlaşmasıyla Eylül ve Nisan arasındaki sekiz aylık dönemde devlet garantisi altında üretim yapılacaktır. Santralin yılında devreye girmesi beklenmektedir. Olumlu.

AK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Haber –

Enka İnşaat geri alım programı kapsamında dün 4,,99TL fiyat aralığından bin adet hisse aldı. Ocak ayında, 10 milyon lota kadar kendi paylarının alımını içeren program kapsamında Enka İnşaat’ın yaptığı alımlar 6mn lota ulaşmış oldu.

OYAK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 4Ç18 –

ENKAI 4Ç18’de piyasa beklentilerinin üzerinde mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: mn TL net kar; OYAK Bekl: mn TL net kar). Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %40 yukarıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının % üzerindedir. Şirketin satış gelirleri 4Ç18’de yıllık bazda %69 artarak 4,mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 3,mn TL; OYAK Bekl: 4,mn TL). FAVÖK rakamı ise 4Ç18’de geçen yılın aynı dönemine göre %34 oranında artarak 1,mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: mn TL; OYAK Bekl: 1,mn TL) şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre puan daralma göstererek % olmuştur. Diğer yandan, Enka’nın net nakit pozisyonu 2,99 milyar ABD doları olarak gerçekleşmiştir. Enka’nın FAVÖK marjında yaşanan daralmanın hafif olumsuz etkisi olmasını bekliyoruz.

AK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 4Ç18 –

Enka İnşaat yılın son çeyreğinde mn TL piyasa beklentisinin üzerinde mn TL net kar açıkladı. Düşük vergi gideri ve yüksek net finansal gelirler sayesinde beklentileri aşan net kara rağmen, şirketin faaliyet karı (FAVÖK) mn TL ile piyasa beklentisi olan mn TL olan piyasa beklentisinin altında açıklandı. Enerji segmentindeki %70 seviyesindeki gelir büyümesi Enka’nın konsolide gelirlerini geçen yıla göre %69 artışla 4,5 milyar TL’ye taşıdı. Piyasa beklentisi 4 milyar TL idi. FAVÖK’ün geçen yıla göre aynı seviyelerde kalmasının sebebi taahhüt segmentinde düşük gelir kaydedilmesi olarak gösterilebilir. Şirket’in net nakit pozisyonu sonundaki 11,9 milyar TL seviyesinden 15,8 milyar TL seviyesine yükseldi. Şirket yılı karından mn Dolar nakit temettü dağıtmayı planlamaktadır. Hisse başına 20Kr’a denk gelen kar payı %4 temettü verimine işaret etmektedir. Nakit pozisyonu Enka İnşaat’ın piyasa değerinin %65’ine denk gelmektedir.

ŞEKER YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 4Ç18 –

Enka İnşaat (ENKAI) 4Ç18’de beklentilerin üzerinde ,3mn TL net kar açıkladı (4Ç ,0mn TL net kar). Piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise mn TL seviyesindeydi. yılının son çeyreğine ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 12A18’de kümüle net kar rakamı 1,58mlr TL seviyesine ulaşmış oldu (12A 2,57mlr TL net kar). Dördüncü çeyreğe ilişkin satış gelirleri rakamı önceki yılın aynı dönemine göre %69,4 oranında artarak 4,49mlr TL olarak gerçekleşti (4Ç 2,65mlr TL). FAVÖK ise ,0mn TL olarak gerçekleşirken (4Ç ,4mn TL), FAVÖK marjı ise yıllık bazda 13,3 puan daralarak %17,6 olarak gerçekleşti.

TACİRLER YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 4Ç18 –

Enka İnşaat – 4Ç18 sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %40 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde % arttı. Net satışlar 4, milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %69 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 3, milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 4Ç18’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %3 azalış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan azalarak % oldu. Şirketin net nakit pozisyonu milyar ABD doları olarak gerçekleşirken, bir önceki dönem sonunda milyar ABD doları idi. Şirketin devam eden işler büyüklüğü çeyreksel bazda yatay kalarak 2,8 milyar ABD doları olarak kaydedildi.

VAKIF YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 4Ç18 –

(=) Enka İnşaat (ENKAI): 4Ç18 döneminde mn TL net kar açıklarken, şirketin net karı yıllık bazda %40 artış gösterdi. Net kar aynı zamanda, mn TL’lik Research Turkey konsensüs net kar tahminine paralel gerçekleşti. Şirketin konsolide satış gelirleri 4Ç18’de yıllık bazda %69 artış kaydederek 4,49 mlr TL seviyesine yükselirken, 3,98 mlr TL’lik Research Turkey konsensüs tahmininin üzerinde gerçekleşti. Bu dönemde satış gelirlerine en büyük katkı 2,55 mlr TL ile enerji segmentinden geldi. FAVÖK ise 4Ç18’de mn TL gerçekleşerek yıllık bazda %3 geriledi ve mn TL’lik Research Turkey konsensüs tahmininin altında kaldı. 4Ç18’de FAVÖK’e en önemli katkıyı mn TL ile yine enerji segmenti sağladı. Şirketin sonu itibariyle bakiye sipariş tutarı 2,78 mlr $ seviyesinde gerçekleşti. Yorum: Şirketin 4Ç18 finansalları, operasyonel tarafta beklentinin altında, net kar tarafında ise beklentilere paralel gerçekleşti. Şirket hisseleri yılbaşından bugüne endekse göre %7 negatif ayrıştı. Şirket hisselerinin finansallara nötr tepki vermesini bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 4Ç18 –

Enka İnşaat (ENKAI, Öneri “EKLE”, Nötr): Enka İnşaat’ın ana ortaklık net dönem karı yılının son çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %39,9 oranında artarak ,3mn TL’ye yükselmiş ve piyasa beklentisi olan mn TL’nin üzerinde gerçekleşirken, bizim beklentimiz olan mn TL’nin ise altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada enerji grubu karının beklentimizin altında gerçekleşmesi ve sanayi grubunun bu çeyrekte zarar kaydetmesi etkili olmuştur.

Ayrıca Enka İnşaat’ın FAVÖK’ü de mn TL ile beklentimiz olan mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Enka’nın toplam satış gelirleri, mühendislik ve enerji grubunun yüksek hasılatının etkisiyle son çeyrekte bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %69,4 oranında artarak ,1mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar ise satış maliyetlerindeki yüksek artışın etkisiyle sadece %9,5 oranında artarak ,3mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Operasyonel giderler ise aynı dönemde %31,8 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 4Ç’de 29,1mn TL gelir kaydedilmiş ve faaliyet karı da %2,5 oranında artarak ,1mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan, mühendislik ve inşaat grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden 4Ç’de kaydedilen 4,3mn TL’lik net gelire karşın 4Ç’de ,9mn TL gelir kaydedilmiş ve bu durum Enka İnşaat’ın dönem karındaki yükselişte ana etken olmuştur. Son çeyrekteki yüksek kar rakamıyla Enka İnşaat’ın yılı ana ortaklık net dönem karı mn TL’ye ulaşmış ancak yılına göre %38,4 oranında gerileme kaydetmiştir.

TACİRLER YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber –

Enka İnşaat – Şirketin sahibi olduğu ve Yap-İşlet modeli kapsamında geliştirilen Adapazarı ve Gebze doğalgaz kombine çevrim elektrik santrallerinin EÜAŞ ile olan Elektrik Satış Sözleşmesi’nin sonlanmasının ardından belirtilen santrallerde üretim durdu. Adapazarı kombine çevrim santralinin kurulu gücü MW olup, Gebze santralinin ise MW’dır.

DENİZ YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber –

Enka İnşaat, Adapazarı ve Gebze doğalgaz kombine çevrim elektrik santrallerinde üretimin durduğunu açıkladı Enka İnşaat, Yap İşlet modeli kapsamında geliştirilen Adapazarı ( MW) ve Gebze ( MW) doğalgaz kombine çevrim elektrik santrallerinin EÜAŞ ile olan Elektrik Satış Sözleşmesi’nin sonlanmasının ardından belirtilen santrallerde üretimin durduğunu açıkladı.

Açıklamada başka bir detay yer almazken üretimin tekrar ne zaman başlayabileceği konusunda da bilgi verilmedi. Üretimdeki duruşun teknik bir sebepten kaynaklı kısa süreli, geçici bir durum olabileceğini ve şirketin EUAŞ ile sözleşmesinin bitmesinin ardından serbest piyasada elektrik satmaya devam etmesini bekliyoruz. Haberin hisse için olumsuz bir etki yaratabileceğini düşünüyoruz.

ICBC YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Teknik Analiz –

Geri çekilmelerde destek saatlik bazda MAV  / Yüksek İşlem Hacminin Gerçekleştiği Seviye Olması Açısından Önemli (haftalık 10 MAV)  üzerinde tepki güç kazanır. Yeni alımlar denenebilir.

Dirençler haftalık bazda TRY , , , ve + üzerinde seviyelerde satışlar görülebilir (haftalık mav) Trend göstergesi MACD ortalaması üzerinde, sıfır çizgisine yakın AL konumunda teyit edilebilir. Kısa vade momentum sınırında güçlenebilir, potansiyel bant (momentumda) TRY / üzerinde önerimiz stop-loss seviyesi olmak üzere AL yönündedir.

Çimtaş Çelik, Çanakkale Köprüsü’nün Çelik Kirişlerini Yapacak –

Enka İnşaat Holding’in ENKAI bağlı iştiraki Çimtaş Çelik, Çanakkale Köprüsü Projesi’nin ana tabliye çelik kiriş konstrüksiyonun fabrikasyonu ve teslimatı işini aldı. Daha önce Çanakkale Köprüsü Projesi kapsamından kazandığı ihale sonucunda imzaladığı kontratlarda beraber toplamda 90 bin tonluk kalıcı taşıyıcı sistem çelik konstrüksiyon üretimi ve teslimatı işini Çimtaş Çelik almış oldu. Haberin detaylarını buradan okuyabilirsiniz.

VAKIF YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 3Ç18 –

(+) Enka İnşaat (ENKAI): 3Ç18 döneminde şirketin net karı yıllık bazda %57 düşerek mn TL’ye gerilemiştir. Net kar tarafındaki gerilemede, yatırım faaliyetlerinden kaydedilen ,7 mn TL seviyesinde gider etkili olurken, açıklanan net kar, mn TL’lik Research Turkey konsensus tahminini aşmıştır. Şirketin bu dönemde cirosu yıllık %47 artışla 4,35 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken, 3,71 mlr TL’Lik Research Turkey konsensus tahmininin %17 üzerinde gerçekleşmiştir. Enerji segmentinin gelirlerinde yaşanan yıllık bazdaki %59 artış cirodaki yükselişi desteklerken, şirketin Eylül sonu itibariyle inşaat faaliyetleri kaynaklı bakiye iş yükü 2,76 mlr $ seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK tarafında ise 3Ç18’de ulaşılan 1,19 mlr TL’lik FAVÖK, yıllık bazda %74 artış gösterirken, mn TL’lik Research Turkey konsensus tahmininin %31 üzerindedir. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 4 puan artarak 3Ç18’de %27,3 olarak gerçekleşmiştir.

Yorum: Operasyonel tarafta gözlenen pozitif seyrin, net kar tarafına yansımadığını görsek de net kar tarafında piyasa beklentilerinin aşılması şirket hisselerinin performansını destekleyecektir. Şirket ayrıca, ortaklarına hisse başına brüt %4 (0,04 TL) kar payı avansının 12 Aralık tarihinden itibaren dağıtılması kararı almıştır. Yılbaşından bugüne endekse göre %5 pozitif ayrışan şirket hisseleri, son 1 ayda ise %4 negatif bir getiri performansı sergilemiştir.

OYAK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 3Ç18 –

Enka İnşaat, mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde, mn TL net kar açıklamıştır. Şirketin net karı bu dönemde, yatırım portföyünden elde ettiği mn TL zarar neticesinde, bir önceki yıla göre %57 oranında gerilemiştir. Şirketin FAVÖK’ü %73 oranında artıp 1,2 milyar TL’ye ulaşmış ve piyasa beklentisi olan mn TL’nin oldukça üzerinde gelmiştir. Bu çeyrekte inşaat, gayrimenkul ve enerji segmentleri güçlü karlılık elde etmişlerdir. Şirketin inşaat segmentinde devam eden işlerinin toplam büyüklüğü 2,8 milyar ABD doları olurken bir önceki çeyreğe göre %6 oranında bir daralma göstermiştir. Beklentilerin üzerinde gelen 3Ç18 sonuçlarının hisse performansına hafif olumlu katkı yapmasını bekleriz.

Enka İnşaat, karından mn TL (hisse başına 0,04TL) nakit avans temettü dağıtma kararı almıştır. 12 Aralık tarihinde dağıtılması planlanan temettü %0,9 oranında temettü verimine denk gelmektedir.

TACİRLER YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 3Ç18 –

Enka İnşaat – 3Ç18 mali tablolarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’den daha yüksek gerçekleşti. Şirket 3Ç17’de milyon TL net kar açıklamıştı. 3Ç17 net satışları, yıllık bazda, %47 artış kaydetti ve alt detaylarına baktığımızda, enerji üretimi, inşaat taahhüt ve gayrimenkul segmentlerinin satış büyümeleri, yıllık bazda ve sırasıyla, %59, %34 ve %67 olarak gerçekleşti. İnşaat taahhüt segmentinin devam eden işler büyüklüğü milyon ABD doları olurken, bir önceki çeyrek sonunda bu değer 2, milyon ABD doları idi. 3Ç18 konsolide FAVÖK rakamı 1, milyon TL olarak açıklandı ve yıllık bazda %73 artış kaydetti.

Açıklanan FAVÖK rakamı beklentilerin %31 üzerinde gerçekleşti. Alt detaylarına baktığımızda, enerji üretimi, gayrimenkul ve inşaat taahhüt segmentlerinin FAVÖK büyümeleri, yıllık bazda ve sırasıyla, %52, % ve %41 olarak gerçekleşti. 30 Eylül itibariyle, Enka İnşaat’in net nakit pozisyonu 3,0 milyar ABD dolarından 2,9 milyar ABD dolarına geriledi. Ayrıca, şirket pay başına 0,04 TL avans kar payını 12 Aralık ’de ödeyecek.

ZİRAAT YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 3Ç18 –

Enka İnşaat (ENKAI, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Enka İnşaat’ın ana ortaklık net dönem karı yılının üçüncü çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %56,8 oranında gerileyerek ,2mn TL’ye inmiş, ancak piyasa beklentisi olan ,4mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz ise ,8mn TL ana ortaklık net dönem karı yönündeydi. Tahminimizdeki sapmada mühendislik ve inşaat grubunun yatırım faaliyetlerinden kaydedilen yüksek gider nedeniyle beklentimizden yüksek net dönem zararı kaydetmesi etkili olmuştur. Mühendislik ve inşaat grubu olumlu faaliyet karlılığına karşın yatırım faaliyetlerinden kaydedilen ,7mn TL’lik net gider nedeniyle ,3mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Enka’nın toplam satış gelirleri, mühendislik ve inşaat grubu ve enerji grubunun yüksek hasılatının etkisiyle üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %46,6 oranında artarak ,3mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar da satış maliyetlerindeki görece daha düşük artışın etkisiyle %55,9 oranında artarak ,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise aynı dönemde %18 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 3Ç’deki 6,3mn TL’lik gelire karşın 3Ç’de ,3mn TL gelir kaydedilmiş ve faaliyet karı da %91 oranında artarak ,2mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan, mühendislik ve inşaat grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden 3Ç’de kaydedilen ,4mn TL’lik net gelire karşın 3Ç’de ,7mn TL gider kaydedilmiş ve bu durum Enka İnşaat’ın dönem karındaki düşüşte ana etken olmuştur.

Üçüncü çeyrekteki görece düşük kar rakamı ve ikinci çeyrekteki zarar rakamının etkisiyle Enka İnşaat’ın dokuz aylık ana ortaklık net dönem karı ,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket yılının aynı döneminde ,7mn TL ana ortaklık karı kaydetmişti.

AK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Yorum –

Medya haberine göre, Enka İnşaat-Bechtel ortak girişimi Sırbistan’da km otoyol inşaatı ihalesi aldı. İnşaatın maliyetinin toplam mn Euro’ya ulaşması bekleniyor. Hatırlanacağı üzere, yılın ilk yarısı itibariyle Enka’nın devam işler tutarı 3 milyar Dolar seviyesindedir.

VAKIF YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Yorum –

(+) Enka İnşaat (ENKAI): Basına yansıyan haberlere göre, Kosova’nın elektrik ihtiyacını karşılayacak dev santral için açılan 1,3 mlr €’luk proje için yarışan şirketler arasında Enka’nın da bulunduğu belirtildi. Haberde, Enka’nın Mitsubishi Hitachi Power ile İspanyol Technicas Reunidas ile konsorsiyum oluşturduğu belirtilirken, Kosova Hükümeti’nin şirketler arasından seçim yaparak ön elemeyi tamamlayacağı ifade edildi.

OYAK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Yorum –

Medyada yer alan habere göre, Enka Kosova’daki MW’lık bir kurulu güce sahip kömür santrali projesine teklif vermek için Mitsubishi Hitachi Power Systems ve İspanyol Tecnicas Reunidas ile birlikte 3’lü bir konsorsiyum oluşturdu. Enerji santrali projesinin yaklaşık milyar Euro’ya mal olması bekleniyor. Projeye Enka’nın dahil olduğu konsorsiyum dışında 3 farklı firma teklif verecek. Enka’nın 2Ç18 sonu itibarıyla devam eden projelerinin toplam büyüklüğü 3 milyar ABD doları seviyesindedir. Her ne kadar Enka’nın konsorsiyumdan alacağı pay belli olmasa da, her ortağın eşit paya sahip olması varsayımı ile, projenin kazanılması durumunda Enka’nın payının mn ABD doları seviyesinde olmasını bekleriz.

VAKIF YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 2Ç18 –

(-) Enka İnşaat (ENKAI): Şirket, 2Ç18’de mn TL net kâr seviyesindeki piyasa ortalama beklentisinin aksine, operasyonel olmayan giderlerin etkisiyle 9 mn TL net zarar açıkladı. Bu dönemde net satış gelirleri piyasa ortalama beklentisinin %12 üzerinde, yıllık bazda %19 artışla 2,98 mlr TL oldu. 2Ç18’de FAVÖK’ü piyasa ortalama beklentisine paralel yıllık bazda %33,3 artışla mn TL olurken, FAVÖK marjı piyasa ortalama beklentisinin 2,5 puan altında, yıllık bazda 2,7 puan artışla %25,6 seviyesinde gerçekleşti.

Operasyonel olmayan tarafta Şirket, 2Ç18’de yatırım faaliyetlerinden ,7 mn TL net gider kaydetti (2Ç17’de ,7 mn TL net gelir). 1Ç18 sonu itibariyle 4,8 mlr TL seviyesindeki net nakit pozisyonu 2Ç18 sonu itibariyle 5,1 mlr TL’ye yükseldi. Yorum: ENKAI hisseleri BIST endeksine göre son 1 ve 3 aylık dönemlerde sırasıyla %12,4 ve %28 oranlarında pozitif ayrışmıştır. Beklentilerle uyumlu operasyonel kâra rağmen, piyasa ortalama beklentisinin aksine gerçekleşen net zararın hisse fiyatına olumsuz yansıyacağını düşünüyoruz.

DENİZ YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 2Ç18 –

ENKAI – Inşaat tarafındaki beklenmedik zarar nedeniyle Enka’nın 2Ç18 sonuçları tahminlerin gerisinde kaldı – olumsuz Enka Inşaat’ın cirosu yıllık bazda %19 artış ile mlr TL’ye yükselirken, bu rakam piyasa beklentisinin %12 üzerinde gerçekleşmiştir. Bunun sayesinde, operasyonel marjlar tahminlerin bir miktar gerisinde kalmasına rağmen, mln TL olan 2Ç18 FAVÖK rakamı, mln TL olan konsensus rakamının %2 üzerinde geldi. Operasyonel sonuçları tatminkar olan Enka İnşaat’ın 9 mln TL olan net zararı mln TL olan piyasa beklentisinin oldukça altında kaldı. Bu sapmada inşaat segmentinde mln TL olan beklenmedik yatırım faaliyetlerinden giderler etkili olmuştur. Sonuçların hisse üzerinde olumsuz etki yapmasını öngörüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 2Ç18 –

Enka İnşaat – 2Ç18 sonuçlarını milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Şirket geçen yılın aynı döneminde, milyon TL net kar açıklamıştı. Şirketin ,6 milyon TL yatırım faaliyetlerinden kaydedilen giderlerin açıklanan zararda önemli rol oynadı. Net satışlar 2, milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %19 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 2, milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti.

Şirket, 2Ç18’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %33 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan artarak % oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %6 artarak 5, milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket F/K çarpanından ve FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

ZİRAAT YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 2Ç18 –

Enka İnşaat (ENKAI, Öneri “EKLE”, Negatif): Enka İnşaat yılının ikinci çeyreğinde 90mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamış ve hem hem bizim beklentimiz olan mn TL’lik ana ortaklık net dönem karına, hem de piyasa beklentisi olan mn TL’lik net dönem karına göre olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Şirketin bu çeyrekte zarar açıklamasında mühendislik ve inşaat grubunda yatırım faaliyetlerinden ,7mn TL net gider yazılmasına bağlı olarak oluşan ,7mn TL’lik net dönem zararı etkili olmuştur. Mühendislik ve inşaat grubu geçen yılın aynı döneminde ,7mn TL yatırım faaliyetlerinden gider yazılmasına bağlı olarak ,2mn TL net dönem karı elde etmişti. Enka’nın toplam satış gelirleri, tüm alt grupların olumlu katkısıyla %19 oranında artarak ,1mn TL’ye yükselmiştir. Buna ilaveten brüt kar ise satış maliyetlerindeki daha düşük artışın etkisiyle %26,5 oranında artarak ,2mn TL’ye yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Operasyonel giderler de aynı dönemde sadece %7,4 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 2Ç’deki 6,3mn TL’lik gelire karşın 2Ç’de 2,3mn TL gelir kaydedilmiş ve faaliyet karı da %30,3 oranında artarak ,9mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan, mühendislik ve inşaat grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden 2Ç’de kaydedilen ,7mn TL’lik net gelire karşın 2Ç’de ,7mn TL gider kaydedilmiş ve bu durum Enka İnşaat’ın ana ortaklık net dönem zararı açıklamasında ana etken olmuştur.

İkinci çeyrek zarar rakamıyla Şirketin Ocak-Haziran dönemi ana ortaklık net dönem karı ,6mn TL’ye gerilemiş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %64 oranında düşüş kaydetmiştir.

OYAK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 2Ç18 –

ENKAI 2Ç18’de piyasa beklentilerinin altında 9mn TL zarar açıkladı (Piyasa Bekl: mn TL net kar; OYAK Bekl: mn TL net kar). Şirket 2Ç17 ve 1Ç18’de sırasıyla mn TL net kar ve mn TL net kar açıklamıştı. Şirket’in satış gelirleri 2Ç18’de yıllık bazda %19 artarak 2,mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 2,mn TL; OYAK Bekl: 2,mn TL). FAVÖK rakamı ise 2Ç18’de geçen yılın aynı dönemine göre %33 artışla mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: mn TL; OYAK Bekl: mn TL) çeyreksel bazda ise %5 yükseliş göstermiştir. Yılın son çeyreğinde şirketin konsolide FAVÖK marjı, enerji ve inşaat segmentlerindeki iyileşme ile birlikte geçen yılın aynı dönemine göre 3 puan artış göstererek % olmuştur.

Operasyonel sonuçlar beklentilere paralel olmakla birlikte TLmn tutarındaki yatırım faaliyetlerinden net zarar kalemi (2Ç TLmn kar) 2Ç18’de net karı olumsuz etkileyen faktör olmuştur. 2Ç18’de Şirket’in bekleyen iş yükü yıllık bazda %24 artışla $2,mn’a yükselmiştir. Bekleyen iş yükündeki artışı olumlu karşılamakla birlikte, beklentilerin altında gelen net karın bugün hisse performansı üzerinde baskı yaratabileceğini düşünüyoruz.

OYAK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber–

Medyada çıkan habere göre Enka, Bosna’da yapılması planlanan MW’lık hidroelektrik santraline teklif verecek 19 firma arasında yer aldığı belirtildi. Elektrik santralinin toplam proje bedelinin mn Euro (mn ABD doları) olacağı tahmin edilirken projeyi kazanan firmanın proje bedelinin en az %85’ini finance etmesi gerektiği belirtiliyor. Enka’nın devam eden inşaat işlerinin toplam değeri 1Ç18 sonu itibarıyla 2,6 milyar ABD dolarıdır. Haberin şu aşamada önemli bir etkisi olmasını beklemiyoruz.

Enka 2Ç18 Bilanço Açıklanma Tarihi

Enka İnşaat’ın finansal sonuçlarını 15 Ağustos’da açıklaması bekleniyor. Şirkete ait 2Ç18 mali beklentileri Kurumların 2Ç18 Kar Tahminleri sayfasında bulabilirsiniz. Söz konusu sayfada bankacılık ve mali kesim dışındaki şirketlere ait tahmin raporları şeklinde iki grup rapor bulacaksınız.

VAKIF YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber–

Enka İnşaat (ENKAI) hisse alım işlemleri (=) Şirket 23 Temmuz itibariyle, 12 Temmuz ’de açıkladığı hisse geri alım programı çerçevesinde 3,75 mn adet, 17,06 mn TL’lik hisse geri alımı gerçekleştirmiştir. Önceki programlarda yapılan geri alımlarla birlikte toplam hisse alımı 17,95 mn adete, ödenmiş sermayeye oranı ise %0,49’a ulaşmıştır. Şirket hisse geri alım programı ile 5 mn adet payın azami 50 mn TL bedel ile alınmasını planlanmaktaydı. Program çerçevesinde azami 1,25 mn adet, 32,9 mn TL’lik tutar alınabilecek durumdadır.

AK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber–

Enka İnşaat, geri alım programı kapsamında dün 4,,32TL fiyat aralığından bin adet hisse aldı. Hatırlanacağı üzere, Şirket Haziran başında 5mn hisseye kadar kendi paylarının geri alımını içeren bir program açıklamıştı. Program kapsamında, bu zamana kadar toplam mn hisse alımı yapıldı ve bütçenin %80’i kullanılmış oldu.

ZİRAAT YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber–

Enka İnşaat (ENKAI, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Şirket ve Bechtel eşit ortaklığı ile Kazakistan’da kurulu bulunan Senimdi Kurylys LLP, Kazakistan Tengiz petrol sahasında, kapsamı mekanik, elektrik ve enstrüman montaj işleri olan bir sözleşme imzalamıştır. İşveren Tengizchevroil (TCO), Tengiz petrol bölgesini işleten ve geliştiren, Chevron (%50), ExxonMobil (%25), KazMunayGas (%20) ve LukArco (%5) ortaklığıdır.

AHLATCI YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Teknik Analiz –

Satış gelirlerinin yılından beri düşüş kaydettiğini gördüğümüz şirket için, yılı ilk çeyrek dönemde de yıllık bazda satışlar %,5 gerileme kaydetmiş ve 2 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Fakat satışların maaliyet oranının geçen yılın aynı dönemine göre % civarında azalma olması net esas faaliyet karının milyon TL düzeyinde gerçekleşmesini sağlamıştır. Bu rakam geçen yıla göre %26 artış göstermiştir. Diğer yandan yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirin geçen yılın aşağısında kalması sonucu net dönem karı yıllık bazda % oranında düşüş kaydetmiş ve milyon TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Finansal tablodaki görünümün hisse fiyatı üzerine negatif baskı yarattığı söylenebilir.

Teknik olarak değerlendirildiğinde, yılı başı itibari ile negatif seyrin öne çıktığı ve 1 yılın en düşük seviyelerine gelindiği görülmektedir. Bununla birlikte geçtiğimiz günlerde alımların devreye girdiği 4,42 seviyesi pivot noktası olarak izlenmekte olup, şu anda bu fiyatın altında işlemler gerçekleşmektedir. Önümüzdeki süreçte satış baskısının devam etmesi durumunda 4,20 ve 4,32 fiyat aralığı hedef konumuna gelebilir. Yukarıda ise 4,53 ve 4,70 seviyeleri yükselişlerin önünde engel konumundadır.

VAKIF YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Teknik Analiz –

Enka İnşaat (ENKAI) Irak’ta 74 mn $’lık proje aldı (+) Şirket, Aloreen Investment Ltd. ile Umm Qasr Basra Çok Amaçlı Terminal, Konteyner Terminal Sahası 5, Rıhtım Duvarı ve Deniz İşleri projesi imzaladı. Şirket, projenin mühendisliğini ve inşasını yapacak olup, toplam 74 mn $ olan ve 14 ayda tamamlanması öngörülen proje beton bloklu rıhtım özelliği taşıyor.

Yorum: Söz konusu proje büyüklüğü Şirketin son aylık cirosunun yaklaşık %3,3’üne denk gelmekte olduğundan hisse performansına ‘sınırlı olumlu’ yansımasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Teknik Analiz –

Enka ve Aloreen Investment Ltd. Toplam proje değeri 74mn ABD$’ı olan çok amaçlı terminal, konteyner terminal sahası, ve deniz işleri projesi imzalanmıştır. Irak Basra’da Umm Qasr Limanı içerisinde yer alan projenin mühendisliği ve inşası Enka tarafından yapılacak olup 14 ayda tamamlanması planlanmaktadır. Enka’nın 1Ç18 itibarıyla milyar ABD$ olan devam eden inşaat projelerini dikkate aldığımızda haberin bir etkisi olmasını beklememekteyiz.

TACİRLER YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 1Ç18 –

Enka İnşaat – 1Ç18 sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %21 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %16 azaldı. Net satışlar 2, milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %14 azaldı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 2, milyon TL’nin altında gerçekleşti. Şirket, 1Ç18’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %24 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan artarak % oldu.

VAKIF YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 1Ç18 –

(=) Enka İnşaat (ENKAI): Şirket, 1Ç18’de beklentilerin üzerinde kaydettiği operasyonel kârlılığa rağmen, operasyonel olmayan taraftaki zayıf performansın etkisiyle piyasa ortalama beklentisinin %14,8 altında, yıllık bazda %20,6 düşüşle ,6 mn TL net kâr açıkladı. Bu dönemde FAVÖK’ü piyasa ortalama beklentisinin %7,4 üzerinde, yıllık bazda %24 artışla ,3 mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı da piyasa ortalama beklentisinin 9,9 puan üzerinde, yıllık bazda 10,7 puan artarak %34,8’e yükseldi. Şirket, yılının ilk çeyreğinde kaydettiği mn TL’lik operasyonel olmayan net gelire karşılık 1Ç18’de 3,4 mn TL net gider kaydetti.

Yorum: Piyasa ortalama beklentisinin altında kalan net kâra rağmen, operasyoenl kârlılıktaki performansı olumlu buluyoruz. Ancak, hissenin son 1 haftada BIST endeksine göre %4,8 pozitif ayrışması nedeniyle sonuçların hisse performansına önemli bir etkide bulunmasını beklemiyoruz.

OYAK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 1Ç18 –

ENKAI: Enka 1Ç18’de piyasa beklentisi olan mn TL’nin altında mn TL net kar açıkladı. Her ne kadar şirketin net karı yatırım faaliyetlerindeki gelirlerin düşüşünden dolayı beklentilerin altında kalmış olsa da Enka’nın operasyonel performansı güçlü olmaya devam etmiştir. Konsolide FAVÖK bir önceki yıla göre %24 oranında artmış ve mn TL olarak gerçekleşmiştir. Piyasa beklentisi mn TL’ydi. Enka’nın 1Ç18 net nakit pozisyonu 3,3 milyar ABD$ olarak gerçekleşmiştir. Enka için Piyasaya Paralel Getiri beklentimizi devam ettiriyoruz.

Enka Sermaye Artırım Kararı ile İlgili Açıklama Yaptı –

Enka İnşaat sermaye artırımı ile ilgili karar aldı. Şirket tarafından KAP’a yapılan açıklama şu şekildedir:

“Yönetim Kurulu, tarihinde yapılan yılı Olağan Genel Kurul Toplantısı kararları neticesinde Şirketimizin çıkarılmış sermayesinin TL (Altı Milyar Türk Lirası) Kayıtlı Sermaye Tavanı içerisinde, %8, nispetinde arttırılarak TL’den (Dört Milyar Altıyüz Milyon Türk Lirası) TL’sına (Beş Milyar Türk Lirası) çıkarılmasına, TL (Dört Yüz Milyon Türk Lirası) tutarındaki artırımın TL’sının yılına ait 1. Temettüden, TL’sının funduszeue.infoüden karşılanmasına ve bu kapsamda Nama yazılı adet pay sahiplerine ellerinde bulundurdukları beher hisseye %8, oranında bedelsiz hisse verilmesine, yapılan artıştaki sermayeyi temsil edecek hisse senetlerinin Nama yazılı hisse senedi olarak düzenlenmesine, bu kapsamda hazırlanan sermaye artırımına ilişkin ihraç belgesi’nin onaylanması için Sermaye Piyasası Kurulu’na müracaat edilmesine karar vermiştir.”

DENİZ YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber Yorum –

Enka İnşaat Basra’da yeni bir proje kazandığını açıkladı. Enka İnşaat, medyada, Irak’ta Basra Gas Company (BGC) ile bir gaz giderme tesisi için sözleşme imzaladığını açıkladı. Enka İnşaat’in iştiraki Çimtaş tesisin boru, yapısal çelik, kontrol valfleri ve ilgili elektrik kurulum işlerinin temini, üretimi ve inşası üzerinde çalışacak, ve projenin mekanik kısmının 25 Eylül ’de tamamlanması bekleniyor. Şirket projenin nakit akışlarının büyüklüğü hakkında herhangi bir bilgi paylaşmamış olsa da kazanılan projenin Şirket’in hisse değeri açısından hafif olumlu olduğunu tahmin ediyoruz.

TEB YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Teknik Analiz –

ENKAI’da seviyesinden başlayan toparlanma devam ediyor. Dün hisse fiyatı son bir aydır altında hareket ettiği günlük hareketli ortalama () seviyesinin üzerine çıktı. Kısa vadeli göstergeler olumluya dönen sinyalleri dikkate alındığında, hissede toparlanmanın ilk etapta seviyesine kadar sürmesi beklenebilir. Bu seviyenin yukarı kırılması durumunda, hareket bandına kadar devam edebilir. Hissede seviyesine stop loss yazıp, üzeri bir harekette satmak için günlük pozisyon alınabilir.

Enka İnşaat Kar Payı Dağıtım Önerisi Açıkladı –

Yönetim Kurulu, yılı faaliyet dönemine ait, Türkiye Muhasebe Standartlarına göre düzenlenmiş olan Konsolide Bilanço ve Kâr-Zarar hesaplarının incelenmesi neticesinde,1 Ocak – 31 Aralık döneminde oluşan Net Dağıtılabilir Dönem Kârı’ndan;

• Ortaklara yılında Dağıtılan Avans Kar Payı TL
• Ortaklara Birinci Kar Payı (Nakit) TL
• Hisse senedi sahiplerine dağıtılacak (Bedelsiz) TL
• İntifa senedi sahiplerine (Nakit) TL
• olmak üzere kâr dağıtım tablosunun hazırlanması,

– Dağıtılacak TL nakit kâr payının TL sermayeyi temsil eden pay sahiplerine hukuki durumlarına bağlı olarak brüt %12,00 ve net %10, oranında 17 Nisan tarihinden itibaren dağıtılması,

– TL bedelsiz dağıtılacak tutarın sermayeye ilavesi,

– Kanuni yedek akçe ayrıldıktan sonra kalan miktarın olağanüstü yedek akçe olarak ayrılması,

konularında Genel Kurul’a teklifte bulunulmasına karar vermiştir.

DENİZ YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 4Ç17 –

Enka’nın marjları tüm segmentlerde iyileşti. Şirket’in 4Ç17 net karı yıllık bazda %51 artarak mln TL’ye ulaşırken, yatırım faaliyetlerinden zararlardaki artış nedeniyle bizim mln TL olan ve piyasanın mln TL olan net kar beklentisinin altında kaldı. Düğer taraftan, mln TL’ye yükselen FAVÖK, beklentileri aştı (bizim beklentimizi %5, konsensusu %17). Bu öngörülerin altında kalan ciroya rağmen gerçekleşti. Şirket’in özellikle inşaat ve enerji tarafındaki marjlarındaki iyileşme bunun ana sebebi oldu. Bu nedenle, tahminlerin altında kalan net kar rakamı hisse üzerinde ilk etapta bir miktar olumsuz etki yarabileceğini, ancak güçlü operasyonel performansın bu baskının kısa ve etkisiz kalmasını sağlayacağını düşünüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 4Ç17 –

Enka İnşaat – 4Ç17 sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, ,2 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %51 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %6 azaldı. Net satışlar 2, milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %0 azaldı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 3, milyon TL’nin altında gerçekleşti. Detaylarına baktığımızda, mühendislik ve inşaat segmentinin satış gelirlerinin yatay kaldığını ve enerji segmentinin gelirleri ABD doları bazında ve yıllık olarak %18 geriledi. Şirket, 4Ç17’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %21 artış gösterdi.

Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan artarak %30,9 oldu. FAVÖK detaylarına baktığımızda, mühendislik ve inşaat segmentinin ABD doları bazında ve yıllık olarak %60 artış kaydetti, diğer taraftan enerji ve gayrimenkul faaliyetlerinin FAVÖK büyümeleri, ABD doları bazında ve yıllık olarak, sırasıyla %1 ve %4 olarak gerçekleşti. Şirketin net nakit pozisyonu 3,2 milyar ABD doları olarak kaydedildi. Ayrıca, şirketin inşaat segmentindeki devam eden işler büyüklüğü milyar ABD doları olarak kaydedildi.

OYAK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 4Ç17 –

Enka İnşaat yılın son çeyreğinde mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan mn TL’nin hafif altında kaldı. Şirketin 4. Çeyrek karı geçen yıla göre %51 artış gösterdi. Faaliyet karı (FAVÖK) geçen yıla göre %21 artışla mn TL’ye yükselirken değer düşüklüğü iptali dolayısıyla oluşan 50mn TL net diğer gelirler net karı destekledi. Diğer taraftan, gelirler ise geçen yıla göre %11 düşüşle 2,65milyar TL olurken piyasa beklentisi olan 3,15milyar TL’ye göre zayıf kaldı.

ZİRAAT YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 4Ç17 –

Enka İnşaat (ENKAI, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Enka İnşaat’ın ana ortaklık net dönem karı yılının son çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %50,7 oranında artarak mn TL’ye ulaşmış ve bizim beklentimiz olan mn TL’nin üzerinde, piyasa beklentisi olan mn TL’nin ise hafif altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada mühendislik ve inşaat grubu karlılığının, satış gelirleri beklentimizin altında gerçekleşmesine karşın, yatırım faaliyetlerinden net 85,7mn TL’lik gelir kaydedilmesi ve operasyonel olarak da iyi performans göstermesine bağlı olarak beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Mühendislik ve inşaat grubu net dönem karı son çeyrekte mn TL olarak gerçekleşmiştir. Enka’nın toplam satış gelirleri 4Ç’de bir önceki yılın aynı çeyreğine göre mn TL ile yaklaşık aynı seviyede gerçekleşmiştir. Diğer taraftan brüt kar ise satış maliyetlerindeki gerilemenin etkisiyle %22,1 oranında artarak ,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Operasyonel giderler de aynı dönemde %7 oranında gerilerken, diğer faaliyetlerden 4Ç’daki 5,5mn TL’lik gidere karşın 4Ç’de 50,4mn TL gelir kaydedilmiş ve faaliyet karı da %39,6 oranında artarak ,2mn TL’ye yükselmiştir. Diğer taraftan, yatırım faaliyetlerinden net gelirler son çeyrekte 4,3mn TL olurken, finansman tarafında 4Ç’daki 21,8mn TL’lik gelire karşın yaklaşık 1mn TL’lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle vergi öncesi kar ,7 ile bir önceki yıla göre %19,8 oranında artış kaydederken, 4Ç’da kaydedilen ,1mn TL’lik vergi giderine karşın 4Ç’de ,9mn TL vergi gideri kaydedilmesi net dönem karının daha yüksek artış kaydetmesine neden olmuştur. Son çeyrek kar rakamıyla birlikte Enka’nın yılı ana ortaklık net dönem karı mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %44,5oranında artarak iyi bir görüntü sergilemiştir.

OYAK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber Yorum –

ENKAI: Enka toplam tutarı 50mn TL ve m hisse ile sınırlı olan hisse geri alım programı başlattı. Enka ve yıllarında da hisse geri alım programı kapsamında ödenmiş sermayenin %0,40’ına denk gelen mn hisse satın almıştı. Diğer taraftan Tara Holding ve Tara Ailesi üyeleri geçtiğimiz dönemde BIST’ten Enka hissesinde alım yapmıştır. Haberin hafif olumlu bir etki yapmasını bekliyoruz.

DENİZ YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber Yorum –

Enka İnşaat şirket sermayesinin %’i kadar payı geri alacak Bu işlem için ayrılan fon büyüklüğü 50mlnTL. Hatırlatalım, şirket önceki geri alım programları ile sermayenin %’ünü toplamıştı. Her ne kadar büyüklük çok fazla olmasa da haberin hisse üzerine etkisi kısmen olumlu olabilir.

Enka İnşaat ENKAI Geri Alınacak Paylar Hakkında Açıklama Yaptı –

Yönetim Kurulu, T.C. Başbakanlık Sermaye Piyasası Kurulu’nun tarihli açıklaması doğrultusunda, küçük hissedarların menfaatlerinin korunması amacıyla Kurulun ikinci bir duyurusuna kadar uygulanmak üzere; Şirketimizin borsada nominal bedeli 4,, TL tutarına kadar kendi paylarının geri alımını gerçekleştirmesine, geri alım için ayrılacak fonun en fazla 50,, TL olarak belirlenmesine ve işlemler için Genel Müdür Yardımcısı İlhan Gücüyener’in yetkilendirilmesine karar vermiştir.

Enka’dan Yeni Proje Açıklaması –

KAP: tarihinde Siemens, TAIF Grubu’na ait Nizhnekamskneftekhim ile Tataristan’da inşa edilecek MW kapasiteli doğalgaz kombine çevrim santralinin anahtar teslimi olarak yapımı için bir sözlesme imzalamıştır. Sözleşme bedeli milyon Euro olup, Siemens ile işbirliği anlaşması kapsamında EPC müteahhidi olarak ENKA’nın payı milyon Euro mertebesindedir. Santralin mayıs ayında faaliyete geçmesi beklenmektedir.

GARANTİ YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Teknik Analizi –

Enka İnşaat (ENKAI, EÜ, FiyatTL, Piyasa Değeri TL27,mn): Medyada çıkan habere göre Enka Inşaat, Simens ile Tataristan’da mn ABD$’lık doğalgaz kombine çevirim elektrik santrali inşa etmek için anlaşmaya vardığı belirtildi. Haberde, santralin kapasitesinin MW olup, yılına kadar tamamlanacağı ifade ediliyor. (Olumlu)

OYAK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber Yorum –

Enka Hisse Geri Alımında Son Durum: Tara Holding dün bin adet Enka hissesini ortalama TL fiyattan satın alarak Enka’daki payını %’e yükseltmiştir.

OYAK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber Yorum –

Enka, Libya’da ki Obari Santrali projesinde çalışan 93 personelini, 3 Kasım’da 3 Enka çalışanının ülkede kaçırılmasından sonra, Türkiye’ye getirdi. Libya’nın payı Enka’nın milyar $ olan devam eden projeleri içerisinde önemli bir yer tutmamaktadır. Bu sebeple Enka hisseleri üzerinde olumsuz bir etki yaratmasını beklemiyoruz.

AK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber Yorum –

Enka güvenlik endişeleri sebebiyle Obari elektrik santrali projesinde çalışan 93 personelini Türkiye’ye geri getirdi. Bu proje tamamlanmaya yakın bir proje olması ve şirketin toplam taahhüt iş hacmindeki payının çok düşük olması sebebiyle, finansallara olası etkinini sınırlı olacağını tahmin ediyoruz.

Enka Temettü Avansı – Tarih

Enka 9A17 finansallarından ilave mn TL temettü avansı dağıtma kararı aldı. Temettü verimi %’a denk geliyor. Temettü dağıtımına 13 Aralıkta başlanılacak.

AK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 3Ç17 –

Enka’nın 3Ç17 net kârı milyon TL olarak geldi. Bu sonuç analist tahminleri ortalaması olan milyon TL ile paralel ve bizim milyon TL olan net kâr tahminimizin ise oldukça üzerinde bulunuyor. Kârın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi FAVÖK’ün 34 milyon dolarlık öngörümüze karşın 60 milyon dolar olarak gerçekleşmesinden kaynaklandı. Ancak şirketin iş taahhüt hacminde çok az bir artış göründü. Hissede bugün hafif olumlu bir piyasa tepkisi görülebilir. Hissede 12 aylık fiyat hedefimizi 4,95 TL’den 5,42 TL’ye artırıyoruz. Ancak hisse için ‘Endeksin Altında Getiri’ görüşümüzü koruyoruz.

DENİZ YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 3Ç17 –

Enka İnşaat’da olumlu operasyonel performansı düşük finansal gelirler gölgelemiş Enka İnşaat 3Ç17’de piyasa beklentilerinin %2 aşağısında milyon TL net kar açıkladı. Şirketin tahhüt segmentindeki yüksek karlılık nedeniyle FAVÖK tarafında piyasa beklentilerinin %15 üstünde performansına rağmen yatırım araçlarından elde edilen finansal gelirler beklentilerin altında kaldığından net kar performansı biraz sönük kalmış. Yine de sonuçların hisse üzerinde hafif olumlu etkisi olabilir.

TACİRLER YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 3Ç17 –

Enka İnşaat – 3Ç17 sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisi ile uyumludur. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %84 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %14 azaldı. Net satışlar 2, milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %16 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 2, milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 3Ç17’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %27 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan artarak %23,2 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %3 artarak 3,2 milyar ABD doları oldu.

OYAK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 3Ç17 –

Enka İnşaat 3Ç17’de piyasda beklentisi olan mn TL’ye paralel mn TL net kar açıkladı. Şirketin net karı bu dönemde %84 oranında artmıştır. Konsolide FAVÖK ise %27 oranında artarak mn TL’ye ulaşırken piyasa beklentisi olan mn TL’nin oldukça üzerinde gelmiştir. Taahhüt segmentinin karlılığındaki beklentilerin üzerinde gerçekleşen iyileşme pozitif yönde sapmanın sebebi olmuştur. Taahhüt segmenti gelirleri %6 gerilerken FAVÖK’ü %34 oranında artmış ve 64mn $ olmuştur. Bu çeyrekte alınan yeni projelerin etkisi ile devam eden işlerin tutarı %7 oranında artarak milyar $’a çıkmıştır. Kuvvetli 3Ç17 sonuçlarının olumlu etki yapmasını bekliyoruz.

AK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber Yorum –

Dün, Tara Holding ve Enka Yönetim Kurulu Başkanı Mehmet Sinan Tara toplamda bin lot Enka (ENKAI TI) hissesi satın aldığını açıkladı. Temmuz ayının başından bu yana çoğunluk hissedarların alımları ve hisse geri alım programı çerçevesinde toplam 12,8 milyon adet Enka hissesinin piyasadan alındığını hesaplıyoruz.

OYAK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber Yorum –

Tara Holding dün adet Enka hissesini ortalama TL fiyattan satın alarak Enka’daki payını %’e yükseltmiştir.

Enka Ara Temettü Ödemesi –

• Enka İnşaat (ENKAI, EÜ, FiyatTL, Piyasa Değeri TL24,mn): Enka hisse başına TL ara temettü ödeyecek. Referans fiyatTL
• Enka İnşaat – Bugün hisse başına brüt 0, TL (0, TL net) kâr payı dağıtımı
  yapacak. Temettü verimi: %0,7
• Ak Yatırım Temettü Sonrası Yeni Hedef Fiyat: 4,91 TL

ZİRAAT YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 2Ç17 –

Enka İnşaat (ENKAI, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Enka İnşaat’ın ana ortaklık net dönem karı yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %43,7 oranında artarak ,5mn TL’ye ulaşmış ve hem bizim beklentimiz olan mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada mühendislik ve inşaat grubu karlılığının yatırım faaliyetlerinden net ,9mn TL’lik gelir kaydedilmesine bağlı olarak beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Mühendislik ve inşaat grubu net dönem karı ikinci çeyrekte ,2mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Enka’nın toplam satış gelirleri 2Ç’de bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %8 oranında azalarak mn TL’ye gerilemiştir. Bu düşüşte mühendislik ve inşaat grubu gelirlerindeki azalma etkili olmuştur. Diğer taraftan brüt kar ise satış maliyetlerindeki daha yüksek azalmanın etkisiyle %10,2 oranında artarak ,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.  Operasyonel giderler ise aynı dönemde %4 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 2Ç’daki 6,8mn TL’lik gidere karşın 2Ç’de 6,3mn TL gelir kaydedilmiş ve faaliyet karı da %15,2 oranında artarak ,2mn TL’ye yükselmiştir. Buna ilaveten, mühendislik ve inşaat grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden net gelirler ikinci çeyrekte 2Ç’daki ,5mn TL’den ,7mn TL’ye yükselmiş ve karlılığı olumlu desteklemiştir. Diğer taraftan finansman tarafında 2Ç’daki 24mn TL’lik gelire karşın 2Ç’de 23,2mn TL gider kaydedilmesi karın daha da yüksek gelmesini engellemiştir. İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Enka’nın ilk yarı ana ortaklık net dönem karı ,2mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %29,4 oranında artarak iyi bir görüntü sergilemiştir.

Ayrıca Enka İnşaat, tarihli ara dönem finansal tablolara göre oluşan net dönem karından TTK’ya ve esas sözleşmeye göre ayrılması gereken yedek akçeler düşüldükten sonra kalan tutardan, mn TL’sının mn TL sermayeyi temsil eden hisse senedi sahiplerine dağıtılmak üzere tarihinden itibaren hisse başına brüt %3,59; net %3,05 oranında Kar Payı Avansı dağıtılmasına karar vermiştir.

OYAK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 2Ç17 –

Enka Insaat 2Ç17’de piyasa beklentisi olan mn TL net karın oldukça üzerinde mn TL net kar açıklamıştır. Her ne kadar Enka’nın operasyonel performance beklentilerin bir miktar altında kalmış olsa da, bu çeyrekte elde ettiği mn TL net finansal gelir şirketin net karına önemli bir katkı yapmıştır. Enka’nın konsolide FAVÖK’ü %13 oranında artarak mn TL olarak gerçekleşmiş ve piyasa beklentisi olan mn TL’nin altında kalmıştır.

AK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 2Ç17 –

Enka, 2Ç17’de milyon TL net kâr açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi milyon TL net karar, bizim beklentimiz milyon TL net karardı. Bu sonuçta, beklentilerimizin üzerinde gelen net finansal gelir ve beklentimizin altında gelen vergi gideri etkili oldu. Öte yandan, beklentinin altında kalan taahhüt iş kolu gelirleri sebebiyle, şirketin konsolide FAVÖK’ü piyasa beklentisi olan milyon TL’nin biraz altında milyon TL olarak gerçekleşti. Şirket hisseleri son 3 ayda BIST Getiri Endeksi’nin %15 altında performans gösterdi. Net karın beklentilerin üzerinde gelmesi ve kar payı avansı dağıtılma kararının etkisiyle bugün piyasa reaksiyonun hafif olumlu olabileceğini değerlendiriyoruz. Ancak, faaliyet performansının bizim beklentilerimize paralel seyrettiğini belirtmek gerekir. Hisse başına 4,95TL hedef fiyat ve “Endeksin altında getiri” tavsiyemizi koruyoruz.

Enka Yönetim Kurulu 27 Eylül’de hisse başında 0, kar payı avansı dağıtılmasına karar verdi. Temettü verimi %0,7’e karşılık gelmektedir.

DENİZ YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 2Ç17 –

Enka İnşaat faaliyet dışı faktörler neticesinde beklentilerin üstünde net kar performansı yakaladı Enka İnşaat 2Ç16’da mln TL net kar açıkladı. Bu rakam geçen seneye kıyasla %44 iyileşmeye işaret ediyor. Net kar rakamı aynı zamanda mln TL’lik beklentilerin de %28 gibi oldukça önemli bir yüzde ile üzerinde kaldı. Ancak bu performansın şirketin daha çok finansal yatırım faaliyetlerinden elde ettiği gelirler ve beklenenden düşük kaydedilen vergi giderleri sayesinde gerçekleştiğini gözlemliyoruz. Zira şirketin bu çeyrekte kaydettiği mlnTL’lik FAVÖK, ger ne kadar geçen seneye kıyasla %13 artışa tekabül etse de mlnTL’lik beklentilerin %12 altında kaldı. Taahhüt tarafında yaratılan düşük ciro, gayrimenkul tarafında iyileşmeyen doluluk ve kira oranları ile enerji tarafında gözlemlenen düşük KKO operasyonel taraftaki kısmi hayal kırıklığını açıklayabilir. Yine de pozitif net kar sonuçları hisse üzerinde sınırlı bir olumlu etki bırakabilir. Hisse için hedef fiyatıyla TUT tavsiyesi vermeyi sürdürüyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz 2Ç17 –

Enka İnşaat – İkinci çeyrekte milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %44 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %16 arttı. Net satışlar milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %8 azaldı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin altında gerçekleşti. Şirket, 2Ç17’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %13 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan artarak %22,9 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %8 azalarak milyon TL olarak gerçekleşmiştir.

AK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Analiz  –

Enka’yı 4,95 TL aylık hedef fiyat ve “Endeksin Altında Getiri” tavsiyesiyle araştırma kapsamına tekrar alıyoruz. Enka’nın önümüzdeki dönemde faaliyet ortamının zorlu olmaya devam edeceğini değerlendiriyoruz. Bu düşüncemizde en önemli etkenler; (i) küresel taahhüt sektöründe artan rekabet ve petrol zengini ülkelerde kötüleşen talep koşulları (ii) Enka’nın Rusya’daki gayrimenkullerinin dolar bazlı kiralarının öncesi seviyelerine tekrar yükselme ihtimalinin düşük olması ve (iii) enerji segmenti VAFÖK’ünün ’dan itibaren Enka’nın doğalgaz santrallerinde ürettiği elektriği serbest piyasada satmaya başlamasıyla beraber mevcut milyon dolar seviyelerinden milyon dolar seviyelerine gerileyeceği tahminimiz olarak sıralanabilir. Enka 6,2x FD/VAFÖK çarpanı ve 5,8x FD/VAFÖK çarpanıyla işlem görüyor. Şirketin son 5 yıllık ortalama FD/VAFÖK çarpanı ise 5,8x seviyesinde bulunuyor.

Enka hisseleri son 3 ayda BIST endeksinin %11,9 altında performans gösterdi. Şirket beklentilerini etkileyecek kayda değer bir katalizörün olmaması nedeniyle, hissenin endeksin altında performansını yılın geri kalanında da devam ettireceğini düşünüyoruz.

Taahhüt sektörü: Son on senede Çin ve Güney Kore firmaları özellikle Türk taahhüt şirketlerinin geçmişten bu yana güçlü olduğu Ortadoğu ülkelerinde ciddi pazar payı kazandı. Dolayısıyla, düşük petrol fiyatlarının petrol ihraç eden ülkelerden gelen talebi zayıflatması yanında, artan rekabetin de Enka’nın taahhüt iş hacminin büyümesini yavaşlatıcı bir unsur olmaya devam edeceğini değerlendiriyoruz. Taahhüt iş hacminin sonunda bulunduğu seviye olan 2,3 milyar dolar’dan sınırlı bir artışla sonunda 2,6 milyar dolara ve sonunda 2,8 milyar dolara çıkacağını tahmin ediyoruz.

Gayrimenkul sektörü: IMF’nin en son gerçekleştirdiği projeksiyonlara göre, Rusya’nın Gayri Safi Milli Hasıla’sı (GSMH) senesindeki milyar dolar seviyesinden senesinde milyar dolar seviyesine çıkacak. Ancak, bu artışa rağmen GSMH’si seviyesinin %24 altında kalacak. Petrol fiyatlarının varil başına 50 dolar civarında seyredeceği varsayımı altında, IMF dolar bazında GSMH’nin ’ye kadar uzanan projeksiyon döneminde seviyesine ulaşamayacağını tahmin ediyor.

Bu bilgiler ışığında, metre kare başına kira gelirlerinde toparlanmanın 1Ç17 ile sonu arasındaki dönemde dolar bazında ofis alanları için %11, perakende alanlar için ise %20 ile sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. Düşük seyreden metrekare başına kira gelirleri ve güçlenen ruble’nin VAFÖK marjını olumsuz etkilemesini ve VAFÖK’ün yılında senesindeki milyon doların altında kalarak milyon dolar olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Doluluk oranlarının ve net kiralanabilir alanının artması koşuluyla, VAFÖK’ün senesinden itibaren ise, kademeli olarak ama oldukça sınırlı artabileceğini düşünüyoruz.

Şirketin en güçlü yanı net nakit pozisyonu ve bu yukarı potansiyel sağlayabilir. Enka’nın yaklaşık 3,1 milyar dolar seviyesindeki net nakit pozisyonu şirketi diğer birçok Türk şirketinden pozitif anlamda ayrıştırıyor. Bu net nakit pozisyonu ile sağlanabilecek büyük çaplı Yap-İşlet-Devret ya da YapSahip ol-İşlet tipi yatırım potansiyellerini değerlememize dahil etmiyoruz. Dolayısıyla ilgili kaynağın ileride böyle bir amaç için kullanılması Enka açısından en önemli yukarı potansiyeli getirecektir.

DENİZ YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber Yorum –

Enka İnşaat’ın bulunduğu konsorsiyum Gürcistan’da Yap-İşlet Modeliyle HES projesi kazandı. Enka İnşaat ve Norveçli Enerji şirketi Clean Group MW’lık HES projesini 15 yıllık garanti fiyata sahip yap-işlet modeli çerçevesinde kazandı. Enka İnşaat’ın bu ortaklıkta azınlıkta kalacağını öngörüyoruz. Ama şirket milyon dolar maliyetli proje inşaatını tek başına üstlenecek. Projenin inşaat tarafı TL’lik hedef fiyatımızın içerisinde yer alsa da, Yap-İşlet tarafından elde edilecek ekonomik fayda hedef fiyatımıza yönelik yukarı yönlü bir risk teşkil ediyor. Haberin hisse üzerinde olumlu bir etki bırakmasını bekliyoruz.

AK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber Yorum –

Enka İnşaat hisse geri alım programı kapsamında piyasadan hisse başına ortalama TL’den bin adet hisse satın aldığını açıkladı. Hatırlanacağı üzere, Enka Insaat şirketin ödenmiş sermayesinin %0,1’ine denk gelen 4,6 milyon adet’e kadar hissenin geri alımının gerçekleştirilmesine karar verdiğini açıklamıştı.

AK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber Yorum –

Enka İnşaat, şirketin ödenmiş sermayesinin %0,1’ine denk gelen 4,6 milyon adete kadar hissenin geri alımının gerçekleştirilmesine karar verdi. Hatırlanacağı üzere şirket geçen sene de benzer bir geri alım programı gerçekleştirmişti. Haberi hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.

OYAK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber Yorum –

Enka Inşaat toplam tutarı 50mn TL ve m hisse ile sınırlı olan hisse geri alım programı başlatmaya karar verdi. Geri alım programı kapsamında açıklanan tutar, Enka’nın ödenmiş sermayesinin %’ine ve halka açık hisselerin %1’ine denk gelmektedir. Ayrıca, Yönetim Kurulu Başkanı Sn Sinan Tara, 5 Temmuz tarihinde bin adet Enka hissesi alarak şirketteki payını %’e, toplam hissesini m adete yükseltmişti.

ENKA’dan Hisse Geri Alımı Açıklaması –

Yönetim Kurulu, T.C. Başbakanlık Sermaye Piyasası Kurulu’nun tarihli açıklaması doğrultusunda, küçük hissedarların menfaatlerinin korunması amacıyla Kurulun ikinci bir duyurusuna kadar uygulanmak üzere; Şirketimizin borsada nominal bedeli 4,, TL tutarına kadar kendi paylarının geri alımını gerçekleştirmesine, geri alım için ayrılacak fonun en fazla 50,, TL olarak belirlenmesine ve işlemler için Genel Müdür Yardımcısı İlhan Gücüyener’in yetkilendirilmesine karar vermiştir.

AK YATIRIM – Enka ENKAI Hisse Haber Yorum –

Dün Enka İnşaat Yönetim Kurulu Başkanı Mehmet Sinan Tara hisse başına 5,35 TL’den bin adet Enka İnşaat hissesini piyasadan satın aldı. Bu alışla beraber, Mehmet Sinan Tara’nın Enka İnşaat’daki payı %0,30’dan %0,31’e yükselmiş oldu. Bu hisse alımı, Tara Holding ya da Mehmet Sinan Tara tarafından senesinde gerçekleştirilen ilk hisse alımı.

AK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 1Ç17 –

Enka Insaat, 1Ç17’de milyon TL net kâr açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi milyon TL net karar, bizim beklentimiz milyon TL net karardı. Bu sonuçta, beklentinin üzerinde gelen net finansal gelir etkili oldu. Öte yandan, beklentinin altında kalan taahhüt iş kolu gelirleri sebebiyle, şirketin konsolide FAVÖK’ü piyasa beklentisi olan milyon TL’nin altında milyon TL olarak gerçekleşti. Şirket hisseleri son 3 ayda BIST Getiri Endeksi’nin %6 altında performans gösterdi. 1Ç17 sonuçlarının kısa vadede hisse performansına etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

OYAK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 1Ç17 –

Enka yılın ilk çeyreğinde milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan milyon TL’yi aşmış oldu. Şirketin milyon TL’lik net finansal gelir yazması karın beklentileri aşmasında etkili oldu. Diğer taraftan şirketin faaliyet performansı ise beklentilerin altında kaldı. Enka konsolide bazda milyon TL’lik VAFÖK yaratırken piyasa beklentisi milyon TL seviyelerindeydi. Özellikle zayıf gelen gayrimenkul segmenti performansı konsolide rakamları aşağıya çekmiş oldu. Taahhüt segmenti gelirleri ve VAFÖK rakamı yeni işlerin henüz devreye girmemesi nedeniyle geriledi. Diğer taraftan enerji segmenti VAFÖK’ü ise önceki yıllardaki ilk çeyrek gerçekleşmelerinin altında kalsa da yıllık milyon dolarlık beklenti paralelinde gerçekleşmiş oldu.

DENİZ YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 1Ç17 –

Enka İnşaat 1Ç17 için milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam geçen seneki rakamın %16 piyasa beklentilerinin ise %27 üstünde. Ancak iyi kar tamamı ile finansal yatırımlardan elde edilen faaliyet dışı finansal gelirlerden kaynaklanıyor. Şirketin FAVÖK ve net satış rakamı beklentilerin sırasıyla %11 ve %21 altında kaldı. Taahhüt tarafında azalan iş hacminin gecikmeli etkisi, gayri-menkul tarafında Rusya’da beklenen iyileşmenin henüz sağlanmaması ve enerji tarafında düşük kapasite kullanım oranı düşük faaliyet karının ardındaki en önemli faktörler. Şirketin son dönemd arttırdığı taahüt iş hacmi ve net nakit pozisyonunun milyar $’dan milyar $’a çıkarması ise pozitif faktörler. Sonuçların hisse performansı üzerinde somut bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Hisse için tavsiyemiz TUT, hedef fiyatımız ve getiri potansiyeli %

ZİRAAT YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 1Ç17 –

Enka İnşaat (ENKAI, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Enka İnşaat’ın ana ortaklı net dönem karı yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %15,9 oranında artarak ,6mn TL’ye ulaşmış ve hem bizim beklentimiz olan mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada mühendislik ve inşaat grubu karlılığın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Enka’nın toplam satış gelirleri 1Ç’de bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %8 oranında azalarak mn TL’ye gerilemiştir. Bu düşüşte mühendislik ve inşaat grubu gelirlerindeki azalma etkili olmuştur. Diğer taraftan brüt kar ise satış maliyetlerindeki daha yüksek düşüşün etkisiyle sadece %2,8 oranında gerileyerek ,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise aynı dönemde %4 oranında azalırken, faaliyet karı da %5 oranında gerileyerek ,6mn TL’ye inmiştir. Diğer taraftan yatırım faaliyetlerinden gelirler ,4mn TL’den ,2mn TL’ye yükselmiş ve vergi öncesi karın %28’lik artışla ,5mn TL’ye ulaşmasını sağlamıştır. Vergi giderinin ardından şirketin ana ortaklık net dönem karı artışı ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %15,9 olarak gerçekleşmiştir. Enka İnşaat’ın kalan iş miktarı, Aralık ayı sonunda 2,33 milyar dolardan 2,25 milyar dolara gerilemiştir

Enka’dan Bedelsiz Sermaye Artırımı Açıklaması –

Yönetim Kurulu; tarihinde yapılan yılı Olağan Genel Kurul Toplantısı kararları neticesinde Şirketimizin çıkarılmış sermayesinin TL (Altı Milyar Türk Lirası) Kayıtlı Sermaye Tavanı içerisinde, %9, nispetinde arttırılarak TL’den (Dört Milyar İkiyüz Milyon Türk Lirası) TL’ye (Dört Milyar Altıyüz Milyon Türk Lirası) çıkarılmasına, TL (Dört Yüz Milyon Türk Lirası) tutarındaki artırımın tamamının yılına ait 1. Temettüden karşılanmasını bu kapsamda adet Nama yazılı A Grubu ve adet Nama yazılı B Grubu pay sahiplerine ellerinde bulundurdukları beher hisseye %9, oranında bedelsiz hisse verilmesine,yapılan artıştaki sermayeyi temsil edecek hisse senetlerinin B Grubu Nama yazılı adi hisse senedi olarak düzenlenmesine,bu kapsamda hazırlanan sermaye artırımına ilişkin ihraç belgesi’nin onaylanması için Sermaye Piyasası Kurulu’na müracaat edilmesine karar vermiştir.

ZİRAAT YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 4Ç16 –

Enka İnşaat (ENKAI, Öneri “EKLE”, Sınırlı Pozitif): Enka İnşaat’ın ana ortaklı net dönem karı yılının son çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %27,7 oranında artarak ,8mn TL’ye ulaşmış ve hem bizim beklentimiz olan mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan mn TL’nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada gayrimenkul segmentinde karlılığın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. Enka’nın toplam satış gelirleri 4Ç’da bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %14,6 oranında azalarak mn TL’ye gerilemiştir. Bu düşüşte enerji segmenti gelirlerindeki azalma etkili olmuştur. Diğer taraftan brüt kar ise satış maliyetlerindeki daha yüksek düşüşün etkisiyle %48,9 oranında artarak ,1mn TL’ye yükselmiştir.

Operasyonel giderlerdeki %33,5’lik yüksek artışa karşın diğer faaliyet giderlerindeki azalmanın etkisiyle faaliyet karı da %61,3 oranında artarak ,8mn TL’ye yükselmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak vergi öncesi kar ,7mn TL ile bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %47,4 oranında artmıştır. Ancak vergi giderinin 4Ç’teki mn TL’den 4Ç’da mn TL’ye yükselmesi net dönem karındaki artışı %27,7 ile sınırlandırmıştır. Son çeyrek kar rakamı ile birlikte Enka İnşaat’ın yılı ana ortaklık karı 1,78 milyar TL’ye ulaşmış ve yılına göre %23,4’lük bir artış kaydederek iyi bir görüntü sergilemiştir.

Enka İnşaat’ın kalan iş miktarı, Eylül sonundaki 1,65 milyar dolardan Aralık ayı sonunda 2,33 milyar dolara yükselmiştir.

OYAK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 4Ç16 –

Yılın son çeyreğinde milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan milyon TL’yi aşmış oldu. Özellikle milyon TL’lik gayrimenkul yeniden değerleme karı şirketin net karını destekledi. Şirketin konsolide VAFÖK rakamı ise milyon TL seviyesine ulaşarak milyon TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Taahhüt segmentinde bu çeyrek gerçekleşen %15’lik marj konsolide rakamları destekledi. Şirketin toplam iş miktarı sonunda Irak’ta ve ABD Elçiliklerinde yeni işlerin katılımıyla milyar dolar seviyesine ulaştı. Enka’nın önümüzdeki dönemde özellikle Gürcistan ve Endonezya’da da yeni işler alması beklenebilir. Diğer taraftan gayrimenkul segmentinde ise marjın beklentimiz dahilinde %68 seviyelerine geldiği görülüyor. Ancak konsolide rakamlara en büyük katkıyı yine enerji segmentinin yaptığı görülüyor. Bu segmetin VAFÖK rakamı yılının tamamı için milyon dolar seviyelerine ulaşırken rakamı olan milyon doları aşmış oldu.

AK YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 4Ç16 –

Enka (ENKAI TI), 4Ç16’da ortalama piyasa beklentisi olan milyon TL’nin üzerinde milyon TL net kâr açıkladı. Bu gerçekleşme, net kârda yıllık bazda %28, çeyreksel bazda %15’lik artışa işaret ediyor. Diğer taraftan, şirketin 4Ç16 FAVÖK’ü de yıllık bazda %61 artarak milyon TL ile piyasa beklentisi olan milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Bu sonuçta, milyon dolar FAVÖK gerçekleşmesi ile enerji işkolunun önemli katkısının olduğunu değerlendiriyoruz. Enka hisseleri son 3 ayda BIST endeksine paralel bir performans gösterdi. Sonuçların hisse performansı üzerinde kısa vadeli olumlu etkisi olabileceğini tahmin ediyoruz.

DENİZ YATIRIM – Enka İnşaat ENKAI Hisse Analiz 4Ç16 –

Enka İnşaat 4Ç16 için mlnTL net kar açıkladı. Bu rakam piyasa beklentilerinin %26, geçtiğimiz seneki rakamın ise %28 üstünde kaldı. Enerji tarafında düşük ciroya rağmen al ya da öde anlaşması çerçevesinde yapılan ödemeler neticesinde opeasyonel kar rakamının beklentilerin üstünde kaldığını görüyoruz. İnşaat ve gayri-menkul tarafında ise cirodaki düşüşün durduğu gözemleniyor. Taahhüt segmentinde eklenen yeni işler ve Rusya’da makro ekonomik toparlanma ile birlikte önümüzdeki çeyrekte bu segmentlerin operasyonel katkılarında da bir iyileşme bekliyoruz. Portföy yatırım faaliyetlerinden kaynaklı zararlar beklentilerin altında kalsa da, yüksek vergi gideri daha iyi bir net kar rakamını engellemiş gözüküyor. Öte yandan Rusya gayrimenkullerinin yeniden değerlenmesinden kaynaklı mlnTL’lik tek seferliğe mahsus gelir net kar performansına destek unsur oluşturmuş. Özetle sonuçların hisse üzerinde etkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz. Hisse için hedef fiyatımız TL, tavsiyemiz TUT

OYAK YATIRIM  – Enka İnşaat ENKAI Hisse Haber Analizi –

ENKA’nın sosyal medya hesaplarında paylaştığına göre şirket Irak’ta GE ile MW’lık iki adet elektrik santrali kurulması için anlaşmaya varıldı. Bu proje ile ilgili detay olmamasına rağmen ilk etapta şirketin Eylül sonunda milyar dolar olan toplam iş miktarına milyon dolarlık bir katkı yapması beklenebilir. Bunun yanında daha önce medyada çıkan Gürcistan elektrik santrali işinin ise ilk yarısında eklenebileceğini düşünüyoruz. Böylelikle şirketin toplam iş miktarının bu iki projenin de eklenmesiyle 3 milyar dolarlar seviyelerine çıkması beklenebilir. Önceki çeyreklerde iş miktarına büyük proje eklemede zorlanan şirketin bu projeleri taahhüt segmenti için olumlu olacaktır.

GARANTİ YATIRIM – ENKAI Hisse Analiz –

Hisse Granti Yatırım’ın hisse portföyündedir: yılında milyon Doların üstünde yeni iş yaratabilir, iskontolu, portföye ekledik

Mevcut/Hedef Fiyat:TL /       Artış Potansiyeli:5%