Ekgyo Hedef Fiyat 2022

Emlak Konut GYO EKGYO hisse senedi ile ilgili tüm güncel analiz, haber, rapor ve yorumları aşağıda bulabilirsiniz. Kurum ve uzmanların EKGYO ile ilgili çıkmış tüm hisse analiz ve yorumlarını, hisseye ait haber,veri ve raporları bu sayfadan takip edebilirsiniz.

Deniz Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 1Ç22 –

EKGYO; 1Ç22 Finansal Sonuçları Değerlendirmesi / olumlu / Emlak Konut GYO 1Ç22 finansallarında milyon TL net kar açıkladı. Piyasadaki beklenti milyon TL bizim beklentimiz ise milyon TL seviyesinde idi. Şirketin kar rakamı 4Ç20’ye göre % artarken geçen yılın aynı dönemine göre ise üç katın üzerinde bir artış göstermiştir. milyar TL’lik serbest nakit akımı sonrasında şirketin net borç pozisyonu 4Ç20’deki milyon TL seviyesinden 1Ç22 sonu itibari ile 41 milyon TL’ye kadar gerilemiştir. Ciro beklentimizi %10 kadar aşarken brüt kar milyon TL’lik beklentimizin üzerinde milyon TL, FAVÖK ise milyon TL milyon TL’lik beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Finansal gelirlerin de desteği ile net kar milyon TL’lik beklentimizin oldukça üzerinde milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Emlak Konut GYO 1Ç22 Finansalları Değerlendirmesi / AL önerimizi koruyor hedef fiyatımızı TL olarak revize ediyoruz (önceki: TL).

Şirketin bu dönemde arsa stoğu değeri 5 milyar TL kadar artarak milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Kar paylaşımlı projelerin tutarı milyar TL, anahtar teslim projelerin tutarı milyar TL ve tamamlanmış gayrimenkul stoğunun değerinin ise milyar TL’ye ulaşmıştır. Arsa stoğunun x değeri ile ortalama 5 yıl içerisinde konuta dönüşeceği beklentisi, kar paylaşımlı ve anahtar teslim projelerin ise ortalama 2 yıl içerisinde şirketin gelir kalemine gireceği ve %26 sermaye maliyeti varsayımları ile Emlak Konut GYO için milyar TL seviyesinde Hedef Net Aktif Değer ve hisse başına TL hedef fiyata ulaşıyoruz.

Özellikle İstanbul’da projeleri bulunan şirketin, yılı ön satış miktarı bin m2 olarak gerçekleşirken karşılığında milyar TL ön satış geliri elde etmiştir. Şirketin yılı ön satış hedefleri ise bin m2 karşılığında milyar TL ön satış geliridir. 1Ç22 içerisinde şirket , m2 karşılığı milyar TL’lik ön satış geliri elde etmiştir. beklentileri gerçekleşmeleri ile kıyaslandığında ortalama metrekare fiyatlarında %90’ın üzerinde bir artış beklenmektedir. i) artan konut fiyatları, ii) konut stoğunun belirgin bir şekilde azalmış olması, iii) deprem endişelerinin konut tercihlerini belirliyor olması ve iv) negatif reel faiz ortamında gayrimenkul yatırımının pozitif getiri sunması nedeniyle Emlak Konut GYO’nun BIST hisselerine göre daha belirgin bir hikayesi olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle hisse için AL olan önerimizi koruyoruz.

Deniz Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 4Ç21 –

4Ç21 net rakamı beklentilerin üzerinde / Değerlendirme: Sınırlı olumlu / Emlak Konut, 4Ç21’de milyon TL gelir (Konsensus: 1, milyon), milyon TL FAVÖK (Konsensus: milyon TL) ve milyon TL net kar (Konsensus: milyon / Deniz Yatırım: TL) açıkladı.

Emlak Konut GYO 4Ç21 finansallarında milyon TL net kar açıkladı. Şirketin 4Ç21 kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %17 artarken, bir önceki döneme göre ise %11 daralmıştır. Net borç pozisyonu 4Ç20’ye göre milyar TL kadar azalarak milyon TL olurken şirketin bu dönemde arsa stoğu değeri milyon TL kadar azalarak milyar TL olarak gerçekleşmiştir.

Kar paylaşımlı projelerin tutarı milyar TL, anahtar teslim projelerin tutarı milyar TL ve tamamlanmış gayrimenkul stoğunun değerinin ise milyar TL’ye ulaşmıştır. Arsa stoğunun x değeri ile ortalama 5 yıl içerisinde konuta dönüşeceği beklentisi, kar paylaşımlı ve anahtar teslim projelerin ise ortalama 2 yıl içerisinde şirketin gelir kalemine gireceği ve %22 sermaye maliyeti varsayımları ile Emlak Konut GYO için milyar TL seviyesinde Hedef Net Aktif Değer ve hisse başına TL hedef fiyata ulaşıyoruz.

Özellikle İstanbul’da projeleri bulunan şirketin, yılı ön satış miktarı bin m2 olarak gerçekleşirken karşılığında milyar TL ön satış geliri elde etmiştir. Şirketin yılı ön satış hedefleri ise bin m2 karşılığında milyar TL ön satış geliridir. Ortalama metrekare fiyatlarında %90’ın üzerinde bir artış beklenmektedir.

Genel değerlendirme: Emlak Konut GYO’nun i) artan konut fiyatları, ii) konut stoğunun belirgin bir şekilde azalmış olması, iii) deprem endişelerinin konut tercihlerini belirliyor olması ve iv) negatif reel faiz ortamında gayrimenkul yatırımının pozitif getiri sunması nedeniyle BIST hisselerine göre daha belirgin bir hikayesi olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle hisse için AL olan önerimizi koruyoruz.

Tacirler Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 4Ç21 –

Şirket, 4Ç21 sonuçlarını ,2 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %17 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %11 azaldı. Net satışlar milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %10 arttı. Şirket, 4Ç21’de ,4 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %,5 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan artarak %53,0 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, baz puan arttı ve %68 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, baz puan arttı ve %15 olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise milyon TL (4Ç milyon TL ve 3Ç milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %,0 (4Ç %,1 ve 3Ç %) olarak kaydedildi. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %69 azalarak milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 0,6 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0,1 olarak kaydedilmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 5,8 F/K çarpanından ve 5,3 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Deniz Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 3Ç21 –

EKGYO; Net kar beklentilerin hafif altında / nötr / Emlak Konut GYO 3Ç21 finansallarında milyon TL’lik beklentimizin hafif altında milyon TL net kar açıkladı. Şirketin 3Ç21 kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre % artarken, bir önceki döneme göre ise % daralmıştır. Net borç pozisyonu 4Ç20’ye göre milyon TL kadar artarak milyar TL olurken şirketin bu dönemde arsa stoğu değeri milyar TL kadar artarak milyar TL seviyesine yükselmiştir. Kar paylaşımlı projelerin tutarı milyar TL, anahtar teslim projelerin tutarı milyar TL ve tamamlanmış gayrimenkul stoğu değeri ise milyar TL’ye ulaşmıştır. Arsa stoğunun x değeri ile ortalama 5 yıl içerisinde konuta dönüşeceği beklentisi, kar paylaşımlı ve anahtar teslim projelerin ise ortalama yıl içerisinde şirketin gelir kalemine gireceği ve %22 sermaye maliyeti varsayımları ile Emlak Konut GYO için milyar TL seviyesinde Hedef Net Aktif Değer ve hisse başına TL hedef fiyata ulaşıyoruz.

Özellikle İstanbul’da projeleri bulunan şirketin, her ne kadar ön satış miktarı yılında yılına göre biraz daha yavaş seyrediyor olsa da, i) artan konut fiyatları, ii) konut stoğunun belirgin bir şekilde azalmış olması, iii) deprem endişelerinin konut tercihlerini belirliyor olması ve iv) konut kredisi faizlerindeki gerileme eğilimi ile Emlak Konut GYO’nun BIST hisselerine göre daha belirgin bir hikayesi olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle hisse için AL olan önerimizi ve TL hedef fiyatımızı koruyoruz.

Ak Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 3Ç21 –

Emlak GYO 3Ç21’de milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi milyon TL ve bizim beklentimiz milyon TL kar idi. Net karda yaşanan sapmanın nedeni yüksek gelen faaliyet dışı giderlerden kaynaklanmaktadır. Ciro ve FAVÖK sırasıyla beklentilerin yaklaşık %15 ve %34 üzerinde gerçekleşti. Şirket 3Ç21’de tamamlanan konut ve ticari ünite satışlarından 1, milyon TL ve gelir paylaşımlı projelerin satışından milyon TL gelir elde etti. Ciro 3Ç21’de yıllık %15 düşerek 1, milyon TL (piyasa ortalama beklentisi 1, milyon TL) ve FAVÖK ise milyon TL oldu (piyasa ortalama beklentisi milyon TL). Net borç bir önceki çeyreğe göre %28,6 artarak 3,2milyar TL’ye çıktı. 3Ç21 sonuçlarından sonra yıl sonu net kar tahminimizi 1,5 milyar TL’ye (önceki 1,1 milyar TL) yükseltiyoruz. Emlak GYO’nun 3Ç21 sonuçlarının bugün hisse üzerinde nötr etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Emlak GYO için 12 aylık hedef fiyatımız 2,4 TL ile “Endeksin Üzerinde” önerimizi koruyoruz.

Ziraat Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 3Ç21 –

Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Emlak Konut GYO’nun 3Ç’deki (konsolide) ana ortaklık net dönem karı yıllık %3,7 oranında gerileyerek ,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz Şirket’in bu çeyrekte mn TL kar etmesi yönündeyken, piyasanın ortalama kar beklentisi mn TL idi. Satış gelirleri beklentimizin üzerinde gelirken, net finansman gideri beklentimizi aşmıştır. Şirket’in satış gelirleri 3Ç’de mn TL gerçekleşerek (Beklenti: mn TL) yıllık %12,9 oranında düşüş kaydederken, brüt kar %45,4 oranında artmış ve ,9mn TL’ye çıkmıştır. Faaliyet giderleri ,5mn TL ile yıllık %11,1 oranında gerileyen Şirket’in FAVÖK ise %69,8 oranında artarak 3Ç’de ,1mn TL’ye (Beklenti: mn TL) yükselmiştir. FAVÖK marjı da %24,4 olarak (3Ç %12,5) gerçekleşmiştir. Öte yandan, bu çeyrekte 26,6mn TL diğer faaliyetlerden net gider yazan Şirket’in net finansman giderleri ,9mn TL (3Ç 63,3mn TL net finansman gideri) olmuştur.

Üçüncü çeyrek karı sonrasında Şirket’in 9A’deki ana ortaklık net dönem karı geçen yılın ilk yarısında göre %74,9 oranında artarak mn TL’ye yükselmiştir.

Deniz Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Yorum –

EKGYO; Ocak-Haziran ön satış rakamları / sınırlı olumlu / Emlak GYO’nun Ocak-Haziran dönemi ön satış gelirleri 5,2 milyar TL olarak gerçekleşti. Bu rakam şirketin beklentilerinde biraz daha iyi olarak değerlendirilebilir. Bu dönemde bin m2 alana sahip adet ön satış yaparak toplam milyar TL gelir elde etti. Gelir rakamı, daha güçlü metrekare başına fiyatla desteklenen, şirketin bu dönemdeki 4,4 milyar TL’lik ön satış gelir hedefinin %18 kadar üzerinde. Hatırlatmak gerekirse, şirket yılı tamamında milyar TL toplam ön satış geliri hedefliyor. Bu arada, Emlak GYO’nun açıklamasına göre, Özak GYO’nun Büyükyalı projesinde yılın ilk yarısında toplam 83 adet ön satış yapıldı ve ortalama TL/m2 ile milyon TL ciro elde etti. Açıklanan rakamın hisse senedi üzerinde sınırlı bir olumlu etkisi olabilir.

Deniz Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 1Ç21 –

EKGYO; 1Ç21 Finansalları Değerlendirmesi / AL önerimizi ve TL hedef fiyatımızı koruyoruz / Emlak Konut GYO 1Ç21 finansallarında milyon TL net kar açıkladı. Şirketin 1Ç21 kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık olarak iki kat atış gösterirken, bir önceki döneme göre ise %11 oranında daraldı. Net borç pozisyonu 4Ç20’ye göre milyon TL genişleyerek milyar TL oldu.

Arsa stoğu değeri milyar TL’ye ulaşırken, kar paylaşımlı projelerin tutarı milyar TL, anahtar teslim projelerin tutarı milyar TL ve tamamlanmış gayrimenkul stoğunun değerinin ise milyar TL’ye ulaşmıştır. Arsa stoğunun x değeri ile ortalama 5 yıl içerisinde konuta dönüşeceği beklentisi, kar paylaşımlı ve anahtar teslim projelerin ise ortalama yıl içerisinde şirketin gelir kalemine gireceği ve %20 sermaye maliyeti hesabı ile Emlak Konut GYO için milyar TL seviyesinde Hedef Net Aktif Değer ve hisse başına TL hedef fiyata ulaşıyoruz.

Özellikle İstanbul’da projeleri bulunan şirketin, her ne kadar ön satış miktarının yılında yılına göre daha yavaş seyredebileceğini düşünsek de, i) artan konut fiyatları, ii) konut stoğunun belirgin bir şekilde azalmış olması, iii) deprem endişelerinin konut tercihlerinin belirliyor olması ve iv) yılın ikinci yarısı/son çeyreğinden itibaren faizlerin gerileme eğiliminde olabileceği beklentisi ile Emlak Konut GYO’nun BIST hisselerine göre daha belirgin bir hikayesi olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle de AL olan önerimizi koruyoruz.

Vakıf Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 1Ç21 –

(+) Emlak Konut GYO (EKGYO): 1Ç21 dönemi için beklentimizin %49,0, piyasa tahminlerinin %59,0 üzerinde, yıllık bazda %86,0 artış göstererek mn TL net kar açıkladı. Bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla şirketin operasyonel karlılığında değişim sınırlı kalırken, daha düşük seviyede gerçekleşen net finansal giderler net kara yükseliş getirdi. Şirket’in ilk çeyrekte net satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %16,0 artarak mn TL ile beklentimizin %27,0 üzerinde gerçekleşti (piyasa beklentisi: mn TL). Emlak Konut GYO’nun 1Ç’de brüt karı yıllık %9,0 artarken, brüt kar marjı ise %41,4’den %38,9’a geriledi. Ayrıca bu dönemde şirketin FAVÖK’ü yıllık bazda değişim göstermeyerek mn TL ile tahminimizin %29,0 üzerinde oluşurken, FAVÖK marjı 4,9 puan düşüş ile %29,8 oldu. Ayrıca Şirket’in sonunda 2,75 mlr TL olan net borcu 1Ç’de %7,0 artarak 2,95 mlr TL’ye çıktı.

Yorum: 1Ç finansal sonuçlarının beklentinin üzerinde gerçekleşmesinin, hisse performansını bugün olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. Net aktif değerlemesi sonucunda şirket için 2,62 TL olan hedef fiyatımızı 2,45 TL’ye güncelliyoruz. Ayrıca %27,5 yükseliş potansiyelini göz önünde bulundurarak “TUT” olan uzun vadeli önerimizi “AL”a, kısa vadeli önerimizi ise “Endekse Paralel Getiri”den “Endeksin Üzerinde Getiri”ye yükseltiyoruz. Net aktif değerine göre %64,0 oranında iskontolu işlem gören Emlak Konut GYO, son bir ayda endekse göre %1,4 negatif ayrışma gösterdi.

Tacirler Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 1Ç21 –

Emlak Konut GYO – 1Ç21 sonuçlarını ,7 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, ,5 milyon TL olan piyasa beklentisinin %49 üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %86 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %11 azaldı. Net satışlar ,2 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %16 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan ,2 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 1Ç21’de ,9 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yatay kaldı. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan ,3 milyon TL’nin üzerinde %29 gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan azalarak %30 oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %7 artarak ,3 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 3,8 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0,2 olarak kaydedilmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 8,5 F/K çarpanından ve 13,0 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Ziraat Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 1Ç21 –

Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Emlak Konut GYO’nun 1Ç’deki (konsolide) ana ortaklık net dönem karı yılının ilk çeyreğine göre %80,7 oranında artarak ,5mn TL’ye yükselmiştir. Piyasanın ortalama kar beklentisi mn TL idi. Şirket’in satış gelirleri 1Ç’de mn TL gerçekleşerek yıllık %85,2 oranında artarken, maliyetlerdeki daha yüksek artışa (satışların maliyeti % oranında artarak ,5mn TL’ye çıkmıştır) bağlı olarak brüt kar sadece %4,5 oranında yükselmiş ve ,7mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise %23,1 olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın ilk çeyreğinde brüt kar marjı %40,9 idi. Diğer yandan, Şirket’in faaliyet giderleri 1Ç’de 95,7mn TL gerçekleşerek yıllık %36,8 oranında artarken, net finansman giderleri 30mn TL düşmüş ve yılının ilk çeyreğinde 77,8mn TL’ye gerilemiştir.

Vakıf Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 4Ç20 –

(-) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket 4Ç20 için beklentimizin %20,0 üzerinde, piyasa tahminlerinin ise %15,0 altında, bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %53,0 düşüş ile mn TL net kar açıkladı. Böylece Emlak Konut GYO’nun yılında net karı yıllık %10,1 artarak mn TL’ye ulaştı. Şirket’in 4Ç20 satış gelirleri beklentimize paralel ancak piyasa tahminlerinin %29,0 altında mn TL (y/y:-%57,0) düzeyinde gerçekleşti. Temel olarak satış gelirlerindeki gerileme, projelerdeki geçici kabullerin daha düşük seviyede gerçekleşmesinden kaynaklanmaktadır.

Şirket’in son çeyrekte FAVÖK’ü bizim (- %33,0) ve piyasa beklentilerinin (-%74,0) oldukça altında, yıllık bazda %89,0 düşüş ile 92 mn TL oldu. Bu dönemde şirketin FAVÖK marjı ise %40,8’den %10,2’ye geriledi. 4Ç’de operasyonel tarafta gerçekleşen zayıf karlılığa karşın, net finansal giderlerdeki azalma ve diğer faaliyet giderlerindeki artış şirketin net karını olumlu etkiledi. Ayrıca şirketin yılında satış gelirleri yıllık %19,8 azalış ile 4,5 mlr TL’ye, FAVÖK’ü ise %36,9 düşüş ile mn TL’ye geriledi. Öte yandan şirketin sonu itibariyle net borcu bir önceki çeyreğe göre %68,1 artış, sonuna göre %34,9 düşüş göstererek 2,75 mlr TL oldu.

Yorum: Net aktif değerine göre %52,3 iskontolu işlem gören Emlak Konut GYO, son bir ayda BIST’e paralel performans sergiledi. 4Ç’de şirketin operasyonel karlılığının zayıf gerçekleşmesi ve net borcunun bir önceki çeyreğe göre artmasının, hisse performansına olumsuz yansıyacağını değerlendiriyoruz. Emlak Konut GYO için 2,62 TL hedef fiyatımızı ve uzun vadeli “TUT” önerimizi korurken, kısa vadeli önerimizi “Endeksin Üzerinde Getiri”den “Endekse Paralel Getiri”ye revize ediyoruz.

Deniz Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 4Ç20 –

EKGYO; 4Ç20 Finansalları Değerlendirmesi / olumlu / Emlak Konut GYO 4Ç20 finansallarında milyon TL net kar açıkladı. Şirketin 4Ç20 kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %53, bir önceki döneme göre ise %18 oranında daraldı. Net borç pozisyonu 3Ç20’ye göre milyar TL genişleyerek milyar TL oldu. 4Ç20 dönemindeki milyar TL’lik arsa satıl alımının net borç pozisyonunu genişlettiğini düşünüyoruz. Arsa stoğu milyar TL’ye ulaşırken, kar paylaşımlı projelerin tutarı milyar TL, anahtar teslim projelerin tutarı milyar TL ve tamamlanmış gayrimenkul stoğunun değerinin ise milyar TL’ye ulaşmıştır. Arsa stoğunun x değeri ile ortalama 5 yıl içerisinde konuta dönüşeceği beklentisi, kar paylaşımlı ve anahtar teslim projelerin ise ortalama yıl içerisinde şirketin gelir kalemine gireceği ve %20 sermaye maliyeti hesabı ile Emlak Konut GYO için milyar TL seviyesinde Hedef Net Aktif Değer ve hisse başına TL hedef fiyat belirledik (önceki: TL).

Özellikle İstanbul’da projeleri bulunan şirketin, her ne kadar ön satış miktarının yılında yılına göre daha yavaş seyredebileceğini düşünsek de, i) artan konut fiyatları, ii) konut stoğunun belirgin bir şekilde azalmış olması, iii) deprem endişelerinin konut tercihlerinin belirliyor olması ve iv) yılın ikinci yarısı/son çeyreğinden itibaren faizlerin gerileme eğiliminde olabileceği beklentisi ile Emlak Konut GYO’nun BIST hisselerine göre daha belirgin bir hikayesi olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle de AL olan önerimizi devam ettiriyoruz.

Ak Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 4Ç20 –

Emlak GYO 4Ç20’de milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi milyon TL ve bizim beklentimiz milyon TL kar idi. Net karda yaşanan sapmanın nedeni beklentilerin altında gelen FAVÖK marjından (gerçekleşen: %10,2; piyasa ortalama beklentisi %20) kaynaklanmaktadır. Ciro 4Ç20’de milyon ile piyasa ortalama beklentisi olan 1, milyon TL’nin %43 altında gerçekleşti, FAVÖK ise 92 milyon TL oldu (piyasa ortalama beklentisi milyon TL). Net borç bir önceki çeyreğe göre %68,1 artarak 2,75milyar TL’ye çıktı. Emlak GYO’nun beklentilerin altında gelen 4Ç20 performansının bugün hisse üzerinde hafif olumsuz etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız 2,70 TL ile “Endeksin Üzerinde Getiri” beklentimizi koruyoruz.

Oyak Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 4Ç20 –

Emlak GYO’nun son çeyrek net karı piyasa beklentisinin (mTL) altında milyon TL gerçekleşti. Bu sonuç, çeyreksel 18%, geçen senenin aynı dönemine göre ise %53 düşüşe işaret etmektedir. Gelir paylaşımlı projelerde beklenenden daha düşük gerçekleşen teslimatların piyasa beklentisinden sapmayı açıkladığını düşünüyoruz. Büyükyalı, Küçükçekmece Bizim Mahalle, Küçükyalı ve Emlak Florya projelerinin satış öncesi gelirlerinin katkısıyla VAFÖK marjı geçen çeyreğe göre 15 puan artarken VAFÖK geçen çeyreğe göre %27 geçen senenin aynı dönemine göre ise %60 azalmıştır. Konut kampanyalarının net borç pozisyonuna olumlu etkisi sonuçlarda bu çeyrek görülmüştür. Emlak’ın net borç pozisyonu bir önceki yıla göre iyileşerek 4,3 milyar TL’den 3,6 milyar TL’ye gerilemiştir. Emlak, mevcut NAD göre %54 iskontolu işlem görmektedir (5Y ortalama iskonto %63). Emlak’ın yılı için 1,11 milyar TL’lik net kar hedefi vardır.

Tacirler Yatırım – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 4Ç20 –

Emlak GYO, 4Ç20 sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisinin %15 altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %53 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %18 azaldı. Net satışlar milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %57 azaldı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1, milyon TL’nin %29 altında gerçekleşti. Şirket, 4Ç20’de 92 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %89 azalış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin %74 altında gerçekleşti. Şirketin net finansal giderleri yıllık bazda %84 azalıp 23 milyon TL olarak kaydedilirken, şirket 4Ç20’de milyon TL tutarında değer düşük karşılığı provisyonu iptalinden gelir kaydetti. Net işletme sermayesi ise 12, milyon TL (4Ç 13, milyon TL ve 3Ç 11, milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı % (4Ç % ve 3Ç %) olarak kaydedildi. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %68 artarak 2, milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu olarak kaydedilmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket F/K çarpanından işlem görmektedir.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum –

Emlak Konut GYO, 4Ç20 satış verilerini açıkladı. 4Ç20’de şirket 2, adet konut sattı ve 4,8 milyar TL ön satış geliri elde etti. Satılan konut sayısı yıllık bazda % artarken ön satış geliri ise yıllık bazda % arttı. 4Ç20’de ortalama metrekare satış fiyatı yıllık bazda %25 artış göstererek 10, TL olarak gerçekleşti. yılının tamamında ise, Emlak Konut GYO 10, konut sattı ve 15,2 milyar TL ön satış geliri elde etti. Satılan konut sayısı yıllık bazda % artarken ön satış geliri ise yıllık bazda % arttı. yılında satılan konutların ortalama metrekare satış fiyatı yıllık bazda %6 artış göstererek 9, TL olarak gerçekleşti.

Ayrıca, Emlak Konut GYO beklentilerini de açıkladı. Şirket yılında , m² alana sahip konutların satışını gerçekleştirmeyi ve ön satış geliri olarak 11,0 milyar TL kaydetmeyi hedefliyor. Satılacak konutların toplam alanı yılında göre %41 azalışı işaret etmekte olup, ön satış gelirleri ise yıllık bazda %27 azalması beklenmektedir. Ortalama metrekare satış fiyatının yıllık bazda %24 artarak 11, TL olarak gerçekleşmesi hedeflenmektedir. Şirket yılında sekiz tane gelir paylaşımı modeli projenin ihalesini ve yedi tane anahtar teslimi projenin ihalesini düzenlemeyi planlamaktadır.

Son olarak, şirket yönetimi yılında 1, milyar TL net kar elde etmeyi hedeflemekte olup, bu hedef Bloomberg’de bulunan şirketin yılı net kar beklentisi olan 1, milyon TL’den daha yüksektir.

HALK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 3Ç20 –

Hisse Fiyatı: 1,80 TL Hedef Fiyat: 2,24 TL Getiri Potansiyeli: %24 Piyasa beklentisinin altında net kar. Emlak Konut GYO, yılın üçüncü çeyreğinde hem ortalama piyasa beklentisi olan mn TL, hem de bizim beklentimiz olan mn TL’nin altında mn TL net kar açıkladı. Beklentimizin altında gerçekleşen ciro ve operasyonel kar nedeniyle net kar da beklentimizin altında kaldı. FAVÖK ve net kar tarafında piyasa beklentisinin altında gerçekleşen üçüncü çeyrek sonuçlarına karşın, güçlü ciro performansı ve borçluluktaki azalışı göz önünde bulundurduğumuzda, finansalların hisse performansına yansımasını ‘nötr’ olarak değerlendiriyoruz.

Beklentilerin üzerinde ciro performansı kaydedildi. Emlak Konut GYO’nun bu çeyrekte Tual Adalar, Tema Şehir, Validebağ Konakları, Büyükyalı İstanbul, Ebruli Ispartakule ve Nidapark Küçükyalı projelerinde gerçekleşen teslimlerin ciro performansına olumlu katkısını görüyoruz. Şirketin 3Ç20’de net satış gelirleri, hem ortalama piyasa beklentisi olan mn TL hem de bizim beklentimiz olan mn TL’nin üzerinde yıllık bazda % artışla mn TL seviyesinde gerçekleşti. Üçüncü çeyrekte satış gelirlerinin kırılımına baktığımızda, gelir paylaşımı yöntemi ile projelendirilen arsaların satışlarından mn TL, konut ve ticari ünite satış gelirlerinden ise mn TL gelir kaydedildi. Maliyetler 3Ç20’de yıllık bazda %,7 artışla mn TL seviyesinde gerçekleşirken; gelir paylaşımı yöntemi ile projelendirilen arsaların maliyetleri ,6 mn TL, satılan konut ve ticari ünite maliyetleri ise mn TL’lik kısmını oluşturdu. Yılın üçüncü çeyreğinde faaliyet gideri de yıllık bazda %27,3 artarak ,6 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı ise yıllık bazda 18,5 puan azalarak geçen yıl üçüncü çeyreğindeki %23,8 seviyesinden %5,3 seviyesine geriledi.

FAVÖK, piyasa ortalama beklentisinin altında. Geçen yıl üçüncü çeyrekte 4 mn TL FAVÖK kaydeden şirket, 3Ç20’de mn TL FAVÖK kaydetti. FAVÖK, hem piyasa ortalama beklentisi olan mn TL hem de bizim beklentimiz olan mn TL’nin altında kaldı. Kampanyaların katkısı ile güçlü satışlardan elde edilen ön satış kapora ve peşinat ödemeleri 3Ç20’de şirketin nakit pozisyonuna pozitif katkı sağladı. Şirketin ikinci çeyrek sonu itibariyle 3,7 mlr TL seviyesinde olan net borcu ise üçüncü çeyrek itibariyle 1,6 mlr TL’ye gerileme kaydetti.

EKGYO için ‘TUT’ önerimizi sürdürüyoruz. Güçlü satış performansına ek olarak ticari ve bilanço dışı alacakların tahsili ve Anahtar Teslim projeleri ile ilgili inşaat maliyetlerinin büyük bir kısmının halihazırda yapılmış olmasını Emlak Konut’un önümüzdeki dönemde serbest nakit akışı üretimini destekleyecek faktörler arasında görüyoruz. Emlak Konut GYO için aylık hedef fiyatımızı olan 2,24 TL’yi koruyor, ‘TUT’ tavsiyemizi sürdürüyoruz.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 3Ç20 –

(+) Emlak Konut GYO (EKGYO): Emlak Konut GYO 3Ç20 için beklentimize paralel, ancak piyasa tahminlerinin %28,0 altında ,7 mn TL net kar açıkladı. Şirket yılının aynı döneminde ,3 mn TL net zarar açıklamıştı. 3Ç20’de operasyonel karlılığın artması ve finansman giderlerinin gerilemesi, şirketin yıllık bazda net karına artış getirdi. Emlak Konut GYO’nun 3Ç’de toplam satış gelirleri yıllık %,0 artarak 2,27 mlr TL’ye ulaşarak, beklentimizin %60,0, üzerinde gerçekleşti. Şirket bu dönemde Validebağ Konakları, Ebruli Ispartakule, Büyükyalı Istanbul ve Nidapark Küçükyalı projelerinde geçiçi kabullerini yapmıştı. Şirket’in 3Ç19’da 3,9 mn TL düzeyinde olan FAVÖK’ü bu yılın aynı döneminde ,9 mn TL’ye yükseldi ancak beklentimizin %43,0, piyasa tahminlerinin ise %48,0 altında gerçekleşti.

Diğer yandan, şirket 3Ç’de değer düşüklüğü karşılık iptallerine bağlı olarak 62,4 mn TL gelir kaydederken, azalan finansman giderlerinin etkisi ile 41,1 mn TL net finansman geliri elde etti (3Ç,3). Ayrıca bir önceki çeyrekte gerçekleştirilen güçlü ön satışlardan elde edilen kaparo ve peşinat ödemelerinin etkisi ile şirketin 3Ç sonu itibariyle net borcu çeyreksel %56,4 azalarak 1,64 mlr TL’ye geriledi.

Yorum: 3Ç’de FAVÖK beklentimizin altında gerçekleşmiş olmasına karşın, operasyonel olmayan gelirlerin katkısı ile, net kar beklentimiz ile uyumlu gerçekleşti. 3Ç’de beklentiler dahilinde olsa da şirketin net borcunun azalmasının, hisse performansına olumlu yansıyacağını değerlendiriyoruz. Nakit pozisyonundaki iyileşme nedeniyle Emlak Konut GYO için hedef fiyatımızı 2,32 TL’den 2,51 TL’ye revize ederken, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi sürdürüyoruz. Son bir ayda endekse göre %2,1 negatif ayrışan Emlak Konut GYO, aktif değerine göre %65,1 iskontolu işlem görmektedir.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 3Ç20 –

Emlak GYO’nun üçüncü çeyrek net karı piyasa beklentisinin (mTL) altında milyon TL gerçekleşti. Bu sonuç, çeyreksel % artışa ve geçen senenin aynı dönemindeki zarardan toparlanmaya işaret etmektedir. Gelir paylaşımlı projelerde beklenenden daha düşük gerçekleşen teslimatların piyasa beklentisinden sapmayı açıkladığını düşünüyoruz. Ama yine de ikinci çeyreğe ve geçen senenin aynı dönemine göre gelir paylaşımlı projelerin gelirlere katkısı artmış ve bu çeyrek karlılığı desteklemiş gözükmektedir.

Büyükyalı, Küçükçekmece Bizim Mahalle, Küçükyalı ve Emlak Florya projelerinin satış öncesi gelirlerinin katkısıyla VAFÖK geçen çeyreğe göre % artmıştır (3Ç TL6m). Konut kampanyalarının net borç pozisyonuna olumlu etkisi sonuçlarda bu çeyrek görülmüştür. Emlak’ın net borç pozisyonu bir önceki yıla göre iyileşerek 4,1 milyar TL’den 2,7 milyar TL’ye gerilemiştir. Emlak, mevcut NAD göre %70 iskontolu işlem görmektedir (5Y ortalama iskonto %62). Emlak’ın yılında 1,12 milyar TL’lik net kâr ve 5,1 milyar TL’lik satış hedeflerini gerçekleştirebileceğine inanıyoruz.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 3Ç20 –

Emlak GYO 3Ç20’de milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi milyon TL ve bizim beklentimiz milyon TL kar idi. Net karda yaşanan sapmanın nedeni beklentilerin altında gelen FAVÖK marjından (gerçekleşen: %13,1; piyasa ortalama beklentisi %36,1) kaynaklanmaktadır. Ciro 3Ç20’de 2, milyon ile piyasa ortalama beklentisi olan 1, milyon TL’nin %43 üzerinde gerçekleşti, FAVÖK ise milyon TL oldu (piyasa ortalama beklentisi milyon TL). Net borç bir önceki çeyreğe göre %56,4 düşerek 1,64 milyar TL’ye geriledi. Emlak GYO’nun beklentilerin altında gelen 3Ç20 performansının bugün hisse üzerinde hafif olumsuz etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız 2,4 TL ile “Endeksin Üzerinde Getiri” beklentimizi koruyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 3Ç20 –

Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Emlak Konut GYO 3Ç’de (konsolide) ,3mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı çeyreğinde ,6mn TL ana ortaklık zararı yazmıştı. Piyasanın ortalama kar beklentisi mn TL iken,  bizim beklentimiz mn TL idi. Brüt karlılığın beklentimizden düşük gelmesi tahminimizdeki sapmada ana faktör olmuştur. Şirket’in satış gelirleri 3Ç’de mn TL gerçekleşerek geçen yılın aynı dönemindeki mn TL’lik satış gelirlerinin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Bu çeyrekte ASKGP (Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı)yöntemi ile projelendirilen arsaların satışından mn TL gelir yazılırken (3Ç 74,8mn TL), konut ve ticari ünüte satışlarından mn TL (3Ç,4mn TL) gelir kaydedilmiştir. Konut ve ticari ünite satışlarından ,1mn TL brüt zarar yazılsa da toplam brüt karlılık mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 3Ç’de %17,8 gerçekleşerek yıllık 5,3 puan azalmıştır.  Öte yandan, düşen banka kredileri ve sukuk faiz giderleri dışında artan vadeli mevduat faiz gelirleri ile Şirket’in net finansman giderleri yıllık olarak 90,4mmn TL azalarak bu çeyrekte 63mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ek olarak, Şirket bu çeyrekte ,2mn TL esas faaliyetlerden net diğer gelir (3Ç 2,8mn TL) kaydetmiştir.

Üçüncü çeyrek karıyla birlikte Şirket’in yılı Ocak – Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %,7 oranında artarak mn TL’ye yükselmiştir.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 3Ç20 –

Emlak GYO – 3Ç20 sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisinin %34 altındadır. Şirket geçen yılın aynı döneminde, milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 2, milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde % arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1, milyon TL’nin %43 üzerinde gerçekleşti. Şirket, 3Ç20’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde % artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin %48 altında gerçekleşti. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %56 azalarak 1, milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu olarak kaydedilmiştir. Cuma günü kapanış fiyatına göre Emlak Konut GYO’nun net aktif değerine göre %65 iskontolu işlem görmekte olup son bir yıldaki ortalama net aktif değeri iskontosu %69 olarak kaydedildi.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum –

Emlak Konut GYO 3Ç20 satış verilerini açıkladı ve şirket 3Ç20’de bağımsız bölüm sattı ve satılan bölümlerden milyon TL satış hasılatı elde etti. Satılan bağımsız bölümlerin ortalama m² satış fiyatı 1, TL olarak kaydedildi. Şirket 1 Ocak – 30 Eylül döneminde bağımsız bölüm sattı ve satılan bölümlerden 10, milyar TL satış hasılatı elde etti. Satılan bağımsız bölümlerin ortalama m² satış fiyatı 8, TL olarak kaydedildi. satışları %96 oranında satış vaadi sözleşmesi imzalanan satışlardan oluşmaktadır. Dünkü kapanış fiyatı baz alındığında, Emlak Konut GYO net aktif değerine göre %64 iskontolu işlem görmekte olduğunu ve son bir yıldaki ortalama net aktif değeri iskontosunu %70 olarak hesaplıyoruz.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç20 –

Emlak Konut GYO (EKGYO) 2Ç20 Finansal Sonuçları: Beklentinin altında sonuçlar (-) Emlak Konut GYO yılın ikinci çeyreği için beklentimizin %50, piyasa tahminlerinin %62 altında, yıllık %59 düşüşle mn TL net kar açıkladı. Tahminlerimizin oldukça altında gerçekleşen net satış gelirleri ve operasyonel karlılık, net kar tahminimizde aşağı yönlü sapmaya neden oldu. Şirketin 2Ç’de net satış gelirleri çeyreksel %2,8, yıllık %65,4 gerileyerek mn TL ile beklentimizin %60 altında gerçekleşti. Şirket bu dönemde Büyükyalı İstanbul ve Tual Bahçekent projelerinin kısmi geçici kabullerini gerçekleştirdi.

Şirketin 2Ç19’da mn TL olan FAVÖK’ü 2Ç20’de mn TL’ye gerileyerek hem bizim hem de piyasa tahminlerinin oldukça altında kaldı. Ayrıca aynı dönemde şirketin FAVÖK marjı ise %19,5’den %21,4’e çıktı. Öte yandan, düşen faiz ortamında şirketin finansman giderlerinin yıllık %65,6 oranında düşüş göstermesi net kar için destekleyici oldu. Emlak Konut GYO’nun 1Ç20 sonunda 4,1 mlr TL olan net borç pozisyonu 2Ç’de %9,4 oranında azalarak 3,7 mlr TL’ye geriledi. 2Ç’de kampanya sonucunda gerçekleştirilen güçlü satış performansından kaynaklanan ön satış kaparo ve peşinat ödemeleri, şirketin nakit pozisyonuna iyileşme getirdi.

Yorum: Şirketin 2Ç20’de gelirleri ve karlılığının beklentilerin altında gerçekleşmesinin hisse performansına negatif yansıyacağını düşünüyoruz. Şirketin 3Ç’de de kampanya satışlarına bağlı olarak nakit pozisyonunda iyileşmenin devam etmesini bekliyoruz. Gayrimenkul portföyü değerlerinin revize edilmesi ve nakit pozisyonundaki iyileşmeyi göz önünde bulundurarak, Emlak Konut GYO için hedef fiyatımızı 1,93 TL’den 2,32 TL’ye güncelliyoruz. Yılbaşından bu yana endeksten %40 pozitif ayrışan, son bir ayda ise endekse göre %7,1 negatif ayrışan şirket için kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi koruyoruz.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç20 –

Emlak GYO’nun ikinci çeyrek net karı piyasa beklentisinin (mTL) altında milyon TL gerçekleşti. Bu sonuç çeyreksel 2%, yıldan yıla ise %59 daralmaya işaret etmektedir. Gelir paylaşımlı projelerde beklenenden daha düşük gerçekleşen teslimatların piyasa beklentisinden sapmayı açıkladığını düşünüyoruz. Büyükyalı, Küçükçekmece Bizim Mahalle, Küçükyalı ve Emlak Florya projelerinin satış öncesi katkılarına rağmen 2Ç’de gelirler yıldan yıla %65 düştü.

Konut kampanyalarının net borç pozisyonuna olumlu etkisi sonuçlarda bu çeyrek görülmedi.Emlak’ın net borç pozisyonu bir önceki yıla göre kötüleşerek 3,9 milyar TL’den 4,2 milyar TL’ye çıktı. Öte yandan, şirketin mevcut borcunu 4Ç19’da daha düşük faiz oranlarıyla yeniden finanse etmesi nedeniyle finansal giderler 2Ç’de yıldan yıla %81 gerilemiştir.

Emlak, mevcut NAD göre %68 iskontolu işlem görmektedir (5Y ortalama iskonto %62). Emlak’ın devam eden konut kampanyaları ile 3Ç’de net borç pozisyonunda iyileşme görmeyi bekliyoruz. Emlak’ın yılında 1,12 milyar TL’lik net kâr ve 5,1 milyar TL’lik satış hedeflerini gerçekleştirebileceğine inanıyoruz.

ŞEKER YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç20 –

Emlak Konut GYO (EKGYO), 2Ç20’de konsolide mn TL net kar elde etti. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde ise mn TL net kar açıklamıştı. Açıklanan net kar rakamı piyasadaki ortalama net kar beklentisi olan mn TL’nin altında gelmiş oldu. Bu çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 1Y20’de kümüle net kar rakamı mn TL seviyesine ulaşmış oldu (1Y mn TL net kar). Şirket’in satış gelirleri rakamı 2Ç20’de, geçen yılın aynı dönemine göre %65,2 oranında düşüş göstererek mn TL olarak gerçekleşti (2Ç 1,93mlr TL). Piyasadaki ortalama satış gelirleri beklentisi 1,61mlr TL seviyesindeydi. İkinci çeyrekte FAVÖK mn TL olarak gerçekleşirken (2Ç mn TL), FAVÖK marjı ise yıllık bazda 0,3 puan azalarak % 18,6 olarak gerçekleşti (2Ç FAVÖK Marjı: %18,9). Piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi mn TL seviyesindeydi (Negatif).

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç20 –

Emlak GYO 2Ç20’de milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi milyon TL ve bizim beklentimiz milyon TL kar idi. Net karda yaşanan sapmanın nedeni beklentilerin %59 altında gelen cirodan kaynaklanmaktadır. Ciro 2Ç20’de milyon ile piyasa ortalama beklentisi olan 1, milyon TL’nin altında gerçekleşti, FAVÖK ise milyon TL oldu (piyasa ortalama beklentisi milyon TL). Net borç bir önceki çeyreğe göre %9 düşerek 3,75milyar TL’ye geriledi. Emlak GYO’nun dün açıklanan vergi finansallarında beklentilerin altında sonuçlar olacağını göstermişti, dolayısıyla 2Ç20 sonuçlarının hisse üzerinde bugün hafif olumsuz etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız 2,4 TL ile “Endeksin Üzerinde Getiri” beklentimizi koruyoruz.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç20 –

Emlak GYO, 2Ç20 sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %59 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %2 azaldı. Net satışlar milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %65 azaldı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1, milyon TL’nin altında gerçekleşti.

Şirket, 2Ç20’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %62 azalış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan artarak % oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, baz puan arttı ve % olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, baz puan arttı ve % olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesi ise 13, milyon TL (2Ç 13, milyon TL ve 1Ç 14, milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı % (2Ç % ve 1Ç %) olarak kaydedildi. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %9 azalarak 3, milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu olarak kaydedilmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket F/K çarpanından ve FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum –

Emlak yılın ilk yarısında milyar TL satış değerine işaret eden bağımsız bölüm satmayı başardı. Bu satışların% 85’i Emlak tarafından düzenlenen düşük mortgage oranları ve konut kampanyaları sayesinde 2Ç’de gerçekleşmiştir. Emlak Konut 2. çeyrekte 1,6 milyar TL tutarında satış değerini hedefliyordur. Bu hedefe zaten ulaşılmış gibi görünüyor. 2Ç’de Emlak’ın net borç pozisyonunda önemli bir iyileşme bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum –

Emlak Konut GYO –2Ç20 satış verilerini açıkladı ve açıklanan veriler, kamu bankaları tarafından yapılan konut kredisi kampanyalarına bağlı olarak yönetimin sene başında açıklamış olduğu beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşti. Emlak Konut GYO, 2Ç20’de 6, bağımsız bölüm sattı (Beklenti: bölüm) ve satılan bölümlerden 8, milyar TL satış hasılatı elde etti. (Beklenti: milyon TL). Dünkü kapanış fiyatı baz alındığında, Emlak Konut GYO net aktif değerine göre %56 iskontolu işlem görmekte olduğunu ve son bir yıldaki ortalama net aktif değeri iskontosunun %74 olduğunu görüyoruz.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 1Ç20 –

Emlak GYO 1Ç20’de milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi milyon TL ve bizim beklentimiz milyon TL kar idi. Net karda yaşanan sapmanın nedeni beklentilerin %55 altında gelen cirodan kaynaklanmaktadır. Ciro 1Ç20’de yıllık %44 düşerek milyon ile piyasa ortalama beklentisi olan 1, milyon TL’nin altında gerçekleşti, FAVÖK 1Ç20’de milyon TL oldu (piyasa ortalama beklentisi milyon TL). Net borç Mart/ sonu itibariyle 4,14 milyar TL oldu (Aralık/ sonu itibariyle net borç 4,23 milyar TL). Emlak GYO’nun geçtiğimiz hafta açıklanan vergi finansallarında beklentilerin altında sonuçlar olacağını göstermişti, dolayısıyla 1Ç20 sonuçlarının hisse üzerinde bugün nötr etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız 1,90 TL ile “Endeksin Üzerinde Getiri” beklentimizi koruyoruz.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 1Ç20 –

Emlak Konut yılın ilk çeyreğinde, mnTL net satış hasılatı (-%44 y/y), mnTL FAVÖK (a.d. y/y) ve mnTL net kar (+% y/y) açıkladı. Piyasa beklentisi, 1,mnTL net satış hasılatı, mnTL FAVÖK ve mnTL net kar açıklaması yönündeydi. Şirketin net borcu, bu dönemde hafif azaldı ve 4,mnTL oldu ( 4,mnTL). Net borç FAVÖK rasyosu ise x seviyesine geriledi ( x).

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 1Ç20 –

1Ç20 sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisinin oldukça altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde % artarken çeyreksel bazda %78 azaldı. Net satışlar milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %44 azaldı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1, milyon TL’nin oldukça altında gerçekleşti. Net satışlardaki gerilemenin altında yatan ana sebep konut ve ticari ünite satış hasılatındaki gerilemedir. (1Ç TL mn vs. 1Ç TL 1,mn)

Şirket, 1Ç20’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemind ise 3 milyon TL zarar açıklamıştı. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin oldukça altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan artarak % oldu. Şirket 1Ç20’de net değer düşüklüğü olarak 91 milyon TL kaydederken bu rakam 1Ç19’da 19 milyon TL idi. Net finansal giderler, yıllık bazda, %18 artartak milyon TL oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %2 azalarak 4, milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu olarak kaydedilmiştir. Şirket net aktif değerine göre %71 iskontolu işlem görmekte olup, bu değer son bir yıldaki ortalama net aktif değeri iskontosu olan %76’dan düşüktür.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum –

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket mülkiyetinde bulunan, Samsun Canik ilçesindeki taşınmazların Bakanlığa satılmasından kaynaklanan ,0 mn TL Şirket alacağının ile ’da imzalanan Protokol çerçevesinde, Şirket mülkiyetinde bulunan İstanbul Zeytinburnu ilç esinde yer alan taşınmazların Bakanlığa satışından kalan ,0 mn TL olmak üzere Şirket alacağı toplamı olan ,0 mn TL’ den mahsup edilmek üzere, İstanbul Beşiktaş ve Eyüp ilçesindeki ve Ankara Çankaya ilçesinde yer alan taşınmazların toplam ,0 mn TL üzerinden şirket tarafından satın alınmasına, alım satım işlemleri sonrası kalan ,2 mn TL Şirket alacağının ise ilerleyen süreçte Bakanlıkla ayni veya nakdi olarak mahsuplaşılması hususunda tarihli protokol imzalandığı açıklandı.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber –

Emlak Konut, 21 Nisan tarihinde düzenlenilmesi planlanan Olağan Genel Kurul toplantısının koronavirüs salgını nedeniyle daha sonra duyurulacak ileri bir tarihe ertelenmesine karar verdi. Ayrıca, şirket yönetim kurulunun, daha önce teklif ettiği mnTL’lik (TL/hisse) temettü kararının yeniden belirlenmesine karar verildi.

Emlak Konut 1Ç20 ön satış/satış raporu yayınlandı –

Emlak Konut yılın ilk çeyreğinde toplamda milyar TL (KDV Hariç) değerinde, brüt m2 büyüklüğe ulaşan adet bağımsız bölümün satışını gerçekleştirdiğini açıkladı. Yabancılara yapılan satışlar ise mn TL olarak gerçekleşerek toplam satışların %17’sini oluşturdu. Satış rakamlarına göre Emlak Konut ilk çeyrek için hedeflediği mn TL satış hedefini büyük ölçüde aşmış oldu.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum –

Emlak konut 1Ç20’de geliştirilen projelerden, adet bağımsız bölümün (brüt m2) satışından mlr TL (KDV Hariç) net satış hasılatı elde ettiğini açıkladı. Açıklanan bu rakamlar, şirketin daha önce açıkladığı 88bin brüt metre kare ve mnTL hasılat gelir hedefinin oldukça üstünde kalıyor. Mortgage kredilerinde yaşanan düşüş ve Covid süreci öncesi, tüketici güveninde yaşanan iyileşme, şirketin ilk çeyrekte güçlü satış performansı göstermesine katkıda bulunduğunu düşünüyoruz. Haberin EKGYO hissesi üzerinde pozitif etki yaratmasını bekliyoruz.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum –

Emlak Konut GYO – Şirket 1Ç20 satış verilerini açıkladı. Şirket 1Ç20’de adet ünitenin ön satışını yaptığını ve bu ünitelerin toplam satış alanın m² olduğunu açıkladı. Yapılan satıştan şirket 1, milyar TL ön satış geliri kaydettiğini açıkladı. Açıklanan rakamlar şirketin 1Ç20 için beklentisi olan m² satış alanı ve ön satış geliri olan milyon TL’nin üzerindedir. Cuma günü kapanış değerine olan 1,22 TL’ye göre şirket net aktif değerine göre %77 iskontolu işlem görmekte olup, son bir yıldaki ortalama iskonto değeri olan %76’ya yakın işlem görmektedir.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç19 –

(+) Emlak Konut GYO (EKGYO): Emlak Konut GYO 4Ç19 için beklentimizin %12,0, piyasa beklentisinin ise %24 üzerinde mn TL net kar açıkladı. Bir önceki çeyrekte mn TL net zarar açıklayan şirket, yılının son çeyreğinde ise mn TL net kar elde etmişti. Böylece şirketin yılının tamamında net dönem karı yıllık %38,5 oranında düşüş ile mn TL’ye geriledi. Şirket’in net satış gelirleri 4Ç’de beklentimize paralel 2,08 mlr TL düzeyinde gerçekleşirken, piyasa beklentilerini ise %21,0 oranında aştı. Diğer yandan, şirketin 4Ç’de FAVÖK’ü mn TL ile tahminlerimizin %29, piyasa beklentisinin ise %61 üzerinde gerçekleşti.

yılının son çeyreğinde şirketin Gelir Paylaşım Modeli’ndeki Karat 34, Büyük Yalı İstanbul projelerindeki geçici kabullerin etkisi ile net satış gelirleri ve operasyonel karlılığı iyileşme gösterdi. Ayrıca Şirketin sonunda net borcu bir önceki çeyreğe göre %4,0, yıllık %48,0 artarak 4,2 mlr TL’ye ulaştı. Yorum: Açıklanan 4Ç19 sonuçlarının piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini pozitif olarak yansıyabileceğini değerlendiriyoruz. Son 1 aylık dönemde BIST endeksine göre %6,1 negatif ayrışma gösteren Emlak Konut GYO için 1,93 TL olup, kısa vadeli “Endeksin üzerinde getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi koruyoruz.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç19 –

4Ç19 sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde % artarken, şirket 3Ç19’de milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 2, milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %65 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1, milyon TL’nin %21 üzerinde gerçekleşti. Şirket, 4Ç19’de milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde % artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin %61 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre baz puan artarak % oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %4 artarak 4, milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu olarak kaydedilmiştir. Şirket net aktif değerine göre %75 iskontolu işlem görmekte olup, bu değer son bir yıldaki ortalama net aktif değeri iskontosuna göre paraleldir.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç19 –

Emlak Konut GYO (EKGYO, Sınırlı Pozitif): Emlak Konut GYO (konsolide) 4Ç’da ,1mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Bizim beklentimiz Şirket’in bu çeyrekte mn TL kar kaydedebileceği yönündeyken, piyasanın ortalama kar beklentisi mn TL idi. Şirket, bir önceki yılın dördüncü çeyreğinde ,9mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Şirket’in satış gelirleri yıllık %64,6 oranında artarak 4Ç’da mn TL’ye yükselirken, bu artışta mn TL artarak mn TL’ye yükselen arsa satış gelirleri önemli bir etken olmuştur. Brüt kar ise aynı dönemler itibarıyla %,5 oranında artış göstererek 4Ç’da ,3mn TL’ye yükselirken, brüt kar marjı %45,9 ile 4Ç’deki %26,1 brüt kar marjının oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Öte yandan, net finansman giderleri aynı dönemler itibarıyla 89,6 mn TL artarak 4Ç’da ,8mn TL’ye yükselmiştir. Son olarak, Şirket’in yılındaki ana ortaklık net dönem karı ise bir önceki yıla göre %38,6 oranında düşüş göstererek ,4mn TL olmuştur.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç19 –

(+) Emlak Konut GYO (EKGYO): Emlak Konut GYO 4Ç19 için beklentimizin %12,0, piyasa beklentisinin ise %24 üzerinde mn TL net kar açıkladı. Bir önceki çeyrekte mn TL net zarar açıklayan şirket, yılının son çeyreğinde ise mn TL net kar elde etmişti. Böylece şirketin yılının tamamında net dönem karı yıllık %38,5 oranında düşüş ile mn TL’ye geriledi. Şirket’in net satış gelirleri 4Ç’de beklentimize paralel 2,08 mlr TL düzeyinde gerçekleşirken, piyasa beklentilerini ise %21,0 oranında aştı. Diğer yandan, şirketin 4Ç’de FAVÖK’ü mn TL ile tahminlerimizin %29, piyasa beklentisinin ise %61 üzerinde gerçekleşti. yılının son çeyreğinde şirketin Gelir Paylaşım Modeli’ndeki Karat 34, Büyük Yalı İstanbul projelerindeki geçici kabullerin etkisi ile net satış gelirleri ve operasyonel karlılığı iyileşme gösterdi. Ayrıca Şirketin sonunda net borcu bir önceki çeyreğe göre %4,0, yıllık %48,0 artarak 4,2 mlr TL’ye ulaştı. Yorum: Açıklanan 4Ç19 sonuçlarının piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini pozitif olarak yansıyabileceğini değerlendiriyoruz. Son 1 aylık dönemde BIST endeksine göre %6,1 negatif ayrışma gösteren Emlak Konut GYO için 1,93 TL olup, kısa vadeli “Endeksin üzerinde getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi koruyoruz.

ŞEKER YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 4Ç19 –

Emlak Konut GYO (EKGYO) yılının son çeyreğinde beklentilerin üzerinde net kar açıkladı. Şirket 4Ç19’da ,1mn TL konsolide olmayan net kar açıkladı (4Ç ,9mn TL net kar). Dördüncü çeyrek net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 12A19’da kümüle net kar rakamı ,4mn TL seviyesine ulaşmış oldu (12A 1,27mlr TL net kar). Piyasadaki ortak kanı şirketin bu çeyrekte mn TL net kar açıklayabileceği yönündeydi.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum –

Emlak Konut GYO (EKGYO) yılsonu satış verilerini ve hedeflerini açıkladı (=)

Emlak Konut GYO tarafından geliştirilen projelerde, 4Ç19’da toplam 1,03 mlr TL (Ç/Ç:+%86,0) değerinde, satışa esas brüt ,4 bin m2 büyüklüğe ulaşan adet bağımsız bölümün satışının (ön satışlar dahil) gerçekleştirildiği açıklandı. Böylece Şirket tarafından yılında bir önceki yıla göre %50 oranında azalarak 3,0 mlr TL değerinde, satışa esas brüt ,4 bin m2 büyüklüğe ulaşan adet bağımsız bölümün satışı (ön satışlar dahil) gerçekleştirildi. ’da satış değeri içerisinde en yüksek paya sahip olan projeler ise mn TL ile Maslak ve mn TL ile Büyükyalı’dır.

yılında yapılan satışların toplamda ,7 mlr TL değerindeki kısmının, adeti yabancı ülke vatandaşlarına gerçekleştirildiği bildirildi. yılında yaklaşık bin m2 toplam satış alanı ve 7,3 mlr TL satış değeri tahmin eden Emlak Konut GYO aynı dönem için 1,2 mlr TL net kar öngördüğünü açıklamıştı.

yılında yaklaşık bin m2 toplam satış alanı ve 5,1 mlr TL satış değeri tahmin eden Emlak Konut GYO aynı dönem için 1,1 mlr TL net kar öngördüğünü açıkladı. Çeyreksel bazda satış değeri tahminleri; 1Ç,8 mn TL, 2Ç ,2 mn TL, 3Ç 1,6 mlr TL, 4Ç 1,9 mlr TL. Diğer yandan, şirket yılında 1 mlr TL ekspertiz değerinde arsa ihalesi planlamaktadır. ’de ihale programında gelir paylaşımı modeli kapsamında Bakırköy/Şevketiye, Beşiktaş/Ortaköy, Küçükçekmece Bizim Mahalle 1. Etap, anahtar teslim modeli kapsamında ise, Sarıyer/Zekeriyaköy, Ankara Çankaya/Saraçoğlu arsaları yer almaktadır.

Yorum: Şirketin yılında satılan bağımsız bölümlerin toplam değeri 3,0 mlr TL ile hedeflenenin %58,6 altında gerçekleşti. Ancak bu rakamların piyasa beklentilerine dahil olduğunu ve hisse performansı üzerinde fiyatlandığını düşünüyoruz. Diğer yandan, şirketin yılı hedefleri beklentilerimizle uyumludur. Emlak Konut GYO için yılında 4,7 mlr TL net satış, 1,55 mlr TL FAVÖK ve 0,9 mlr TL net kar öngörmekteyiz.

GEDİK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum –

Emlak Konut GMYO’nun brüt satış alanı, satış değeri ve karlılık hedefleri:

• 1Ç m2 brüt satış alanı (1Ç19 Hedef/Gerçekleşme: Km2/96Km2) ve TLmn satış değeri (1Ç19 Hedef/Gerçekleşme: TLmn/TLmn).
• 2Ç m2 brüt satış alanı (2Ç19 Hedef/Gerçekleşme: Km2/54Km2) ve TLmn satış değeri (2Ç19 Hedef/Gerçekleşme: TLmn/TLmn).
• 3Ç m2 brüt satış alanı (3Ç19 Hedef/Gerçekleşme: Km2/74Km2) ve TLmn satış değeri (3Ç19 Hedef/Gerçekleşme: TLmn/TLmn).
• 4Ç m2 brüt satış alanı (4Ç19 Hedef/Gerçekleşme: Km2/Km2) ve TLmn satış değeri (4Ç19 Hedef/Gerçekleşme: TLmn/TLmn).
• / m2 brüt satış alanı (/12 Hedef/Gerçekleşme: Km2/Km2) ve TLmn satış değeri (/12 Hedef/Gerçekleşme: TLmn/TLmn).
• /12 net kar: TLmn (/12 Hedef: TLmn /09 Gerçekleşme: TLmn, /12 Hedef/Gerçekleşme: TLmn/TL1,mn.

Yorumlar. ’in ikinci yarısından itibaren hızla yükselen faizler ve düşük iç talep şirketin faaliyet performansının zayıf olmasına ve hedeflerinin ciddi oranda sapmasına sebep olmuştur. Nitekim şirket yılı için Km2 brüt satış alanı hedeflerken Km2 satış gerçekleştirebilmiş ve TL7,3bn satış değeri öngörürken TL3bn satış değerine ulaşabilmiştir. ’un ikinci yarısından itibaren ekonomideki toparlanma, faizlerdeki önemli gerileme ve sıfır konutlarla ilgili devam eden mevcut kampanyalar nedeniyle şirket ’nin kademeli bir toparlanma yılı olmasını beklemektedir. Şirketin yılı için hedeflediği Km2 brüt satış alanı (+%85), TL5,1bn satış değeri (+%69) ve TL1,1bn net kar hedeflerinin ulaşılabilir olduğunu düşünmekteyiz. Zira bu hedefler, yılına göre önemli artışlara işaret etse de şirketin geçmiş yıllarda ulaşmakta fazla zorlanmadığı rakamlara işaret etmektedir.

Net Aktif Değerine göre %50 iskontolu işlem görmektedir. ’un ikinci yarısından itibaren ekonomide toparlanma sinyallerinin artması ve faizlerde ciddi gerileme olmasıyla birlikte GMYO sektöründeki hisselerin performansları genel olarak kuvvetli olmuştur. Buna karşın Emlak Konut GMYO hissesi yılında BIST’ün %20 altında getiri sağlamıştır. Özellikle bu nedenledir ki mevcut durumda sektör hisseleri ortalama olarak Net Aktif Değerleri’ne göre %30 iskontoluyken Emlak Konut GMYO hissesinin iskontosu %50 seviyesindedir. Ekonomideki toparlanmanın ve faizlerdeki gerilemenin devam etmesi durumunda, yılının başından itibaren BIST’ün %9 üzerinde getiri sağlayan hissenin performansının yılın geri kalanında da kuvvetli olması beklenebilir.

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum –

Emlak GYO, satış öncesi rakamlarını ve hedeflerini paylaştı… Şirket yılında bin metrekare satmayı hedefliyor ve 5,1 milyar TL gelir bekliyor. Emlak GYO’nun net kar hedefi, gelir paylaşım projelerinden elde edilen gelir akışına dayanarak milyon TL beklentimizden biraz daha yüksek olan milyon TL’dir.

Emlak GYO, şirketin yılında milyar TL satış öncesi gelire ulaştığını açıkladı. Düşük mortgage oranı ortamının yılında şirketin satış rakamlarını arttırmasını bekliyoruz.

Emlak Konut Arsa Satışı Hakkında Açıklama Yaptı –

Şirketimiz mülkiyetindeki muhtelif arsa nitelikli taşınmazların açık arttırma ihalesi 7 Ocak Salı günü Saat’de gerçekleştirilmiştir. Muhammen Satış Bedeli KDV Hariç TL olan 3 adet taşınmaza ihale sonucu KDV Hariç TL üzerinden teklif gelmişseafoodplus.infoış işlemleri devam etmektedir.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Haber –

(+) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket tarafından yapılan İstanbul Başakşehir İkitelli 2. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi ihalesinin 2. oturumunda gelen en yüksek teklif şu şekildedir: Arsa Satışı Karşılığı SatışToplam Geliri (ASKSTG): 1,69 mlr TL, Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Toplam Geliri (ASKŞPTG): ,3 mn TL, Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Gelir Oranı: % İhaleye esas taşınmazlar için tespit edilen asgari bedel mn TL’dir. Yorum: ihalede oluşan çarpan 2,43x olup, şirketin yılında gerçekleştirdiği ihalelerde ortalama çarpan 1,74x’dir. Gelişmenin hisse performansına olumlu yansımasını bekliyoruz.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum –

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket projelerinden İstanbul Eyüp Alibeyköy Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi (Yeniköy Konakları)’nin tasfiye edilerek, kalan ikmal inşaat işlerinin şirket tarafından ihale edileceği açıklandı. Yorum: itibariyle, ’de tamamlanması öngörülen ilgili projenin kayıtlı maliyet değeri 45,4 mn TL iken, Emlak Konut için minimum garanti edilen gelir ,2 mn TL, minimum garanti edilen kar ise ,8 mn TL’dir. İlgili projenin devam eden gelir paylaşımı projelerindeki toplam gelir içerisindeki payı %1,5’dir. Haberin hisse performansı üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 3Ç19 –

Emlak Konut GYO – 3Ç19 sonuçlarını milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, milyon TL olan piyasa zarar beklentisinin oldukça üzerindedir. Şirket geçen yılın aynı döneminde de, milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %13 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 3Ç19’de 4 milyon TL FAVÖK açıklarken, bu rakam geçen yılın aynı döneminde 1 milyon TL zarar idi. Faaliyet dışı kalemlerde ise, azalan diğer gelirler (3Ç 2 milyon TL, 3Ç 46 milyon TL) ve artan net finansal giderler (3Ç milyon TL vs 3Ç 76 milyon TL) net kar üzerinde olumsuz etkileri oldu. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %6 artarak 4, milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu 6,7 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu olarak kaydedilmiştir. 9A19 sonuçlarına göre Emlak Konut GYO’nun net aktif değerini 5,44 TL olarak hesaplıyoruz. Dünkü kapanış değeri olan, 1,29 TL’ye göre, şirketin net aktif iskontosu %76 olup, son bir yıldaki ortalama net aktif iskontosunu %75 olarak hesaplıyoruz.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 3Ç19 –

Emlak Konut GYO (EKGYO) 3Ç19 Finansal Sonuçları: Beklentilerin üzerinde net zarar (-) Emlak Konut GYO 3Ç19 için hem bizim hem de piyasa tahminlerinin üzerinde mn TL net zarar açıkladı. Böylece şirketin yılının ilk dokuz ayında net dönem karı mn TL düzeyine geriledi. Şirket yılının tamamı için 1,2 mlr TL net kar hedeflemektedir.

Temel olarak 3Ç’de tahminlerimizin üzerinde gerçekleşen net finansman giderleri nedeniyle net kar beklentimizde sapmaya neden oldu. 3Ç’de Şirketin operasyonel karlılığının azalmasının yanı sıra diğer faaliyet gelirlerinde gözlenen gerileme net karı olumsuz etkiledi. Diğer yandan, anahtar teslimi projelerin teslimlerinden kaynaklı gerçekleşmelerin yoğun olması nedeniyle şirketin operasyonel karlılığında düşüş gerçekleştiğini düşünüyoruz. Şirketin 3Ç’de net satış gelirleri yıllık bazda %13,4 artarak mn TL ile beklentimize paralel gerçekleşti.

2Ç19’da mn TL düzeyinde gerçekleşen FAVÖK 3Ç19’da 4,0 mn TL’ye gerileyerek beklentimize yakın oluştu. Şirket’in 2Ç19’da 3,85 mlr TL seviyesinde olan net borcu 3Ç19 itibariyle 4,07 mlr TL’ye ulaştı.

Şirket ayrıca yaptığı diğer açıklamada, “İstanbul Başakşehir Kayabaşı 7. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi” ihalesine gelen en yüksek teklifi açıkladı. Buna göre, arsa satışı karşılığı satış toplam geliri 1,05 mlr TL, arsa satışı karşılığı şirket payı toplam geliri ise ,5 mn TL düzeyinde gerçekleşti. (ihale çarpanını 1,95x olarak hesaplıyoruz, yılındaki ihalelerde oluşan ortalama çarpan 1,74x seviyesindeydi)

Yorum: Açıklanan 3Ç19 net zararının beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini negatif olacağını değerlendiriyoruz. Şirket hisseleri son 1 aylık dönemde BIST endeksine göre %3,5 negatif ayrışma gösterdi. Emlak Konut GYO için 2,05 TL hedef fiyat ve kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi koruyoruz.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum –

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): TOKİ ve Emlak Konut GYO tarafından imzalanan protokol ile, TOKİ mülkiyetinde yer alan ve söz konusu protokol kapsamında değerlendirilmesi düşünülen taşınmazlar üzerinde, Emlak Konut tarafından “Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı” yöntemi ile proje geliştirilmesine ve geliştirilecek proje gelirlerinin %85’inin TOKİ’ye ve %15’inin Emlak Konut’a ait olarak pay edilmesine karar verildiğini açıkladı. Yorum: İmzalanan protokolle ilgili taşınmazlara ve projeye yönelik bir veri bulunmaması nedeniyle haberin etkisini bu aşamada nötr olarak değerlendiriyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum –

Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Başkent Emlak Konutları Projesi kapsamında üretilen ticari ünitenin açık arttırma ihalesi 26 Eylül Perşembe günü gerçekleştirilmiştir. İhale sonucu muhammen bedeli KDV Dahil 15,9mn TL (KDV Hariç 14,7mn TL) olan 9 adet bağımsız bölüme KDV Dahil 15,9mn TL (KDV Hariç 14,7mn TL) üzerinden teklif gelmiştir. İhalede en iyi teklifi veren isteklilere ait, bağımsız bölüm satış işlemleri devam etmektedir. Diğer taraftan, Şirket projelerinden İstanbul Bakırköy Florya Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi tasfiye edilmiştir.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum –

(-) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket portföyünde bulunan “İstanbul Bakırköy Florya Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi”nin tasfiye edildiği açıklandı. Yorum: itibariyle, ’de tamamlanması öngörülen ilgili projenin kayıtlı maliyet değeri ,8 mn TL iken, Emlak Konut için minimum garanti edilen gelir ,3 mn TL, minimum garanti edilen kar ise ,5 mn TL’dir. İlgili projenin devam eden gelir paylaşımı projelerindeki toplam gelir içerisindeki payı %5,6’dır. Haberin hisse performansı üzerine etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.

VAKIF YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum –

Emlak Konut GYO (EKGYO) projelerine ilişkin çeşitli açıklamalar yaptı (=)

• Şirket projeleri arasında yer alan İstanbul Kartal’daki İstmarina projesinde Ada 1 Parsel Hastane Bloğunun kısmi geçici kabulünün yapıldığı bildirildi.
• Emlak Konut GYO yaptığı açıklamada, Başkent Emlak Konutları projesi kapsamında üretilen 40 adet bağımsız bölümün KDV Dahil 61,8 mn TL muhammen bedel üzerinden 26 Eylül ’da açık artırma usulü ile satışa sunulacağını duyurdu.
• Şirket portföyünde bulunan İstanbul Uluslararası Finans Merkezi Özel Proje ve Rekreasyon Alanı Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi’nin tasfiye edildiğini açıkladı.

Yorum: itibariyle, İstanbul Uluslararası Finans Merkezi Özel Proje ve Rekreasyon Alanı projesinde Emlak Konut için minimum garanti edilen gelir 29,2 mn TL, minimum garanti edilen kar ise 5,4 mn TL’dir. İlgili projenin devam eden gelir paylaşımı projelerindeki toplam gelir içerisindeki payının sınırlı olması nedeniyle haberin hisse performansı üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Haber –

Galatasaray Spor Kulübü Derneği mülkiyetinde bulunan Beykoz İlçesi Riva Mahallesinde kain taşınmazlar ile Bakırköy İlçesi Florya Mahallesinde kain taşınmaz üzerinde proje geliştirmek amacıyla Galatasaray Spor Kulübü Derneği ile Emlak Konut GYO arasında yılında imzalanan protokollerin feshi süreci başlatıldığı açıklandı.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Yorum –

Portföyünde bulunan İstanbul Küçükçekmece Tual Bizim Mahalle 2. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı projesini tasfiye etme kararı almıştır. Projenin defter değeri yaklaşık mn TL, yılı için Emlak Konut’un minimum garanti edilen gelir tutarı mn TL ve garanti edilen minimum kar rakamı ise 42mn TL olarak açıklanmıştı. Hafif negatif.

DENİZ YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç19 –

2Ç19 performansı beklentilerin hafif üzerinde… Emlak Konut GYO 2Ç19 bilançosunda milyon TL net kar açıkladı. Beklenti milyon TL idi. Şirketin kar rakamı bir önceki döneme göre yaklaşık altı kat kadar artış gösterirken bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %17 yukarıdadır. FAVÖK ise milyon TL’lik beklentiye karşın milyon TL gelmesine rağmen FAVÖK marjı beklentilerin hafif gerisinde kalmıştır.

Şirketin gelir tablosundan ziyade borçluluk durumunun daha önemli olduğunu düşünüyoruz. Geçen çeyreğe göre yaklaşık milyon TL artış kaydeden net borç rakamı bir önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık milyar TL artarak milyar TL düzeyine ulaşmıştır. Şirketin toplam milyar TL’lik borcunun %58’inin kısa vadeli olması faizlerin gerilediği bu ortamda finansal giderlerin azalmasına imkan sağlayabilir.

Açıklanan sonuçların hisse üzerine belirgin bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz. Ancak, her ne kadar konut talebinin satınalma gücü ile ilintili olduğunu düşünmekle birlikte, konut kredi faizlerindeki gözlenen geri çekilmenin hisse üzerinde pozitif bir algı sağlayabileceğini düşünüyoruz. Ayrıca düşük faiz ortamı finansman giderlerini de olumlu yönde etkileyeceği için Emlak Konut GYO hisselerinin kısa vadede piyasaya göre daha iyi bir performansı olabileceği fikrindeyiz.

TACİRLER YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç19 –

Emlak Konut GYO – 2Ç19 sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %17 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde % arttı. Net satışlar 1, milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde % arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1, milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirket, 2Ç19’de milyon TL faaliyet karı açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %27 artış gösterdi. Açıklanan rakamı piyasa beklentisi olan milyon TL’nin %9 üzerinde gerçekleşti. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %10 artarak 3, milyon TL olarak gerçekleşti. 1Y19 finansalları baz alındığında Emlak Konut GYO dünkü kapanış fiyatlarına göre %78 iskontolu işlem görmekte olup, son bir yıldaki ortalama net aktif iskontosu %73 olarak kaydedilmiştir.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç19 –

EKGYO 2Ç19’da piyasa beklentilerinin üzerinde mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: mn TL net kar; OYAK Bekl: mn TL net kar).Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %17 yukarıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının % üzerindedir. Şirketin satış gelirleri 2Ç19’da yıllık bazda % artarak 1,mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 1,mn TL; OYAK Bekl: 1,mn TL). Bazı projelerin geçici kabulleri ve Zeytinburnu Beştelsiz arazi satışından elde edilen yaklaşık mn TL gelir, şirketin güçlü ciro ve operasyonel performans açıklamasına katkıda bulundu. FAVÖK rakamı ise 2Ç19’da geçen yılın aynı dönemine göre %27 artışla mn TL olarak gerçekleşti (Piyasa Bekl: mn TL; OYAK Bekl: mn TL). İkinci çeyrekte, şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre puan daralma göstererek % olmuştur. mn TL tutarındaki net finansal giderler, şirketin net karını baskılamıştır. Diğer yandan, şirketin Net Borcu 3,mn TL olarak gerçekleşirken, Net Borç/FAVÖK çarpanı ise x olmuştur.

AK YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç19 –

Emlak GYO 2Ç19’da milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi milyon TL net kâr idi. Ciro 2Ç19’da yıllık % artarak 1, milyon ile piyasa ortalama beklentisi olan 1, milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti, FAVÖK 2Ç19’da yüksek kar marjlı hasılat paylaşım projelerin teslimatı ve arsa satışından dolayı milyon TL oldu (piyasa ortalama beklentisi milyon TKL). Net borç Haziran sonu itibariyle 3,85 milyar TL oldu (Mart/ sonu itibariyle net borç 3,5 milyar TL). 2Ç19 sonuçlarının hisse üzerinde bugün hafif olumlu etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Hisse için 12 aylıkhedef fiyatımız1,65 TL ile “Nötr” beklentimizi koruyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – EKGYO Hisse Analiz 2Ç19 –

Emlak Konut GYO (EKGYO, Sınırlı Pozitif): Emlak Konut GYO’nun konsolide 2Ç’daki ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın ikinci çeyreğine göre %18 oranında artarak ,9mn TL’ye yükselmiştir. Bizim beklentimiz Şirket’in bu çeyrekte mn TL elde edebileceği yönündeyken, piyasa beklentisi mn TL idi. Şirket’in satış gelirleri 2Ç’da 1,9 milyar TL gerçekleşerek yıllık % artmış ve beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Brüt kar ise bu çeyrekte ,5mn TL (Beklentimiz: mn TL) gerçekleşerek geçen yılın aynı dönemine göre %17 oranında artış gösterirken, brüt kar marjı %22,6 olmuştur. (2Ç %43,0). Şirket’in bu çeyrekteki net kar marjı ise %16,1 olmuştur. (2Ç %30,3) Diğer yandan, net finansman gideri 2Ç’da ,4mn TL gerçekleşerek geçen yılın ikinci çeyreğine göre 92,9mn TL artış göstermiş ve karın daha yüksek gelmesini engellemiştir.  Son olarak, ikinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in bu yılın ilk yarısındaki ana ortaklık net dönem karı ,9mn TL gerçekleşerek geçen yılın aynı dönemine göre %68 oranında düşüş göstermiştir.

OYAK YATIRIM – EKGYO Hisse Haber Yorum –

Emlak GYO, ikinci çeyrekte, brüt bin m2 büyüklüğündeki adet bağımsız bölüm satışından milyon TRY gelir elde ederken, şirketin hedefi bin m2 satış ve KDV hariç milyar TRY gelir elde etmekti. Böylelikle, yılın ilk yarısında, ön satışlar dahil olmak üzere brüt bin m2 büyüklüğündeki adet bağımsız bölüm satışını KDV hariç milyar TRY bedelle gerçekleştirmiş oldu. Satılan bölümlerin adeti (toplam satışların %20’si) yabancı ülke vatandaşlarına gerçekleştirilmiş olup, şirket bu satışlardan KDV hariç milyon TRY tutarında gelir elde etmiştir. Hatırlatmak gerekirse, şirketin hedefi, yılın ilk yarısında bin m2 satılabilir alandan milyar TRY gelir elde etmekti. Açıklanan satış tutarlarına göre, Emlak Konut hedefine %65 oranında ulaştığını hesaplarken, yılı için öngörülen bin m2 brüt satış ve milyar TRY gelir hedefinin altında performans gösterebileceğini tahmin ediyoruz.

OYAK YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Haber –

İki adet arsa nitelikli taşınmazını KDV dahil mnTRY (KDV hariç mnTRY) bedelle 11 temmuz tarihinde, saat ’de açık artırma usulü ile satışa sunacak. Ayrıca şirket, 24 Eylül vade sonu tarihli, yıllık % faiz oranıyla mnTRY nominal tutarda borçlanma ihracı gerçekleştirdi.

VAKIF YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Haber –

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Daha önce şirket tarafından yapılan açıklamada, 26 Haziran olarak belirlenen Maslak projesindeki 81 adet ticari ünitenin ihale tarihinin 3 Temmuz olarak revize edildiği duyuruldu. Bu ticari ünitelerin toplam muhammen bedeli KDV Dahil ,7 mn TL olarak açıklanmıştı.

OYAK YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Haber –

Emlak Konut GYO 2 milyar TL tutarında kira sertifikası ihracı kararı aldı. İhraç yurt içinde halka arz edilmeksizin çeşitli vadelerde tahsisli olarak ve/veya nitelikli yatırımcılara satış yoluyla gerçekleştirilecek. Halk VKŞ ihraçta ihraççı varlık kiralama şirketi olarak yer alacak.

VAKIF YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Yorum –

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Emlak Konut GYO yaptığı açıklamada, toplam muhammen bedeli KDV dahil ,3 mn TL olan Şirket bünyesindeki 15 adet gayrimenkulün, 28 Mayıs ’da ayrı ayrı açık artırma usulü ile satışa sunulacağını bildirdi. Yorum: Gayrimenkullerin satışının gerçekleşmesinin şirketin net borç pozisyonuna iyileşme getireceğini düşünüyoruz. 1Ç19 itibariyle Şirket’in net borcu 3,5 mlr TL seviyesindedir.

VAKIF YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 1Ç19 –

Emlak Konut GYO (EKGYO) 1Ç19 Finansal Sonuçları: Beklentinin altında sonuçlar (-) Emlak Konut GYO 1Ç19 için hem bizim (%41,4) hem de Research Turkey konsensüs tahminlerinin (%53,9) altında 48 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar, çeyreksel bazda %72, yıllık bazda ise %94 düşüşe işaret etmektedir. Temel olarak 1Ç19’da operasyonel karlılığın zayıf gerçekleşmesi net karı olumsuz etkilemiştir. 1Ç19’da anahtar teslimi projelerin teslimlerinden kaynaklı gerçekleşmelerin yoğun olması nedeniyle şirketin operasyonel karlılığında düşüş gerçekleştiğini düşünüyoruz. Şirket’in sonunda 2,9 mlr TL seviyesinde olan net borcu 1Ç19 itibariyle %22,4 artarak 3,5 mlr TL düzeyine çıkmıştır. Açıklanan 1Ç19 sonuçlarının beklentilerin altında gerçekleşmesi nedeniyle hisse üzerine etkisini negatif olarak yansıyabileceğini düşünüyoruz. Emlak Konut GYO için 2,87 TL hedef fiyat ve kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi koruyoruz.

TACİRLER YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 1Ç19 –

Emlak GYO – 1Ç19 sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %94 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %72 azaldı. Net satışlar 1, milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %14 azaldı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 1, milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 1Ç19’da FAVÖK seviyesinde 9 milyon TL zarar açıklarken, bu rakam geçen yılın aynı döneminde milyon TL idi. 1Ç19 için piyasa FAVÖK beklentisi olan milyon TL idi. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %22 artarak 3, milyon TL olarak gerçekleşseafoodplus.info borç/FAVÖK rasyosu olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu olarak kaydedilmiştir. Cuma günü kapanış fiyatlarına göre, Emlak Konut GYO net aktif değerine göre %76 iskontolu işlem görmekte olup, son bir yıldaki ortalama iskonto oranı %70 olarak gerçekleşti.

AK YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 1Ç19 –

Emlak GYO 1Ç19’da 48 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi milyon TL net kâr idi. Net karda yaşanan sapmanın temel nedeni beklentilerin oldukça altında gelen FAVÖK marjından kaynaklanmaktadır. Ciro 1Ç19’da yıllık %14 düşerek 1, milyon ile piyasa ortalama beklentisi olan 1, milyon TL’ye paralel gerçekleşirken, FAVÖK 1Ç19’da yüksek kar marjlı hasılat paylaşım projelerin teslimatının olmamasından dolayı -9 milyon TL oldu. 1Ç19’da piyasa ortalama FAVÖK beklentisi milyon TL idi. Net borç Mart sonu itibariyle 3,5 milyar TL oldu (Aralık/ sonu itibariyle net borç 2,9 milyar TL). 1Ç19 sonuçlarının hisse üzerinde bugün olumsuz etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımız 1,65 TL’ye düşürüyor (önceki; 1,80 TL) ile “Nötr” beklentimizi koruyoruz.

OYAK YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 1Ç19 –

EKGYO 1Ç19’da piyasa beklentilerinin altında mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: mn TL net kar). Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %94 aşağıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %72 altındadır. Şirketin satış gelirleri 1Ç19’da yıllık bazda %14 düşerek 1,mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: mn TL). FAVÖK rakamı ise 1Ç19’da geçen yılın aynı dönemine göre % düşüşle mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: mn TL) çeyreksel bazda ise % gerileme göstermiştir. Yılın son çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre puan daralma göstererek % olmuştur. Diğer yandan, şirketin Net Borcu 3,mn TL olarak gerçekleşirken, Net Borç/FAVÖK çarpanı ise x olmuştur (4Ç x).

VAKIF YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Yorum –

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket’in İstanbul Avcılar’daki “TEM 34 Tahtakale” projesi kapsamında bulunan ada 1 parsel kısmi tasfiye yapılarak sözleşme kapsamından çıkartıldığı ve projenin ada 1 parsel ve ada 1 parselde devam ettiği açıklandı. Kısmi tasfiye sonucunda söz konusu işe ait revize sözleşme bedelleri şu şekildedir; Arsa Satışı Karşılığı Satış Toplam Geliri: ,8 mn TL, Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Gelir Oranı: %21,58, Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Toplam Geliri: 40,1 mn TL.

OYAK YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Yorum –

Emlak Konut REIT 1Ç19 için milyar TL olan hedefin bir miktar üzerinde milyar TL toplam satış değeri açıkladı. Şirket 1Ç19’da toplam bin m2 büyüklüğe sahip konut satışı gerçekleştirdi. Satış büyüklüğünün %20’sini (mn TL) yabancılara yapılan satışlar oluşturdu. Şirket’in için satış hedefi bin m2 ve milyar TL idi. yılında Emlak Konut 1,bin m2 ve milyar TL satış gerçekleştirmişti.

TACİRLER YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Haber –

Emlak Konut GYO – Şirketin projeleri arasında yer alan İstanbul Esenyurt Hoşdere 6. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi (Semt Bahçekent) kapsamında bulunan ada 4 parsel, ada 5 parsel, ada 4 parsel Dini Tesis Alanı ile Park alanı kısmi tasfiye yapılarak sözleşme kapsamından çıkartılmış olup proje ada 1 parsel de devam etmektedir. Kısmi tasfiye sonucunda söz konusu işe ait revize sözleşme bedelleri ise şöyledir: Arsa Satışı Karşılığı Satış Toplam Geliri: TL, Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Gelir Oranı: %27,11, Arsa Satışı Karşılığı Şirket Payı Toplam Geliri: ,68 TL, Arsa Satışı Karşılığı Yüklenici Payı Toplam Geliri: ,32 TL. yılı sonu itibariyle, güncel şirket payı toplam geliri milyon TL’dir.

TACİRLER YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Yorum –

Şirketin portföyünde bulunan “Kocaeli Derince Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşım İşi ” yapı ruhsatı alınmadan tasfiye edilmiş olup, ilgili arsa T.C. Çevre Ve Şehircilik Bakanlığı Toplu Konut İdaresi Başkanlığı’na iade edilecektir. Projenin ekspertiz değeri 96,1 milyon TL olup, toplam Arsa Satışı Gelir Paylaşım Projeleri’nin ekspertiz değerinin %’dir.

VAKIF YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Yorum –

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO): Şirket yurt içinde tahsisli veya nitelikli yatırımcılara satılmak üzere (2 mlr TL ihraç tavanı) borçlanma aracı ihracı için yetkilendirme yapıldığını duyurdu. Ayrıca Şirket tarafından muhtelif bankalardan toplam mn TL kredi kullanıldığı ve aynı zamanda şirketin daha önce kullanmış olduğu rotatif kredilerinden mn TL’lik tutarın kapamasının gerçekleştirildiği açıklandı. Öte yandan Şirket yaptığı diğer açıklamada, projelerinden İstanbul Ataşehir Doğu Bölgesi 2. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşım İşi’nde (Metropol İstanbul), bazı bölümlerin kısmi kesin kabulünün yapıldığını bildirdi.

OYAK YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 4Ç18 –

Emlak Konut GYO 4Ç18’de piyasa beklentilerinin altında mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: mn TL net kar). Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %75 aşağıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının % altındadır. Şirketin satış gelirleri 4Ç18’de anahtar teslim projelerinden artan gelir kaydı sebebiyle yıllık bazda %15 artarak 1,mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 1,mn TL). FAVÖK rakamı ise 4Ç18’de geçen yılın aynı dönemine göre %62 düşüşle mn TL olarak gerçekleşmiştir (Piyasa Bekl: mn TL). Yılın son çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre puan daralma göstererek % olmuştur. Gelir paylaşımlı projelere göre düşük marjı olan anahtar teslim projelerin satış gelirleri içerisindeki ağırlığının %72’ye yükselmesi (4Ç %8) FAVÖK marjı düşüşünde etkili olmuştur). Diğer yandan, şirketin Net Borcu 2,mn TL olarak gerçekleşirken, Net Borç/FAVÖK çarpanı ise x olmuştur.

TACİRLER YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz 4Ç18 –

4Ç18 mali sonuçlarını milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı şirket yönetiminin 14 Şubat tarihinde revize ettiği yılı net kar rakamı olan 1,25 milyar TL’nin ifade ettiği 4Ç18 net kar beklentisi olan milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirketin cirosu yıllık bazda %15 arttı. Gayrimenkul satış gelirlerindeki artış ciro artışının altındaki ana sebep olup, ASKGP yöntemi ile projelendirilen arsaların satışlardan elde edilen gelirler ise yıllık bazda %65 azaldı. Şirketin 4Ç18 FAVÖK’ü milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç, çeyreksel bazda, %38 arttı ve 2, milyon TL olarak kaydedildi. Dünkü kapanış fiyatlarına göre, Emlak Konut GYO net aktif değerine göre %73 iskontolu işlem görmekte olup, son bir yıldaki ortalama iskonto oranı %67 olarak gerçekleşti.

Emlak Konut GYO Kâr Dağıtım Politikasında Reziyon Açıkladı –

KAP: Şirketimiz Yönetim Kurulu, Sermaye Piyasası Kurulu’nun 23 Ocak tarih ve II sayılı Kar Payı Tebliği ile uyumlu olarak oluşturulan Kar Dağıtım Politikasını, yıl sonlarında hesaplanan dağıtılabilir net dönem karının % [10]’unun (nakit temettü) dağıtılabileceğinin ekteki şekilde revize edilmesine, yapılacak olan ilk Genel Kurul’da ortaklarımızın onayına sunulmasına ve Şirketin internet sitesinde kamuoyuna açıklanmasına karar vermiştir.

Ek: Şirketimiz, ulusal ve küresel ekonomik şartlardaki herhangi bir olumsuzluğu, gündemdeki projelerin ve fonların durumları gibi hususları da dikkate alarak, SPK tebliğ ve düzenlemeleri uyarınca Yönetim Kurulu tarafından belirlenen ve Genel Kurul’un onayına sunulan kar payı dağıtım teklifi uyarınca, yıl sonlarında hesaplanan dağıtılabilir net dönem karının % [10]’unu nakit veya bedelsiz pay vermek veya belli oranda nakit ve belli oranda bedelsiz pay vermek suretiyle dağıtabilir.

Yılı Hedeflerinde Revize: Tarihli Kamuoyu Aydınlatma Platformu (KAP) bildiriminde 1,8 milyar TL açıklamış olduğumuz yılı net kar hedefimiz Milyar TL olarak  revize edilmiştir.

VAKIF YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Yorum –

(=) Emlak Konut GYO (EKGYO) : 15 Ekim tarihinde gerçekleştirilen gayrimenkul satış ihalesinde teklif alınan şirket portföyünde bulunan, İstanbul Beşiktaş Mecidiye Mahallesinde yer alan 16 adet parselden oluşan taşınmazların, KDV hariç ,9 mn TL ( mn TL KDV dahil) bedel üzerinden 36 ay taksitle satış işleminin tamamlandığını açıkladı.

Emlak Konut GYO Beşiktaş’ta Arsa Satışı Gerçekleştirdiğini Açıkladı –

Şirketimiz portföyünde bulunan, İstanbul İli, Beşiktaş İlçesi, Mecidiye Mahallesinde yer alan 16 adet parselden oluşan toplam ,50 m² yüzölçümlü taşınmazların, KDV hariç ,08 TL ( KDV dahil) bedel üzerinden 36 ay taksitle satış işlemi tamamlanmıştır.

VAKIF YATIRIM – Emlak Konut EKGYO Hisse Analiz –

Emlak Konut GYO (EKGYO), yılsonu satış verilerini ve hedeflerini açıkladı (=)

Emlak Konut GYO tarafından geliştirilen projelerde, yılının dördüncü çeyreğinde toplamda 3,1 mlr TL değerinde, satışa esas brüt bin m2 büyüklüğe ulaşan adet bağımsız bölümün satışının (ön satışlar dahil) gerçekleştirildiği açıklandı. Böylece Şirket tarafından yılının tamamında 7,18 mlr TL değerinde, satışa esas brüt 1,08 mn m2 büyüklüğe ulaşan adet bağımsız bölümün satışı (ön satışlar dahil) gerçekleştirildi. Yılın tamamında gerçekleştirilen satışların toplamda 1,11 mlr TL değerindeki kısmının, adeti yabancı ülke vatandaşlarına gerçekleştirildiği açıklandı.

Şirket daha önceden yaptığı açıklamada, yılı tamamı için; 7,2 mlr TL toplam satış değeri, yaklaşık bin m2 satılabilir alan büyüklüğü hedefleri olduğunu duyurmuştu.

yılında yaklaşık bin m2 toplam satış alanı ve 7,3 mlr TL satış değeri tahmin eden Emlak Konut GYO aynı dönem için 1,2 mlr TL net kar öngördüğünü açıkladı. Çeyreksel bazda satış değeri tahminleri; 1Ç,06 mlr TL, 2Ç 1,37 mlr TL, 3Ç 1,77 mlr TL, 4Ç 3,08 mlr TL.

Şirket’in yılı içerisinde ihalesi yapılması planlanan arsalar şu şekildedir: